美元走強金銀承壓，結構調整耐心低多！

1、倫敦金

周一（12月2日）亞市，現貨黃金震蕩走勢，一度下跌1%至2621.85美元/盎司，美元指數的大幅反彈對金價打壓明顯，金價在跌破2640關口後似乎也觸發了部分多頭支撐，令金價持續承壓。近期美國經濟數據相對強勁，打壓了美聯儲12月降息的預期和未來降息步伐。美元指數從日線布林線中軌附近大幅反彈，需要提防美元指數重拾9月底以來漲勢的可能性。上周以色列和黎巴嫩達成停火協議，打壓黃金的避險買需。特朗普提名貝森特為美國財長，市場整體貿易擔憂情緒有所降溫。

（倫敦金日線圖）

美元周一走勢謹慎，本周將是決定美國降息前景的關鍵一周，而日元近期的反彈則受到了國內加息預期的支撐。日本央行行長植田和男周末表示，隨著經濟朝著央行預測的方向發展，下一次加息的時機"正在臨近"。此前日本公佈東京地區10月通脹率上升。目前，市場走勢暗示日本央行在12月18-19日的政策會議上加息0.25個百分點至0.5%的可能性為56%。巴克萊經濟學家Christian Keller表示，本周的薪資收入數據應會顯示進一步回升，所有跡象都表明，2月的“春鬥”工資談判將再次出現強勁增長。薪資和通脹形勢繼續支持進一步加息，但日本央行是在12月還是1月加息仍是個懸念，提前加息的風險足以使美元維持在149.60，上周下跌了3.3%，為7月以來最差走勢。支撐位在 149.40/47 和 147.35 附近；

美元指數上周五跌至逾兩周新低，但11月仍上漲1.8%，因特朗普11月5日的勝選助長了對大額財政支出、提高關稅和收緊邊境控制的預期。黃金現在麵臨壓力，因為提高關稅可能會刺激通脹，並導致美聯儲對進一步降息采取謹慎態度。CME FedWatch Tool顯示，交易員認為美聯儲在12月17-18日的會議上降息25個基點的概率為66%，但在1月再次降息的概率僅為17%。上月黃金仍錄得逾3%的跌幅，成為自2023年9月以來表現最差的單月，受到市場避險情緒波動和美元強勢的雙重影響。

金價因美元走強和投資者獲利了結大幅下跌，周線跌幅超過2%。儘管美元指數在周末跌至兩周低點，為金價反彈提供了喘息之機，但整個11月美元上漲近2%。這種強勢與特朗普本月勝選後市場對大規模財政支出預期的增加直接相關。市場人士指出，特朗普的政策可能在短期內推高美元，但也潛在刺激通脹。

下一個重要的美國經濟數據將於周五公佈，即 11 月就業報告。投資者將對美國經濟的健康狀況有新的看法，該報告可能有助於決定未來幾個月的利率軌跡。一係列強勁的經濟數據（包括9月份的強勁就業報告）引發了人們的擔憂，即如果美聯儲降息幅度過大，通脹可能反彈，從而使兩年來在抑製物價方麵取得的進展付諸東流。投資者表示，儘管它們大多對經濟走強的證據表示歡迎，但 12 月 6 日公佈的非農就業數據若再度表現強勁，可能進一步削弱對美聯儲降息的預期，並加劇對通脹的警惕。

美聯儲主席鮑威爾11月早些時候表示，美聯儲不需要急於降低利率，理由是就業市場穩健，通脹率仍高於 2% 的目標。富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師Sameer Samana表示，美聯儲“開始大聲質疑經濟、特別是勞動力市場到底還需要多少寬鬆政策”。 除了非農就業報告，本周還將引來美國11月ISM製造業PMI數據、美國10月JOLTs職位空缺、美國11月ADP就業人數變動、美國11月ADP就業人數變動、美國11月ISM非製造業PMI、美國10月貿易帳等經濟數據，此外，包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位美聯儲官員本周將發表講話，投資者也需要予以關注。

其中，美國11月ISM製造業PMI數據將於周一公佈，本交易日還將迎來美聯儲理事沃勒、紐約聯儲主席威廉姆斯講話，投資者需要予以關注。另外，投資者需要繼續關注地緣局勢的相關消息。最新KITCO顯示，華爾街分析師看空意願有所下降，多數分析師對後市走勢傾向於中性或者看漲，多數散戶則傾向於看漲後市。

近期地緣政治局勢對黃金走勢產生複雜影響。中東緊張局勢雖未進一步惡化，但市場對長期局勢的不確定性仍有所保留。與此同時，全球經濟增長前景的擔憂為黃金作為避險資產提供了持續支撐。盛寶銀行的分析師指出，這種不確定性是目前支撐黃金需求的核心因素之一。展望未來，市場的關注點仍將集中在通脹和貨幣政策路徑上。若特朗普政策激化通脹，美聯儲可能需要在降息問題上更為謹慎。屆時，黃金的避險吸引力可能再度增強。總體而言，黃金短期走勢仍將受到美元波動、宏觀政策預期及地緣政治局勢的綜合影響。儘管上一個月金價表現疲軟，但避險需求的潛在支撐不容忽視，這也為長期投資者提供了新的觀察窗口。

金價因美元走強而下跌，投資者等待美國數據；金價周一下跌，結束了連續四個交易日的漲勢，因美元走強，而市場參與者則在等待關鍵的美國經濟數據，以尋找有關美聯儲貨幣政策前景的線索。現貨黃金一度下跌1%至2622.85美元/盎司，上周金價大跌後多次反彈受阻，在跌破2640關口後觸發部分多頭止損，令金價加速下跌。

美元指數上漲0.4%，收復了上周五全部跌幅，使其他貨幣持有者的黃金成本上升。本周將公佈的重要美國數據包括美國職位空缺、ADP就業報告和非農就業報告。根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch Tool，市場目前認為美聯儲在12月降息25個基點的可能性為65.2%。由於交易員預計特朗普政府提高關稅的前景將使利率在更長時間內保持較高水平，金價在11月份下跌超過3%，創下自2023年9月以來的最差月度表現。本交易日關注美國11月ISM製造業PMI數據和地緣政治局勢相關消息。

敘利亞政府軍上周六稱，在沙姆解放組織(Hayat Tahrir al-Sham)對阿勒頗市發動的攻勢中有數十名士兵喪生，迫使政府軍重新部署，這是總統阿薩德多年來麵臨的最大挑戰。敘利亞政府軍承認叛軍取得進展，並表示反對派武裝已進入阿勒頗大部分地區。此次攻勢是敘利亞內戰中叛軍多年來最大膽的一次行動，自 2020 年以來前線基本處於凍結狀態。反對派武裝周日稱，他們進一步向阿勒頗市南部推進，以切斷政府軍通往阿勒頗市的主要補給路線。據俄羅斯新聞機構報道，俄羅斯國防部表示，為了支持敘利亞政府軍，俄空軍對敘利亞叛軍實施了打擊

貿易擔憂仍存：美國當選總統特朗普上周六要求金磚國家成員國承諾不創造新貨幣或支持其他貨幣取代美元，否則將麵臨100%的關稅。法國政治危局：法國極右翼政黨國民聯盟(RN)領導人周日表示，政府拒絕其提出的進一步預算讓步的要求，致使未來幾天進行不信任投票的可能性上升，有可能導致總理巴尼耶下台。預算赤字不斷擴大的威脅導致法國國債收益率與希臘相當，與德債利差達到2012 年以來最高。國民聯盟領導人勒龐要求巴尼耶在周一之前屈服於該黨的預算要求，否則將麵臨他們可能會支持針對其政府發起不信任動議的威脅，不信任動議將引發政府垮台。

近期美國經濟數據相對強勁，打壓了美聯儲12月降息的預期和未來降息步伐，市場預計美聯儲12月降息的概率目前為65%，2025年可能隻降息2次。美元指數從日線布林線中軌附近大幅反彈，收復了上周五全部跌勢，需要提防美元指數重拾9月底以來漲勢的可能性。上周以色列和黎巴嫩達成停火協議，打壓黃金的避險買需。特朗普提名貝森特為美國財長，市場整體貿易擔憂情緒有所降溫。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

周線級別：單邊上漲後回調震蕩，留意2541-2721區域突破情況，2541是布林線中軌支撐，如果下破該支撐，則增加進一步回調風險甚至是中線見頂風險；2721是過去兩周高點阻力所在，如果頂破該阻力，則金價有可能再度向曆史高點發起衝擊。目前MACD頂背離後死叉，KDI死叉運行，金價後市略微偏向震蕩下行。日線級別：震蕩；MACD粘合，KDJ死叉，金價上周一大跌後的反彈受到55日均線阻力，局部形成“看跌旗形”，短線偏向空頭，可能會再度下探100日均線支撐，目前該支撐在2575附近，如果進一步下破，則有望看向200日均線2434.91附近位置。若意外頂破55日均線2662.06附近阻力，則削弱短線看空信號。4小時級別：震蕩；布林線軌道水平運行，後市留意布林線軌道2614.86-2665.35區域突破情況。此前金價在布林線上軌受阻後回落至布林線中軌下方，MACD和KDJ死叉，短線偏向下探布林線下軌2614.80附近支撐，若跌破布林線下軌，則可能會打開新的下跌通道。上方布林線中軌阻力目前在2640.03附近，也可以參考5周期均線2641.98附近位置，若金價收復該位置，則削弱短信看空信號。強阻力參考55周期均線2649.93附近的2650關口，若強勢收復該位置，則破壞短線看空信號。

操作思路：

（1）關注2624—2625做多，止損2617，目標2652—2677。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周開盤在31.317的位置後行情小幅拉升給出31.47的位置後行情快速回落，周線最低到了29.6的位置後行情拉升，周線最終收線在了30.618的位置後行情以一根下影線極長的類錘頭形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注30.10附近做多，止損29.80，目標30.80—31.50。

今日（12月2日）關注數據：

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