高位吊頸短期承壓，非農警惕先跌後漲！

1、倫敦金

周五（2月7日）亞市早盤，現貨黃金震蕩反彈，近期黃金價格在多重因素的推動下持續攀升，並於周三創下曆史新高。然而，隨著美元從一周低點反彈以及市場風險情緒好轉，部分多頭選擇獲利了結，導致金價在周四歐洲時段延續了日內下跌趨勢。儘管如此，市場對美國總統特朗普的關稅言論以及美聯儲降息預期的擔憂，仍為黃金提供了堅實的支撐。

（倫敦金日線圖）

美元指數周四一度上漲0.4%至108.10，在初請數據公佈後漲幅收窄漲幅，收報107.70附近。與此同時，英國央行副行長拉姆斯登表示，自去年底以來，央行黃金庫存已經下降約 2%，為了利用國際價差，人們對存放在該央行的黃金需求強勁。美國國債收益率周四小幅上漲，從上一交易日的大幅下跌中回升，美國暫時避免了與加拿大和墨西哥的災難性貿易戰，債市稍稍企穩。在周四尾盤的交易中，美國指標10年期國債收益率升至4.438%，上漲1.8個基點。

路透對經濟學家的調查顯示，非農就業崗位在12月大增25.6萬個後，1月可能會增加17萬個，失業率預計將維持在 4.1%不變。有韌性的勞動力市場正在推動經濟增長，並讓美聯儲可以在評估特朗普的財政、貿易和移民政策對通脹的影響時暫停降息。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，經濟處於充分就業、穩健增長和通脹下降的狀態，將為美聯儲繼續降息創造條件，但關稅和其他政策變化影響的不確定性，使美聯儲不得不放慢行動步伐。達拉斯聯儲主席洛根暗示，勞動力市場降溫為美聯儲降息前提，只要勞動力市場不出現衰退，即使通脹率下降至接近美聯儲2%的目標，她也準備在"相當一段時間內"按兵不動。

美國上周初請失業金人數增加，第四季勞動生產率增速降幅超預期，美國上周初請失業金人數增加了1.1萬人，經季節性調整後為21.9萬人，這與勞動力市場穩步放緩的狀況相一致，儘管在招聘不溫不火的情況下，失業者的工作機會正變得越來越少。美國第四季非農生產率（衡量每名工人每小時產出）的年化增長率從前季的2.3%放緩至1.2%，經濟學家此前預測生產率將增長1.4%。

英國央行周四降息25個基點，仍給金價提供支撐，因為英國投資者持有黃金的機會成本下降。英國央行將指標利率下調25個基點，一些決策者希望更大幅度降息來抵消經濟放緩的影響，但英國央行表示，進一步降息時將謹慎行事，因預計通脹會上升且全球經濟充滿不確定性。英國央行行長貝利表示，通脹的大方向仍然是下行，他預計能夠進一步降息，“但我們必須逐次會議判斷降息的幅度和速度”。該央行還將2025年經濟增長預測下調一半至0.75%，對2026年和2027年的增長預測則從1.25%小幅上調至1.5%。

美股標普500指數和納斯達克指數周四收盤上漲，而道瓊斯指數在震蕩交投中收盤下跌，投資者在研判財報，並等待亞馬遜盤後公佈財報，以及周五公佈關鍵的就業報告。亞馬遜在發布財報前上漲了 1.1%。該公司的季度收入超出預期，但雲計算部門的銷售額低於預期。在中國初創公司深度求索的低成本人工智能模型引發投資者對美國科技公司斥資數十億美元開發人工智能技術的質疑之後，投資者開始關注亞馬遜的人工智能投資。據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持利率不變的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%。到5月維持當前利率不變的概率為61.1%，累計降息25個基點的概率為34.7%，累計降息50個基點的概率為4.1%。

美國財長貝森特周四對控制10年期美國國債收益率的承諾在債市遭遇一些質疑，因通脹壓力和對聯邦赤字擴大的預期可能蓋過抑製借貸成本的努力。貝森特昨天在接受采訪時表示：“雖然特朗普希望降低利率，但他不會要求美聯儲降息。”“我和特朗普總統都專注於10年期美債收益率。”但債券投資者和分析師仍不太相信貝森特的言論，因為特朗普的貿易和財政政策預計將推高長期國債收益率，儘管能源價格下跌，政府削減開支。“綜合通脹中更大的問題是服務業通脹，以及過去幾個月普遍存在的通脹粘性，”荷蘭國際集團美洲地區研究主管Padhraic Garvey表示。“關稅議程隻會給價格帶來上行壓力，事實上，可能比能源價格控制計劃更有影響力。”

貿易局勢與避險情緒。特朗普的關稅言論加劇了市場對貿易局勢升級的擔憂，推動黃金價格在周三創下曆史新高。儘管周四市場風險情緒有所改善，但投資者對貿易衝突可能帶來的經濟影響仍持謹慎態度，這為黃金的避險需求提供了持續支撐。

美聯儲政策預期與美元走勢。近期美國經濟數據表現參差不齊，進一步強化了市場對美聯儲降息的預期。儘管美國自動數據處理公司（ADP）報告顯示，1月私營部門就業人數增加18.3萬，優於前值，但美國供應管理協會（ISM）服務業采購經理人指數（PMI）卻意外下滑至52.8，顯示服務業增長放緩。這一數據導致美國國債收益率跌至去年12月中旬以來的最低水平，拖累美元走弱，從而為黃金提供了額外支撐。美聯儲副主席菲利普·傑斐遜周四發表鷹派言論，稱他傾向於將聯邦基金利率維持在當前水平，並等待觀察特朗普政策的效果。然而，這一表態未能提振美元，市場仍普遍預期美聯儲將在年內兩次降息。

就業數據與短期市場焦點。投資者正密切關注將於周五公佈的美國非農就業報告，以獲取更多關於經濟前景和利率政策的線索。在此之前，周四公佈的美國每周初請失業金數據也將為市場提供短期指引。如果就業數據表現疲軟，可能進一步強化美聯儲的降息預期，從而為黃金價格提供上行動力。

綜合來看，黃金價格短期內可能麵臨一定的回調壓力，但基本面因素仍為其提供了堅實的支撐。貿易局勢的不確定性以及美聯儲的降息預期將繼續為黃金的避險需求提供動力。此外，美元走勢和美國經濟數據的表現也將對金價產生重要影響。從技術麵來看，黃金價格的上行趨勢尚未改變，但市場可能需要經曆一段時間的盤整以消化近期的漲幅。投資者應密切關注即將公佈的美國就業數據以及美聯儲的政策動向，這些因素將為黃金價格的未來走勢提供重要指引。總體而言，黃金價格在短期內可能維持震蕩走勢，但中長期上行趨勢依然穩固。市場參與者需保持警惕，靈活應對可能出現的波動。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從技術麵來看，黃金價格的相對強弱指數（RSI）已升至70以上，表明市場可能處於超買狀態，這為多頭敲響了警鍾。因此，在進一步上漲之前，市場可能需要經曆一段時間的盤整或適度回調。儘管如此，黃金價格近期突破關鍵阻力位的表現表明，其上行趨勢仍然占據主導地位。短期內，任何回調都可能在前期阻力位2855-2850美元區域附近找到支撐。若跌破該水平，金價可能進一步下探2810-2800美元區域。此外，2773-2772美元水平作為前期阻力位，現已轉化為支撐位，若跌破該區域，可能引發技術性拋售，導致金價進一步下跌。

操作思路：

（1）關注2872—2873做空，止損2880，目標2835—2820。

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場昨日低開在30.52的位置後行情回補缺口給出30.63的日線高點後行情強勢回落，日線最低到了29.687的位置後行情尾盤超跌拉升，日線最終收線在了30.213的位置後行情以一根下影線極長的類錘頭形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注32.40附近做空，止損32.60，目標31.70—31.00。

今日（2月7日）關注數據：

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