金價漲幅受限，非農前投資者不願大規模押注，庫存增加拖累，油價連續四個交易日收跌

歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發布會、歐洲領導人特別峰會舉行，討論對烏援助等問題、新西蘭聯儲舉行通脹研究峰會。

股市

美國華爾街主要股指周三在震蕩交投中收高，投資者對美國與主要貿易夥伴之間的貿易緊張局勢可能緩解感到高興。

在有關特朗普總統正在考慮將對汽車的加拿大和墨西哥關稅豁免一個月的消息傳出後，股市轉為上漲。在白宮發布公告證實特朗普同意給予部分汽車豁免後，股市延續漲勢。股市稍早一度下跌，因經濟數據好壞參半，投資者也擔心貿易戰。

Sarmaya Partners 首席投資官 Wasif Latif 稱，我們正處在關稅的過山車上，經濟數據、美聯儲以及所有這些東西目前似乎都被拋到了腦後。這隻是在提醒人們，這些政策從長遠來看會產生怎樣的影響，而市場正在對此做出反應。

標普 500 指數的11個板塊中，材料、工業、非必需消費品和通信服務等板塊上漲帶來主要提振。能源和公用事業板塊跌幅最大。

稍早，供應管理協會 (ISM)報告，美國服務業增長在 2 月意外加快，投入價格上漲，再加上最近工廠原材料成本急升，暗示未來幾個月通脹可能會升溫。另外，ADP數據顯示，2月民間就業增長速度為七個月來最慢。投資者目前正在等待周五至關重要的就業報告。

過去幾周，風險較高的股票遭到拋售，投資者擔心特朗普的貿易政策會放大通脹壓力、拖累經濟並侵蝕企業利潤。多份報告顯示經濟正在降溫。

Bell Curve Trading 首席市場策略師Bill Strazzullo表示：“我們所處的長期趨勢，即從疫情低位開始的反彈，基本上已經結束，再加上特朗普的政策——無論是關稅、驅逐移民還是延長 2017 年的減稅政策——都將損害經濟或刺激通脹。”

汽車製造商上漲，福特汽車上漲 5.8%，通用汽車上漲 7.2%。特斯拉上漲 2.6%。芯片製造商英特爾下跌 2.4%，此前特朗普周二表示，立法者應取消一項為半導體行業提供補貼的法律。

金市

儘管美元趨弱，現貨金周三仍下跌，投資者在本周晚些時候美國就業報告公佈前不願進行大規模押注，但對貿易戰的擔憂使價格保持在每盎司2,900美元的關鍵水平之上。

現貨金報每盎司2,913.99美元，下跌0.1%。美國期金收高 0.2%，結算價報 2,926 美元。儘管美元 下跌超過1%，觸及四個月最低，金價仍受抑。

Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant稱：現在市場上仍有買興，在周五的（非農就業數據）公佈之前，市場會有一定程度的謹慎，但基本趨勢仍然有利。

對美國總統特朗普關稅措施的擔憂已推動避險黃金在今年創下11個紀錄新高，這一新紀錄為2月24日創下的2,956.15美元，今年迄今整體漲幅達到11%。

ADP全國就業報告顯示，2月美國民間就業增長放緩，僅增加7.7萬個就業崗位，低於預期的增加14萬個。接受路透調查的經濟學家預測，周五公佈的美國2月非農就業數據將顯示增加16萬個就業崗位。

現貨白銀上漲 1.7%，至每盎司 32.52 美元；鈀金下跌 0.6%，至 936.40 美元。鉑金 上漲0.1%，至961.55美元。

油市

油價周三連續第四個交易日收跌，此前美國原油庫存增幅大於預期，加劇了阻力，投資者已經在擔心OPEC+計劃在4月增產，以及美國對加拿大和墨西哥加征關稅。

布倫特原油期貨收跌2.45%，結算價報每桶69.30美元。美國油期貨結算價下跌2.86%，報每桶66.31美元。

油價在觸及多年低位後跌幅有所收窄，布倫特原油一度觸及68.33美元的2021年12月以來最低；美國原油觸及65.22美元的2023年5月以來最低。

白宮表示，美國總統特朗普在與通用汽車、福特汽車、Stellantis董事長通電話後，同意推遲一個月對部分北美生產的汽車征收關稅，原油期貨隨後小幅回升。

一位熟悉磋商情況的消息人士表示，特朗普還可能取消對符合《美墨加協定》原產地規則的加拿大能源進口（如原油和汽油）加征的 10% 關稅。

美國能源信息署(EIA)周三稱，上周美國原油庫存增幅超預期，而汽油和餾分油庫存降，因煉油廠春季檢修導致產品出口增加。這拖累油價下跌。

EIA稱，截至2月28日當周，原油庫存增加360萬桶，達到4.338億桶，而路透調查中分析師預期為增加34.1萬桶。數據公佈後，布倫特原油應聲下跌超過2美元。

Panmure Liberum 分析師 Ashley Kelty 稱：美國對加拿大和墨西哥征收關稅，迅速招致報複，加劇了人們對經濟增長放緩以及由此對能源需求造成影響的擔憂。

石油輸出國組織（OPEC）和包括俄羅斯在內的盟友組成的OPEC+產油國聯盟周一決定自2022年以來首次增產，也給原油價格帶來壓力。

匯市

歐元兌美元周三升至四個月高點，因在德國提出 5000 億歐元（約合 5310 億美元）的基礎設施基金之後，歐洲的經濟增長前景有所改善，這有可能抵消全球貿易緊張局勢的影響。

另一方麵，由於擔心關稅對通脹和經濟的影響，經濟增長前景不明朗，美元兌大多數貨幣下跌。投資者現在開始對美國經濟出現全麵萎縮的可能性進行定價，預測市場Kalshi的交易員目前暗示美國今年出現經濟衰退的可能性為42%。

Monex USA 交易主管Juan Perez說："我們在依賴美國市場方麵正經曆情緒的轉變。如果事情朝著限製性保護主義的方向發展，金融體係就會開始做出調整，現在看來拋售美元頭寸是明智之舉。如果關稅和貿易戰被認為對美國經濟不利，我們就會回到對寬鬆貨幣政策可能性的猜測。"

與此同時，歐元本周攀升4%，有望創下2022年11月以來的最佳一周，在周二晚些時候有望組建德國下屆政府的政黨宣布計劃成立新基金和全麵改革借貸規則之後，歐元再次走高。

歐元兌美元升至11月8日以來最高，尾盤上漲1.5%，報1.0791美元，有望創下2023年11月以來的最佳單日漲幅。歐元兌英鎊、日元和瑞士法郎等其他貨幣也有所上漲。

美元指數下跌 1.2% 至 104.29 ，並創下 11 月 8 日以來最低。歐元是美元指數中權重最大的貨幣。

由於投資者消化了支持債務改革的額外借款預期，德債收益率飆升，30 年期債券收益率 一度跳漲多達 25 個基點。短期收益率也有所上升，從而提振了歐元對美元的匯率。

此外，歐洲央行預計將於周四降息，隨後還會有更多的降息舉措，以試圖支撐疲軟的經濟增長。

三菱日聯金融高級貨幣分析師Lee Hardman說，如果歐洲最大經濟體的財政刺激措施能夠支持經濟增長，那麼將減輕歐洲央行更積極降息的壓力，這對歐元來說是一個 "積極的衝擊"。

其他歐洲貨幣兌美元也出現反彈，英鎊 升至四個月來最高的1.2899 美元，尾盤報 1.2897 美元，上漲了 0.8%。美元兌瑞士法郎上漲 0.2%，報 0.8903瑞士法郎。

美國經濟增長放緩的跡象（部分原因是關稅的不確定性）也削弱了美元。美元兌日元下跌 0.6%，至 148.87。

白宮在周三收回了特朗普宣布的部分關稅措施。據白宮稱，只要加拿大和墨西哥遵守現有自由貿易協定的條款，特朗普政府將在一個月內豁免汽車製造商25%的高額關稅。

然而，貨幣交易商仍在努力評估關稅是否將是永久性的，或者是否可以談判。加元兌美元上漲0.3%，報1.4341加元。與此同時，周三的美國經濟數據喜憂參半，上月私營企業就業大幅放緩，而服務業繼續增長，價格快速上漲。

國際要聞

美國切斷與烏克蘭的部分情報共享 但仍保留和解的可能性

在特朗普政府與基輔的對峙升級之際，美國切斷對烏克蘭的情報共享。一位美國官員表示，除了烏克蘭保護其軍隊所需的情報外，所有情報共享都被暫停。特朗普本周暫停對烏克蘭的軍事援助後，美國國家安全顧問Mike Waltz暗示情報共享是待商榷的議題之一，不過他樂觀地認為談判雙方可以令自然資源協議重啟。

法國總統馬克龍：拒絕簽訂一個脆弱的俄烏停火協議

當地時間3月5日晚，法國總統馬克龍在歐盟特別峰會召開前夕發表公開講話。馬克龍表示，歐洲的盟友美國已經改變了在這場衝突中的立場，減少了對烏克蘭的支持，為歐洲未來的安全和繁榮增加了更多不確定性。他認為，通向和平的道路不能通過放棄烏克蘭來實現，因此拒絕簽訂一個脆弱的俄烏停火協議。同時，他表示，一旦和平協議簽訂，歐洲可能需要在烏克蘭部署軍隊來保證各方對協議的尊重。

白宮：美國正在重新考慮為烏克蘭提供資金

當地時間3月5日，美國白宮新聞秘書卡羅琳·萊維特表示，美國總統國家安全事務助理華爾茲一直在與烏克蘭同行交談。美國國家安全委員會告訴萊維特，他們正在重新考慮為烏克蘭提供資金。

美國政府效率部（DOGE）發布每周信用卡更新

美國政府效率部在社交媒體表示，（信用卡審核）試點計劃已擴展到16家機構，以審核未使用/不需要的信用卡。兩周後，約146000張卡已被停用。在審核開始時，有約460萬張活躍卡/賬戶，因此還有更多工作要做。

加拿大據悉將拒絕取消報複性關稅 除非美國撤除所有關稅

加拿大政府一名高級官員表示，如果美國總統特朗普對加拿大保留任何關稅，總理特魯多將不會取消加拿大的全套報複性關稅。特魯多政府對美國商務部長霍華德·盧特尼克提出的貿易戰“中間立場”解決方案持冷淡態度。這位要求匿名的官員表示，特別是任何讓加拿大完全取消報複性關稅以換取美國削減部分關稅的方案都將遭到特魯多拒絕。

美聯儲“褐皮書”：經濟活動略有上升 消費者支出總體下降

當地時間3月5日，美聯儲發布全國經濟形勢調查報告。這份報告根據美聯儲下屬12家地區儲備銀行（即12個轄區）的最新調查結果編製而成，也稱“褐皮書”。報告顯示，自1月中旬以來，整體經濟活動略有上升。六個地區報告沒有變化，四個地區表現出溫和或適度的增長，兩個地區報告略有收縮。消費者支出總體下降，報告顯示消費者對必需品的需求強勁，但對非必需品的價格敏感度增加，特別是在低收入消費者中。

歐盟推遲發布淘汰俄羅斯能源的路線圖 權衡美國政策轉向的影響

為了權衡美國對烏克蘭政策轉向的影響，並且降低能源價格艱難，還要維持成員國之間的團結，歐盟推遲發布逐步淘汰俄羅斯化石燃料的計劃。歐盟委員會周三公佈的日程安排中取消了路線圖的發布，該路線圖旨在概述取代俄羅斯能源供應的方案，原本計劃在3月26日發布。歐盟表示雖然路線圖還在制定，但並未公佈新的發布日期。

美國將對通過《美墨加協定》進口的汽車給予一個月關稅豁免

當地時間3月5日，美國白宮新聞秘書萊維特表示，美國將對通過《美墨加協定》進口的任何汽車給予一個月的關稅豁免。當地時間3月3日，美國總統特朗普表示，美國對墨西哥和加拿大商品加征25%的關稅將於3月4日生效。特朗普4日在國會聯席會議上發表講話時重申，將於4月2日開始征收對等關稅。

以色列總理重申以致力於實現所有的戰爭目標

當地時間5日，以色列國防軍新任總參謀長紮米爾的就職儀式舉行。以色列總理內塔尼亞胡在講話中說，以色列致力於實現所有的戰爭目標，包括消滅哈馬斯、確保所有被扣押人員獲釋，並確保加沙地帶不會對以色列構成威脅。此外，內塔尼亞胡還說，在美國的支持下，以色列軍方正在獲得很多對安全至關重要的武器裝備。以色列國防部長卡茨說，如果哈馬斯不釋放被扣押人員，以色列就將重新開始戰鬥。（央視）

國內要聞

高盛預計中國股市將進一步上漲

高盛把MSCI新興市場指數的12個月目標點位從1190上調至1220，以反應人工智能采用對中國企業利潤的積極影響。新的預測表明該指數較周二收盤價還有12%的上漲空間。Sunil Koul等策略師預計中國股市將進一步上漲。

畢馬威：民營企業經營能力和發展信心得到提振 有望帶動民間投資恢復增長

2025年政府工作報告提出，“紮紮實實落實促進民營經濟發展的政策措施，切實依法保護民營企業和民營企業家合法權益”。畢馬威中國客戶與業務發展主管合夥人江立勤以及畢馬威中國研究院經濟研究院院長蔡偉在解讀中指出，展望未來，隨著民營經濟營商環境優化、製度保障升級、創新支持加碼，民營企業經營能力和發展信心得到提振，預期轉強，有望帶動民間投資恢復增長。