美烏下周沙特舉行會談，市場靜待非農上場，油價震蕩中持穩

中國貿易數據，德國1月季調後工業產出月率、歐洲央行行長拉加德、管委內格爾、諾特、帕內塔發表講話，美聯儲理事鮑曼參加芝加哥大學布斯商學院組織的美國貨幣政策論壇報告小組討論。FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話，美聯儲主席鮑威爾在芝加哥大學布斯商學院2025美國貨幣政策論壇午餐會前發表講話。

股市

美股周四收跌，納斯達克指數確認自12月以來一直處於修正區間，市場對當前美國貿易政策的不確定性感到緊張。

美國總統特朗普周四宣布，給予《美墨加協定》(USMCA)覆蓋的墨西哥和加拿大產品一個月的關稅豁免。此前一天，他宣布給予汽車產品關稅豁免。特朗普稍早隻提到了對墨西哥商品的豁免，但後來簽署了一項命令修正案，將加拿大包括了進來。

SiebertNXT 首席投資官Mark Malek稱："不幸的是，混亂的迷霧越積越厚。我們得到了很多相互矛盾的信息：關稅生效了，關稅取消了，有些關稅取消了等等。”

在指標標普500指數的11個板塊中，有10個板塊收跌，跌幅居前的是非必需消費品板塊 、房地產板塊和科技板塊 。只有能源板塊上漲。

納斯達克指數從12 月 16 日的收盤水平下跌 10.4%，確認進入修正區間。標普 500 指數盤中短暫跌破 200 日移動均線，這是一個技術支撐位，如果大幅跌破，可能預示著進一步下跌。

被稱為華爾街 "恐懼指數 "的 CBOE市場波動率指數收漲 2.94 點，報 24.87 點，創下12 月 18 日以來最高收盤水平。GW&K投資管理公司全球策略師Bill Sterling說，"政策表態的快速變化所帶來的不確定性尤其會損害投資，並對經濟造成傷害，投資者關注的另一個問題是關稅的規模。這遠遠超出了2018年的規模，可能會引發通脹。"

汽車製造商通用汽車跌2.6%，福特汽車也收跌0.4%。特斯拉重挫5.6%，券商Baird將這家電動汽車製造商列為 "看跌新選股"。

芯片製造商 Marvell 的業績未能給投資者留下深刻印象，股價暴跌近 20%。其他半導體製造商也紛紛走低，包括博通和英偉達， 拖累更廣泛的芯片股指數重挫4.5%。

數據顯示，上周初請失業金的美國人數量降幅超過預期。投資者將關注周五更全麵的非農就業崗位數據。根據 LSEG 編製的數據，交易員們目前認為美聯儲將在今年 6 月份首次降息，幅度為25 個基點。

費城聯邦儲備銀行總裁哈克表示，目前經濟狀況良好，但有跡象表明消費部門麵臨壓力，通脹前景也麵臨風險，麻煩可能正在醞釀之中。

金市

金價周四下跌，受美國公債收益率上升和獲利回吐影響，而市場注意力轉向周五的非農就業數據，以了解美聯儲的貨幣政策動向。

現貨金下跌0.1%至每盎司2,915.83美元，此前三個交易日均上漲。美國期金收於2,926.6美元，基本持平。

Kitco Metals 的高級市場分析師 Jim Wyckoff 說， "我們隻是看到一些從近期漲勢中輕微獲利回吐的壓力，基本面仍然看漲，另一個給黃金市場帶來輕微壓力的因素是債券收益率的上升。"

創下逾一周新高，降低了非孳息黃金的吸引。在地緣政治不確定性的影響下，避險黃金今年迄今已上漲超過10%，並於2月24日創下2956.15美元的曆史新高。

美國周二對從墨西哥和加拿大進口的商品征收 25% 的關稅，不過，白宮周三證實，將在一個月內豁免汽車製造商的關稅，但前提是它們必須遵守現有的自由貿易規則。所有目光都集中在周五公佈的美國非農就業報告上，接受路透調查的經濟學家預計該報

告將顯示 2 月份就業崗位增加 16 萬個。

現貨白銀上漲0.2%，報每盎司32.70美元；鈀金上漲0.4%，報946.58美元；鉑金持穩於965.76美元。

油市

油價周四在震蕩交投中持穩，全球指標布倫特原油收於每桶70美元以下，受壓於美國關稅戰以及OPEC+計劃提高產量。

布倫特期貨收漲0.2%，報每桶69.46美元。美國原油期貨上漲0.1%，報收於66.36美元。

周三，布倫特原油期貨觸及68.33美元，為2021年12月以來最弱，在OPEC+自2022年以來首次上調產量配額，美國周二頒布新關稅之後，美國原油庫存增幅高於預期，令原油進一步承壓。

BOK Financial高級交易副總裁Dennis Kissler表示："OPEC下月增加產量的消息，加上俄羅斯與烏克蘭的和平協議現在看起來更有希望，以及關稅政策的反反複複，使得原油交易持續動蕩。"

俄羅斯表示，它將尋求在烏克蘭達成一項能保障其自身長期安全的和平協議，並且不會從它在衝突中取得的成果上退縮。

周四，美國總統特朗普根據北美貿易協定對加拿大和墨西哥的商品免征 25% 的關稅，為期一個月。一位熟悉討論情況的消息人士稱，特朗普可能會取消對符合現有貿易協定的加拿大原油和汽油等能源進口征收的 10%關稅。

與此同時對油價起到提振作用的是，美國財政部長貝森特表示，美國將對伊朗施加最大的製裁壓力，使其石油出口崩潰，並對其貨幣施壓。

匯市

避險日元和瑞郎周四在震蕩交投中上漲，美元急挫，華爾街繼續遭拋售，因美國發起的貿易戰不斷升級而遭受重創，緊張不安的投資者愈發尋求規避風險。 投資者現在擔心特朗普政府征收巨額關稅對美國經濟的潛在影響。

美國商務部長盧特尼克周四稍早表示，給予墨西哥和加拿大汽車產品為期一個月的關稅暫緩很可能會擴大至所有符合《美墨加協定》的產品。隨後美元一度收窄跌幅。

Moneycorp 北美地區交易和結構性產品主管Eugene Epstein表示："人們對關稅的看法已經發生轉變，關稅現在被視為經濟增長的障礙。市場開始看到，有很多美國公司依賴進出口。如果我們的貿易數字整體下降，這可能對經濟不利，經濟可能因此放緩。"日元和瑞郎通常會在避險情緒升溫時受益。

午後交易中，美元兌日元下跌0.9%，至147.65日元，稍早觸及五個月最低的147.31。美元兌瑞郎一度觸及三個月最低的0.8828 瑞郎 ，尾盤下跌 0.9%，報 0.8827 瑞郎。

美元兌加拿大元和紐元下跌 ，兌墨西哥比索 、南非蘭特和土耳其裏拉等大型新興市場貨幣也趨軟。

在歐洲央行一如預期在九個月內第六次降息，但上調近期通脹預期後，歐元兌美元觸及四個月最高。

歐元兌美元 一度升至11月以來最高的1.0854美元，隨後回落至1.0791美元，當日不大。歐元本周迄今已上漲 4%，勢將創下2020 年 3 月以來的最大周線漲幅。

歐元還受益於德國加大支出力度，為基礎設施建設尋求5,000億歐元（合5,409.0億美元）的巨額專項基金，以及將增加受嚴格借貸規則限製的國防投資的計劃。巨額政府支出可能會在整體上支持經濟增長，但也可能會加劇物價壓力。

歐洲央行周四將歐元區今年的通脹預期上調至 2.3%，高於三個月前預測的 2.1%。歐元區長期通脹指標已從本周初的 2.05% 左右升至周四的 2.24%，變化異常之大。

投資者關注的一大焦點是德國龐大的支出計劃對歐洲央行貨幣政策的影響。歐洲央行總裁拉加德在利率決議後的新聞發布會上表示，支出計劃將促進歐洲經濟增長。

但她補充稱，歐洲央行需要"留心、警惕"，並了解其如何運作。"時機是什麼，融資方式是什麼，這樣我們才能得出結論......以及最終會對通脹產生什麼影響。"

美元指數連跌四天，一度觸及四個月最低。美元指數盤尾下跌 0.3%，報 104.12 。

周四的美國數據總體喜憂參半，為經濟放緩提供了更多證據。例如，全球再就業公司Challenger, Gray & Christmas稱，聯邦政府 2 月宣布在 17 個不同機構裁員6.2242萬人。2月美國雇主宣布裁員 17.2017 萬人，部分原因是聯邦政府裁員。

美國商務部經濟分析局報告顯示，隨著企業在關稅生效前提前進口，1月貿易逆差創下紀錄新高。暗示貿易可能給第一季度經濟增長造成拖累。

美元兌加元下跌0.2%，至1.4312加元 。加拿大總理特魯多周四表示，在可預見的未來，加拿大與美國的貿易戰將繼續。特魯多表示，加拿大將繼續與特朗普政府高級官員就關稅問題進行溝通，並重申他的目標是取消這些關稅。

國際要聞

美聯儲3月降息概率為9%，5月降息概率升至49.2%

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲3月維持利率不變的概率為91%，降息25個基點的概率為9%。到5月維持當前利率不變的概率為50.8%，累計降息25個基點的概率為45.3%，累計降息50個基點的概率為4%。

加拿大推遲對美價值1250億美元的商品征稅

加拿大財政部長表示，加拿大將對1250億美元美國產品加征關稅的第二波措施推遲至4月2日執行。

美官員說美烏計劃下周在沙特舉行會談

美國中東問題特使威特科夫6日說，美國和烏克蘭官員正在討論下周在沙特阿拉伯舉行會談的安排，會談將討論俄烏和平協議框架和實現俄烏初步停火。威特科夫當天在白宮門外對記者說，美烏會談的地點已確定在沙特阿拉伯，但城市待定，可能是首都利雅得或位於紅海沿岸的第二大城市吉達。威特科夫說，預感美烏會談將取得良好成果，且將向俄羅斯方麵發出“積極信號”，因為俄方在推動旨在結束衝突、實現和平的談判方麵也展現了“積極主動”的態度。

美聯儲理事沃勒認為本月不會降息

美聯儲理事沃勒在於紐約舉行的一個活動上表示，他認為本月晚些時候不會降息，但他稱，今年晚些時候放鬆政策兩次仍是基線情境。他表示：“我想看看2月的通脹數據會如何。在決定下一次何時降息之前，我還想再看看關稅政策會如何。”

歐洲央行新措辭體現鷹派和鴿派達成妥協 據悉4月會議迎來攤牌時刻

知情人士透露，歐洲央行官員準備在4月議息會議時就進一步降息還是按兵不動展開艱難談判。因討論未公開消息而要求匿名的知情人士表示，偏鴿派的政策制定者目前認為暫停的理由不充分。這些知情人士說，但更偏鷹派的官員傾向於暫停降息來研究地緣政治風險和歐洲國防支出大幅增加的影響。

知情人士：特朗普已準備好有條件敲定烏美礦產協議

當地時間3月6日，知情人士表示，美國總統特朗普已準備好敲定烏美礦產協議，條件是烏克蘭領導人同意切實可行的停火途徑並與俄羅斯進行會談。（央視新聞）

國內要聞

專家預計降準降息操作節奏或前置

中信證券首席經濟學家明明表示，貨幣政策延續“適度寬鬆”基調，降準降息操作節奏或前置。對於流動性市場表示“維持流動性充裕”，預計後續中國人民銀行（以下簡稱“央行”）仍將基於買斷式逆回購釋放中長期流動性，結合財政端發力情況，國債買入操作也可能伴隨後續政府債供給抬升而擇時落地。

看好中國市場 外資保險增資頻頻

2025年開年以來，多家外資獨資保險公司披露其股東增資計劃，或通過業務合並深度融入我國保險行業。具體來看，2月5日，國家金融監督管理總局同意解散安達保險有限公司，調整之後，安達中國的財險業務將並入華泰財產保險有限公司，實現資源優化與業務協同；2月17日，中意財產保險有限公司披露，其股東忠利保險有限公司擬增資4000萬歐元；2月24日，匯豐人壽保險有限公司唯一股東匯豐保險（亞洲）有限公司擬向匯豐人壽增資3.62億元。安永（中國）企業谘詢有限公司發布的《中國金融改革開放2024年度報告》顯示，外資銀行、保險機構進一步擴大在華展業範圍，多家合資銀行及保險公司中外資股東持續增持股份。外資金融機構在華資產規模、業務收入等均整體取得增長，外資保險機構在華資產已在2024年末達到曆史峰值，並持續攀升