通脹向好美元豪氣萬丈 黃金再刷新低

周二(11月17日)公佈的美國經濟數據依舊參差不齊，美國消費者物價指數(CPI)三個月來首次出現攀升，這也提振了市場對於美聯儲(FED)12月加息的預期。國際現貨黃金（倫敦金）周二再度出現下滑，並刷新2010年2月以來低位至1065.40美元/盎司。目前市場正關注周四淩晨發布的美聯儲10月會議紀要，以從中尋找更明確的加息線索。

美國CPI上揚然 工業產出依然疲弱不堪 投行警告稱加息後美元恐將下滑

美國勞工部(DOL)周二公佈的數據，美國消費者物價指數(CPI)三個月來首次出現攀升，這也加劇了市場對於美聯儲(FED)12月加息的預期。數據公佈之後，美元指數於99.60附近的日內高位徘徊並刷新日內高位至99.70。

勞工部公佈的數據顯示，10月未季調消費者物價指數年率增長0.2%，市場預期增長0.1%。同時，核心消費者價格指數連續第二個月上漲0.2%。

分項數據顯示，租金持續攀升和醫療保健成本反彈是CPI回升的推動力。

知名金融博客網站Zerohedge撰文指出，美國租金成本正以8年來最快步伐攀升。

市場分析人士指出，盡管疲軟的全球經濟增長和美元走強壓低燃料等大宗商品的成本，但美國人為租金和醫療保健等服務領域支付了更多成本。正在考慮實施2006年以來首次加息的美聯儲官員，正在尋找勞動力市場進展將有助於推動通脹率回升至2%左右的跡象。

RegionsFinancialCorp.首席經濟學家RichardMoody表示，“(通脹回升)這是一個緩慢的過程，我認為有件事會顯著加速這一過程，就是一個更穩固的全球經濟增長前景。”

加拿大帝國商業銀行AveryShenfeld稱，美國CPI數據“足以”令美聯儲邁向12月加息；通脹並沒有在美國消失，它隻是因能源價格疲軟而被掩蓋。

路透隨後評論稱，美國10月季調後CPI月率經過連續兩個月下降後錄得上漲，主要是因為汽油和其他一些商品成本上漲所致；表明美元走強和油價下滑對美國經濟的拖累影響開始消退，10月通脹數據溫和上漲將進一步支撐美聯儲12月將開始加息的預期。

數據公佈之後，美國聯邦基金利率期貨價格暗示交易員預計美聯儲在今年12月加息機率為70%，此前為68%。

美元指數隨後溫和上漲，匯價於99.60附近的日內高位徘徊並刷新日內高位至99.72。美元/瑞郎升至1月31日以來最高1.0150。美國國債價格擴大跌幅，美國中短期國債收益率升至盤中高位。

美聯儲隨後公佈的數據顯示，美國10月工業生產較前月下降0.2%，預估為增長0.1%，9月為下降0.2%；美國10月產能利用率為77.5%，預估為77.5%；美國10月製造業產出較前月增長0.4%，預估為增長0.2%。

路透點評此次數據稱，美國10月工業產出月率表現不及預期，連續第二個月錄得下滑，主要原因是礦業指標錄得1.5%的下滑，公共事業錄得2.5%的下滑，而這些都是全球經濟放緩、大宗商品價格下滑以及美元走強造成的，美聯儲擔心這將給美國第四季度經濟的強勁增長抹上陰影。

Zerohedge撰文稱，繼9月份月率下滑0.2%之後，10月工業產出再次下滑0.2%，遠遜於預期的增長0.1%，為年內10個月內第9次下滑。公用事業和礦業是主要的驅動力，工業產出同比僅上升0.34%，為2010年1月份以來最低增速，為顯著的衰退信號。

在弱於預期的美國10月工業生產數據公佈後，美國國債保持稍早的跌勢，美元指數小幅回落，但隨後反彈至日高附近。

美聯儲加息越來越近，而外匯市場卻表現平穩，顯示出市場已經為加息做好準備。外匯市場在經曆了一年的波動之後，外匯期貨價格的波動跌至10年平均水平以下。歐元兌美元上周波動幅度創下逾3個月來的新低。

摩根大通的全球外匯波動指數過去一個月來上漲0.5%，低於今年1月瑞士央行取消瑞朗匯率下限、歐洲央行3月開始QE以及8月人民幣意外貶值時的水平。

北京時間本周四(11月19日)淩晨3點，美聯儲將公佈10月27-28日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，市場渴望從中找到更明晰的加息指示。

最新的路透調查發現，在美國非農就業報告發布後，17家一級交易商中有15家預計美聯儲12月加息；華爾街日報的則調查顯示，更高比例(92%)的商業和學術經濟學家預期美聯儲之後還會加息；美銀美林的調查則顯示，81%的受訪者預計美聯儲將於12月加息。

考慮到近日美聯儲多位重要官員均明確表示或暗示12月加息的可能性大增，再加上非農就業數據等表現強勁，上月會議紀要進一步提高市場對美聯儲12月加息的預期。法國巴黎銀行(BNPP)指出，會議紀要內容可能給到市場兩個結論：美聯儲的基本經濟和政策預期仍在軌道上；外國和金融部門風險逐漸消退。

該行表示：“在之前兩個月非農就業人口增量放緩後，本月初公佈的10月非農數據異常強勁。雖然本次FOMC會議紀要裏傳達出的官員口吻可能會較最近幾次官員講話稍顯鴿派，但我們認為本次會議紀要將不會降低市場對12月加息的預期。屆時加息步伐的市場溝通策略將是商議重點，12月會議也將進一步給出加息準備情況的線索。”

布朗兄弟哈裏曼(BBH)稱，美聯儲將確認，經濟增長略高於趨勢增長率，意味著勞動力市場閑置被進一步吸收。該機構同樣認為指出，FOMC上個月的會議紀要將於周中公佈，但紀要不大可能改變市場對於其加息時間的看法。除非有重大變數出現，否則美聯儲下月加息預期很難有動搖的可能。

市場都預期美聯儲加息後，美元將走強。因為美聯儲加息後，日本央行和歐洲央行將繼續貨幣寬鬆政策一段時間。然而，做多美元可能並不那麼明智，美聯儲加息的利好或已經大幅計入了美元的匯價之中。

花旗銀行G10貨幣全球策略主管StevenEnglander表示：“雖然我們認為美聯儲將於12月加息，但是考慮到進一步的經濟、金融、恐怖主義風險，將加息利好85%-90%的計入價格是不合適的。美聯儲官員的講話或者會議紀要將會降低市場對加息的預期，將加息利好計入價格的比例降至70%-80%，為意外事件預留空間。”

法國興業銀行周二表示，隨著美聯儲10年多以來的首次加息臨近，值得關注的是美元在加息期間表現。過去21年當周，美聯儲加息三次，分別為1994年2月、1999年6月和2004年6月。1994年和2004年，FOMC在6個月內將美聯儲基金利率提高125個基點，1999年加息75個基點。在所有三次加息後的6個月內，美元下跌。美聯儲在首次加息後下跌可能是出現了“賣消息、買事實“的行情。美元通常在加息前的3-6個月內上揚。ICE美元指數在三個月內和六個月內平均漲幅分別為1.5%和4.4%。

巴黎空襲引發的風險溢價消退 黃金再度下滑

國際現貨黃金（倫敦金）周二再度出現下滑，並刷新2010年2月以來低位至1065.40美元/盎司。日內公佈的美國CPI數據時隔三個月再次攀升，盡管漲幅距離美聯儲目標還非常遙遠，但上升的趨勢足以讓美聯儲加息預期升溫。

黃金市場近期一直受到美聯儲12月可能加息的影響承壓。盡管周一市場曾經受到巴黎恐怖襲擊引發的避險情緒提振漲至1100美元附近。但漲勢最終未能延續。澳新銀行(ANZ)在一份報告中指出，“恐怖襲擊的影響有限，黃金市場目前仍然是受到美聯儲加息預期影響偏向悲觀。”

在最初的膝跳反射之後，不管是股市還是債市，市場很快將注意力重新聚集到各國貨幣政策以及中國的經濟增長上來。經紀商MarexSpectron貴金屬主管DavidGovett表示，“很遺憾地說，從黃金的預期前景來看，黃金已經不能算是一個避險天堂了。市場對於這種社會層麵上駭人聽聞的恐怖襲擊反應相對冷淡。”