當心！黃金仍有較大下跌空間

受美聯儲加息預期以及中國需求放緩的影響，銅、鋁、鎳和鋅等金屬價格下滑，推動文華工業金屬指數跌至2008年底以來的新低，今年該指數已累計下滑超過20%。但從貴金屬市場來看，今年國際金價（倫敦金）累計僅近9%。業內人士分析，從目前商品市場下跌情況來看，尚未完全反映出加息預期，黃金價格仍然有進一步下跌的空間。

11月18日公佈的美聯儲10月FOMC會議紀要顯示，絕大多數委員認為12月會議時，加息的先決條件或滿足，屆時加息可能是合適的，來自海外的風險因素在降低。美聯儲10月聲明稱“下次會議加息是可能的選項”，為的是強調12月行動的可能性。據了解，花旗集團表示，目前全球大宗商品市場還沒有完全將美聯儲年內加息的因素計入價格中。

美國勞工部11月17日公佈的數據顯示，美國消費者物價指數(CPI)三個月來首次出現攀升，這也加劇了市場對於美聯儲(FED)12月加息的預期。勞工部公佈的數據顯示，10月未季調消費者物價指數年率增長0.2%，市場預期增長0.1%。同時，核心消費者價格指數連續第二個月上漲0.2%。

美聯儲會議紀要公佈後，黃金市場寬幅震蕩，市場最終認為會議紀要不如預期中的偏向鷹派，疊加受獲利回吐盤壓制，美元指數逐步展開回落。美元衝高刷新近七個月高位對金價形成打壓，不過由於黃金對美聯儲年內加息明顯反應過度，近兩個交易日已經表現出抗跌。

截至11月17日，全球最大黃金上市交易基金SPDRGoldTrust持倉量較前一個交易日保持不變，為661.94噸。在大幅減持後，該基金近一周來持倉保持不變。

對於近一個月現貨黃金(倫敦金）連連下挫，有分析師認為，這是由於黃金近年來的避險功能已經弱化，已降格為一種貴金屬大宗商品，成為華爾街的最佳金融炒作工具。近期大宗商品由於全球經濟普遍下滑，已經進入“超級熊市周期”，黃金也同向下挫，呈現一種相對較為正相關的關係。

對於今年國際金價相對於其他大宗商品跌幅較窄，分析人士表示，或與全球央行淨買入黃金儲備有關。近期世界黃金協會(WGC)公佈最新的2015年第三季度《黃金需求趨勢報告》數據顯示，全球央行與其他機構第三季度大幅增持黃金，同時本季度全球黃金需求也開始出現回升。不過分析人士指出，央行的增持大部分來自於中國、俄羅斯等國，這對於黃金市場信心的修複作用有限。

如果12月美聯儲確定加息，那麼黃金價格繼續下跌的可能性加大。不過，黃金市場的轉機應該就是在美聯儲加息明朗之後，市場在推動黃金不斷下跌的過程中，投資的核心邏輯就是美聯儲加息，當預期成為事實之後，市場的資金必然會獲利平倉，短期在呈現黃金反彈之後，市場就尋求新的投資邏輯，市場也才會進一步審視美聯儲加息後利率上行對於黃金價格的影響。