瑞銀：別太樂觀 美元升勢已走完大半

瑞銀（UBS）近日向其高淨值客戶警告稱美元未來的漲勢有限，因美聯儲雖然可能下月首次加息，但未來收緊貨幣政策的節奏將是緩慢的。

瑞銀擁有全球最大私人財富管理部門，該部門策略師JamesPurcell稱，瑞銀本月入場做空歐元對挪威克朗，而不是時下”流行“的做空歐元對美元，理由是“挪威經濟正觸底反彈，且挪威央行的寬鬆周期已近尾聲，這將拉大挪威與歐元區之間的息差，而歐洲央行的更多寬鬆措施可能令歐元進一步承壓。”

JamesPurcell稱，美元雖仍強勢，但主升勢可能已經走完大半。市場計入了幅度最小的加息，美國貨幣政策超預期的收緊才可能提振美元。

事實上在瑞銀本周發布的“2016年首選交易策略”中，也並沒有出現做空歐元對美元的建議，取而代之的是推薦做空澳元對人民幣、做多美元/南非蘭特等。這點與全球最大投行高盛不同，高盛在2016年的“頂級交易”中仍推薦做空歐元對美元。

市場普遍預計，美聯儲將在12月15~16日的會議上把基準聯邦基金利率提高25個基點，這將是美聯儲近10年來首次加息。

不過不少分析師認為鑒於美國的複蘇進程並不順利，美聯儲後續加息速度和幅度可能都不大。

“我相信，即便美聯儲下月加息，我們很快就會發現，這不會是一係列加息舉措的第一步，而會是‘一次性’行為。因此，假如他們加息了，幅度也會相當小，對於市場來說意義並不那麼大。”Economy&Markets分析師LanceGaitan撰文表示。

從債券市場來看，美國國債的收益率曲線不但沒有變的更陡峭，反而變的更平坦，理論上收益率曲線平坦意味著債市認為經濟動能正在降溫，利率可能上升緩慢甚至下降。

巴克萊(Barclays)駐東京的日本外匯策略主管ShinichiroKadota稱：“鑒於加息似乎已經被市場所消化，市場參與者認為美元有可能在美聯儲12月宣布加息後下滑，焦點已轉向何時第二次加息以及明年美聯儲可能會加息幾次。”

在過去三輪加息周期中，美元在加息之前6-9個月平均升值近9%。之後美元就走上下坡路，6個月平均下跌大約6%。