白銀要在加息後鬧翻身？

中國的需求牽動著許多大宗商品的命運，白銀算是幸運的一個，因為中國的白銀進口量不斷刷新紀錄。這也給銀價帶來了希望，但因美聯儲加息預期導致美元走強，白銀可能還要熬一段時間。今年因中國需求下降，許多大宗商品價格遭遇重挫，但中國的白銀消費量仍給市場帶來了一絲希望。

得益於強勁的市場需求，中國的白銀進口量不斷刷新紀錄。白銀不僅可以用於首飾，也可以用於太陽能電池板等工業用途。

中國10月份進口白銀282噸，同比增長36%；今年前10個月的總進口量達到2678噸，已大致相當於2014年全年的進口量。中國的白需求約占全球總需求量的五分之一。盛寶銀行（SaxoBank）大宗商品策略負責人漢森（OleHansen）稱，如果目前的趨勢繼續下去，今年中國的白銀進口量將超過3000噸，從而創出2011年以來的最高水平。

分析師指出，在中國白銀需求猛增的同時，另一個亞洲經濟大國印度的白銀購買在創紀錄的2014年之後依然火爆。印度占世界白銀需求的10%。不過，印度和中國兩國龐大的白銀需求並不足以阻止白銀價格大幅下跌。白銀價格今年下跌了10.5%，至每盎司14.07美元。

白銀的疲弱大部份原因歸結於美元近期的強勢，最近美聯儲即將加息的預期不斷加強，促使美元走高。美元走強通常對以美元計價的貴金屬價格不利，因為這會讓貴金屬對於外國買家來說更加昂貴。

不過，一些分析師估計，一旦預期中的本月美聯儲加息塵埃落定後，對實物白銀需求的強勁增長將支持價格上漲。

全球實物交割黃金交易所BullionCapital首席經濟學家胡巴德（BillHubard）表示，銀價的上漲速度將超過金價。和其他人一樣，胡巴德也談到了目前的金價與銀價之比，這一比率目前約為75:1（通常這一比例為60:1左右）。這同樣表明，以曆史標準判斷，目前的銀價偏低。

與黃金不同，白銀有著廣泛的工業用途。在白銀的整體需求中，太陽能麵板的需求占到了約6%。隨著中國、印度等國正逐漸加大對可再生能源的利用，一些人樂觀地認為，白銀的需求將因此受到提振。

凱投宏觀（CapitalEconomics）大宗商品經濟學家甘貝裏尼（SimonaGambarini）指出，中國和印度對於太陽能的興趣日漸濃厚，這將成為白銀市場上一股新的推動力量。

此外，中國金屬生產商計劃削減銅等工業金屬的產量，這或許也將為銀價提供支撐。礦產商在開采銅、鉛等賤金屬時，通常也會將白銀作為副產品。因此，礦產商減產也將使白銀的新增供應受到限製。

周一（12月7日）銀價一度刷新高位至14.64美元/盎司，隨後維持在14.50上方震蕩。加拿大蒙特利爾銀行預計2016年和2017年白銀價格分別為14.25美元/盎司和15.25美元/盎司。

“我們認為美聯儲會逐步升息，直到2017年開始加速緊縮步伐，因此金價將繼續在下行趨勢中，到明年下半年跌破1000美元/盎司水平。”