FED加息聲明偏鷹 黃金反彈中長期仍看空

12月14日-18日當周美聯儲加息25基點，但政策聲明不及市場預期的鴿派，美聯儲2016年或加息2-4次；現貨黃金上周創兩周新低1047.75美元/盎司後反彈，偏鷹決議的影響料已基本在市場中得到反映，金價短期風險偏上行；但美聯儲加息的大方向仍不會改變，隨著美聯儲加息進程的推進，料黃金中長期仍將承壓下行。

美聯儲如期加息點陣圖偏鷹，現貨黃金觸底反彈

北京時間上周四(12月17日)淩晨美聯儲一如市場預期加息25基點至0.25%-0.5%，耶倫在新聞發布會上稱美國經濟溫和增長，未來加息路徑將取決於數據；但在美聯儲的利率預期點陣圖中，2016年年底聯邦基金利率中值維持在1.375%不變，暗示未來一年可能加息四次，超出市場預期；受其影響美元指數觸及兩周高點99.29後回落，現貨黃金創兩周新低1047.75美元/盎司後反彈。

此前部分機構預期美聯儲2016年利率預期點陣圖將下移；路透社決議前的調查顯示，多數受訪經濟學家預計，到2016年底利率將升至1%-1.25%，2017年底為2.25%；金融時報決議前的調查也顯示，總體上美聯儲將在2016年加息75個基點(至1%-1.25%)，在2017年還會加息100個基點(至2%-2.25%)。

但此次美聯儲會議的利率預期點陣圖顯示，與9月會議的點陣圖相比，2016年底聯邦基金利率預期中值維持在1.375%不變；2017年底聯邦基金利率預期中值由9月的2.625%下調至2.375%，2018年底聯邦基金利率預期中值由9月的3.5%下調至3.25%。

美聯儲9月及12月利率預期點陣圖對比

值得注意的是，點陣圖預期的2016年加息速度快於此前市場的中值預期，美聯儲政策聲明不及預期鴿派，受其提振美元指數觸及兩周高點99.29後回落，現貨黃金創兩周新低1047.75美元/盎司後反彈。

現貨黃金12月18日當周累計收跌8.20美元，跌幅0.76%，收報1066.00美元/盎司，最高上探1074.06美元/盎司，最低下探1047.62美元/盎司。

黃金看漲情緒創兩個月高位

盡管黃金上周四大跌，但守住了1046美元/盎司關鍵支撐位，並在周五展開反攻；彭博社上周五(12月18日)公佈的最新調查顯示，由於黃金“大難不死”，黃金交易員、分析師對黃金看漲情緒創兩個月高位。

在接受路透調查的18位黃金交易員及分析師中，12人看漲(67%)，3人看空(16.5%)，3人看平(16.5%)。另外，根據彭博調查顯示，大多數交易員和分析師對2016年黃金走勢持有看多立場。

上周為過去九周中第八周下跌，因部分投資者在消化美聯儲利率決議後繼續追空以此打壓金價。值得注意的是周四(12月17日)現貨黃金暴跌1.8%，一度跌至1052.75美元/盎司，逼近最近五年低位。

美聯儲點陣圖預期，經濟增長和通脹路徑將支持明年再加息100個基點，但此前市場僅預期加息約75個基點，實際政策聲明超市場預期，黃金因此承壓下挫。

令黃金多頭喜出望外的是，黃金上周五按照“慣例”開始瘋狂反撲，金價在北美盤因空頭回補而再度突破1070美元/盎司的阻力，刷新日內高位至1070.97美元/盎司，當日收漲15.20美元，漲幅達1.45%。這或暗示金價在經曆上周四(12月17日)暴跌後金價有企穩回升態勢，並可能自此觸底反彈。雖然目前市場上充斥著唱空金價至1000美元/盎司大關，但金價下方生死線目前鎖定在1046-1047美元/盎司支撐附近，只要金價這一最後防線不要失守，多空雙方還存在較量空間。

雖然上周四淩晨美聯儲的措辭及點陣圖不及市場預期的鴿派，短線施壓黃金；但此前加息25個基點的預期已經在匯價中基本得到反映，黃金下跌空間有限；現貨黃金觸及兩周新低1047.75美元/盎司後反彈，短期風險偏上行。

美聯儲2016年或加息2-4次，黃金短期風險偏上行中長期仍看空

雖然美聯儲利率預期點陣圖顯示，美聯儲可能在2016年加息4次，每次25個基點；但實際加息步伐可能不如點陣圖的預期迅速，2016年或加息2-4次，每次25個基點；黃金短線風險偏上行，但隨著美聯儲加息進程的推進，料黃金中長期仍將承壓下行。

著名評級機構惠譽周四指出，美聯儲將循序漸進加息；到2016年結束還會加息四次，每次25個基點；預計2016年美國聯邦基金利率區間上端在1.375%；同時該機構預計，2016-2017年度美國通脹率上升。

最新路透調查顯示，華爾街大型銀行預計美聯儲下次升息將在明年第一季；21家初級交易商中，有13家表示美聯儲在周三將指標利率上調0.25個百分點至0.25-0.5%後，將在第一季再次升息；其餘八家交易商稱，美聯儲將在第二季再度升息。

路透的另一項調查顯示，120名經濟學家中有77人預計美聯儲將在2016年第一季度進行第二次加息，三月份的可能性最大；預計2016年年底美國聯邦基金利率目標區間為1.00%-1.25%(與9月調查結果一致，但是低於美聯儲點陣圖的預期)。

雖然空頭回補提振黃金反彈走高，貨幣政策正常化的道路也不會一蹴而就，但美聯儲加息的大方向仍不會改變，隨著美聯儲加息進程的推進，料黃金中長期仍將承壓下行。

ICBCStandardBank分析指，美聯儲加息後意味著黃金走勢可以慢慢回歸至基本面因素，但短期內仍缺乏真正改變黃金趨勢的因素。

而美銀美林(BofAML)稱，預計金價可能跌至三位數。美銀美林表示，有很多理由使得金價走低，目前金價在1999年低點至2011年高點的50%斐波那契回撤水平下方，而近期則在兩年通道的底部水平附近。但短期來看，該行預計短期金價會有所一些回升。

本周關注美PCE物價指數等指標及事件，黃金風險偏上行

本周基本面消息相對清淡，投資者主要關注美國11月PCE物價指數等指標和事件，金價走勢主要受美元多頭獲利回吐影響，短線風險偏上行，或將強勢震蕩。

本周二(12月22日)：

北京時間23:00將公佈美國11月成屋銷售總數年化，目前市場預期為539萬戶，前值為536萬戶；若公佈的數據表現靚麗，意味著美國房產市場發展勢頭良好，從而將帶動大量相關產業，提振美國經濟，利好美元，利空黃金。

本周三(12月23日)：

紐約時段，北京時間21:30將公佈美國11月核心PCE物價指數年率(初值)，目前市場預期該指標將維持在1.3%不變，若實際數據好於預期，將為美聯儲未來加息決策提供數據支撐，利好美元，利空黃金。

美聯儲政策聲明指出，聯邦公開市場委員會(FOMC)成員認為增長狀況良好，勞動力市場今年以來的改善很顯著，不過他們表示仍將警惕地關注依然過低的通脹；這表明通脹可能成為2016年美聯儲加息決策的重點考察指標。

北京時間21:30還將公佈美國11月耐用品訂單月率，實際預期將下降0.7%，前值為增長2.9%；因為生產耐用品經常需要投入大量人力物力和財力，反映了美國製造業的活躍程度；若實際數據不如市場預期得悲觀，則將有利於美聯儲後續加息決策，短暫提振美元，施壓金價；反之，則表明美國製造業下行壓力增大，將施壓美元，提振金價。

北京時間23:00將公佈美國11月新屋銷售總數年化，目前市場預期為50萬戶，前值為49.5萬戶；該指標直接反映出房地產市場的景氣狀況，若實際數據表現靚麗，則意味著美國房產市場發展勢頭良好，或將帶動大量相關產業，提振美國經濟，利好美元，利空黃金；反之，則將利空美元，提振金價。

本周四(12月24日)：

紐約時段，北京時間21:30將公佈美國至12月19日當周初請失業金人數，該數據已經長期保持於25-30萬人區間，若實際公佈的數據仍處於該區間，則料影響將有限；若實際不及25萬，將提振美元，施壓黃金；反之，若超出30萬，將施壓美元，提振黃金。

本周五(12月25日)：

北京時間7:30將公佈日本11月失業率和11月CPI，目前市場預期日本11月失業率將上升至3.2%，若這兩大指標實際數據總體表現欠佳，或小幅提振美指，施壓金價；若總體表現靚麗，則可能小幅施壓美指，提振金價。