FED升息逐步降溫 黃金飆升美元被棄

周一(12月21日)在上周美聯儲決議升息25基點之後，市場對於美聯儲升息的熱度逐漸降溫，反而對聯儲在點陣圖中給出的明年升息前景提出了質疑，不少分析認為聯儲明年難以加息四次，每次升息25基點，也就是升息步伐比計劃的要慢，這種預期施壓美元回落走軟。金市上，由於此前主要施壓金價的美聯儲加息預期已經淡化，金價在空頭回補以及美元走軟的背景下大幅回升，日升逾1%。

具體市場上，美元指數回落跌至98.50，市場對美聯儲明年四次加息預期以及市場風險偏好情緒降溫，投資人回吐上周美聯儲決議後的升幅；歐元兌美元反彈回升至1.09上方，市場認為歐洲央行短期不需要進一步寬鬆，且西班牙政治憂慮引發了一些避險，歐元作為融資貨幣被購回；金價攀升逾1%，受美聯儲明年升息不確定以及空頭回補支撐；油價周一震蕩交投波幅受限，全球供應過剩憂慮和需求前景不確定性依然施壓油價。

美元指數回落跌至98.50，市場對美聯儲明年四次加息預期以及市場風險偏好情緒降溫，投資人回吐上周美聯儲決議後的升幅。市場認為美聯儲明年加息幅度和速度可能會慢於預期。此外，交易員稱外匯市場已經進入假日模式，市場波動幅度會較為有限，也有擔憂進入年底之際可能會產生一些持倉變動。

對於市場關注的未來一年美聯儲升息幅度。巴克萊預計美聯儲明年升息幅度不超過75個基點，美聯儲自己的預測為100個基點。根據路透對120位分析師進行的調查顯示，預計美聯儲將在明年3月再次升息，但升息步伐料不會像美聯儲暗示的那樣快。

摩根大通策略師AlexRoever和KimberlyHarano發報稱，“我們對美聯儲目前尚好的加息前景持謹慎態度。貨幣市場可能要到2016年1月份才會完全適應美聯儲的加息，在利率變化之際，年底資產負債表壓力讓貨幣市場需要解決一些問題。”

美國舊金山聯儲主席威廉姆斯預計FOMC後期將緩慢加息，每次會議都有可能將政策向某個方向調整；美聯儲將不會遵循任何可預測模式，以此促進就業並提升通脹；威廉姆斯還預計2016年底美國失業率將下降至4.5%，但要達到通脹上升，油價和美元必須保持穩定，不過比起通脹美聯儲更關注失業率；個人預期與大多數決策人士認為明年加息四次的預期一致，下次加息無需美聯儲主席耶倫召開發布會。

上周美聯儲政策會議之後的美元倉位估算數字暗示，市場仍呈現美元淨多倉。據路透計算以及商品期貨交易委員會(CFTC)周五公佈的數據，在美聯儲升息之前，投機客於12月15日止當周連續第三周削減美元多倉，當周美元淨多倉降至11月初以來低位。這與花旗和其他投行的預期相符。法國巴黎銀行最近對倉位的量化指標顯示，短期內市場參與者將繼續削減美元多倉。

法國巴黎銀行分析師在晨報中稱，“我們預計，削減美元多倉將因為長期市場參與者利用美元回落構建美元倉位帶來的需求所中和，這些人預期明年美元呈升值趨勢。”

紐約梅隆銀行的首席外匯策略師SimonDerrick說，“我認為很難想象年底前美元會有大幅波動，但美元兌英鎊或一些大宗商品相關貨幣顯然有一些上漲的潛力。對英國增長的擔憂，及圍繞英國是否脫離歐盟的討論，都是可能引發歲末年初英鎊拋盤的因素。”

當日美國公佈的經濟數據表現不及預期也對美元構成壓力，具體數據顯示，美國11月芝加哥聯儲全國活動指數-0.30，預期0.10，前值-0.17。

歐元兌美元反彈回升至1.09上方，市場認為歐洲央行短期不需要進一步寬鬆，且西班牙政治憂慮引發了一些避險，歐元作為融資貨幣被購回。目前市場認為，歐元區經濟複蘇勢頭良好，並不需要進一步寬鬆措施。此外，讓西班牙金融市場產生不安的選舉結果激發了一些歐元的避險回購盤。

對於市場關注的歐洲央行進一步的政策走向。目前市場認為，歐洲央行短期內並不需要進一步的寬鬆政策。歐元區的多名官員發表言論稱並不需要進一步寬鬆措施。歐洲央行管委Vasiliauskas指出，歐元區經濟狀況並不差，無需采取進一步刺激政策。歐洲央行管委、德國央行行長鷹派的魏德曼，周一再度發表了鷹派言論。他認為2016年歐元區經濟複蘇應會稍微加快。

歐洲央行執委普雷特Praet當日發表言論一方麵在表示歐元區經濟有所改善，還強調了歐元區經濟仍然艱難。普雷特表示，新興經濟體成長放緩帶來額外風險，對歐元區而言風險非常大，受產出過剩和極高失業率的影響，製造業物價也麵臨下跌壓力。市場不應單獨依賴歐洲央行，歐元區成員國在公共財政方麵仍有大量工作需要進行。鑒於新興經濟體成長放緩等風險，歐洲央行將在必要情況下一直維持寬鬆貨幣政策。

西班牙的政治憂慮激發了一些融資貨幣歐元的回購盤。西班牙首相拉霍伊(MarianoRajoy)領導的中右翼人民黨在周日的大選中勝出，但遠未達到議會絕對多數。左翼政黨也未能獲得組閣所需席位，這種局麵或將令該國的經濟改革計劃受阻。

CapitalEconomics首席歐洲經濟學家JonathanLoynes稱，“情況比我們希望看到的更加不確定，好消息是西班牙的經濟狀況不錯，但政治不確定拖得越久，對市場人氣，特別是企業和消費者信心的影響越大。”

德國央行當日發表了一份月報，維持德國經濟增速預期不變。月報確認2015年德國GDP增速預期為1.7%，明後兩年分別為1.8%和1.7%；四季度新訂單增加和企業信心進一步上漲預示德國製造業將有改善，且就業和收入大增將繼續支撐內需，預計2015年底德國經濟增速將維持夏季的水平。

經濟數據方麵，當日德國和歐元區的數據基本符合預期，對市場影響有限。具體數據顯示，德國11月PPI月率-0.2%，預期-0.2%，前值-0.4%；年率-2.5%，預期-2.4%，前值-3.1%。歐元區12月消費者信心指數初值-5.7，預期-5.9，前值-5.9。

金價攀升逾1%，受美聯儲明年升息不確定以及空頭回補支撐。金價周一升逾1%，美聯儲明年升息步伐的不確定性重壓了美元。油價持續崩跌，已跌至2004年以來最低水平，抑製了金價的短線上漲。

現貨金漲1.2%，報每盎司1,078.49美元，上周五上漲1.4%。現貨銀漲1.6%，報每盎司14.29美元，現貨鈀金跌0.4%，報553美元，現貨鉑金漲1.5%，報871美元。

進入今年最後兩周交易周，預計流動性將減少，因許多人將離場開始聖誕和新年假期。金價正試圖打破此前一連串的周度下跌走勢。美國金融市場將在周四提前收盤，而周五全球大多數市場都將因適逢聖誕節假期而休市。

有些市場參與者指出，黃金價格周一上漲的部分原因是受到了所謂“空頭回補”活動的影響，也就是交易商及其他投資者對其有關金價將在未來下跌的押注進行平倉。另外，這種交易還可被資產管理公司用來在年底到來以前對其自身的投資組合進行調整。

倫敦金屬經紀商SharpsPixleyLtd.的首席執行官RossNorman說道，“我認為，我們將會看到市場上出現空頭回補而非新的購買活動。最近以來做空黃金的交易一直都是市場上最為繁忙的交易活動之一，原因是投資者對美聯儲近十年以來首次加息的行動作出了反應。”

RBCCapitalMarkets貴金屬策略師GeorgeGero稱，“空頭回補帶動的反彈在繼續，本周因聖誕節將減少交易日，12月3日下探的1,050美元之下的雙底可能變成一個技術因素。”

美元下跌，此前芝加哥聯儲數據顯示，11月美國經濟增速低於平均速度，黃金買盤出現。美聯儲上周決定提高利率。

雖然當日金價上漲，但多數分析師仍然看淡未來金價走勢。巴克萊銀行分析師在報告中說道，“整體上來說，我們對黃金市場持看空立場，並預計金價將朝著我們設定的每盎司1033美元到1043美元預期目標區間的方向進一步下行。如果黃金價格下跌至每盎司1000美元的心理關鍵價位下方，則將指向進一步下跌至接近946美元的水平。”

Kitco的高級市場分析師JimWyckoff稱，“最近以來原油價格的大幅下跌可能是導致金屬價格以及更廣泛的大宗商品價格承壓的最大因素之一。原油價格大幅下跌已經對大宗商品市場造成了非常負麵的影響。雖然金價周一的動作看起來像是扭轉了這種走勢。”

道明證券18日表示，黃金在2016年初將繼續因美元走強而承壓，甚至可能跌破1000美元；但美聯儲漸進式加息或令美指在明年見頂，黃金仍有望在明年年末回到1200美元/盎司；通脹水平回升和新興市場及歐洲經濟回暖等因素也可能為其提供支撐。

華僑銀行經濟學家BarnabasGan稱，明年美聯儲將繼續加息的預期或將2016年底金價壓低至950美元/盎司；盡管1970年代美聯儲加息未能止住金價漲勢，但現在情況有所不同，那時通脹水平較高；而目前在全球原材料價格大幅下挫、物價漲幅低於美聯儲2%目標的情況下，投資者幾乎沒有必要持有黃金來對沖高通脹風險。

截至上周五，全球最大黃金上市交易基金(SPDRGoldTrust)黃金持有量增加2.98%，至648.92噸，為兩個月來首次上漲。上周，該基金黃金總持有量跌至七年低位。

Forex.com網站的高級市場分析師MattWeller在研究報告中說道，“從供應端來看，美國頁岩油產量繼續大量湧入市場，而還令交易商感到擔心的一個問題則是在製裁措施於明年被撤銷以後，伊朗的原油將進入市場。與此同時，中國和歐洲經濟增長速度的放緩、氣候變化所帶來的溫暖的全球天氣以及美國相對溫暖的厄爾尼諾天氣狀況已經導致需求出現了下降。”