美聯儲利率決議來臨 市場即將風起雲湧

前言：

備受市場矚目的美聯儲4月利率決議結果將於北京時間周四淩晨2點發布，而在此之前，美國一季度GDP初值則將於今晚20:30出爐，此數據可能對聯儲決議造成影響，數據的結果決定最終行情的走向。兩大風險事件齊至今宵，市場很可能對此做出劇烈反應。本篇研究報告將從美聯儲利率決議的背景、看點等方麵做出預判，並提供相應的操作策略。

一、三大背景

1、美國非農數據疲軟

本月耶穌受難日美國非農就業遭遇大難！4月3日，美國勞工部(DOL)周五(4月3日)公佈的數據顯示，美國3月非農就業人數增加12.6萬人，遠不及預期的增加24.5萬人，創下自2013年12月以來的最低水平。美國勞工部還將2月非農就業人數下修至增加26.4萬人。機構在驚呼意外的同時，對於美聯儲或年內暫緩加息的預期大幅升溫。

2、會議紀要顯示鷹派

4月9日淩晨公佈的3月FOMC會議紀要顯示，美聯儲官員們就6月是否加息目前仍存在分歧。並且該會議紀要顯示，美聯儲官員在會議中多次提到強勢美元對出口以及美國國內通脹的負麵影響。美元的強勢提高了美國產品在海外的售價，因此影響了出口。同時，強勢美元降低了進口商品的價格，拉低了美國的通脹。同時幾名與會者表示，他們幾乎肯定6月是實施2006年以來首次升息的合適時機。偏向鷹派的美聯儲會議紀要措辭，打壓黃金白銀市場多頭情緒，令金銀承壓回落。

3、GDP數據先行發布

首先需要關注的一點是，美國一季度GDP數據是否真的如投行預期的那樣疲軟，這將直接影響美元、黃金等在美聯儲決議前的表現。考慮到美聯儲4月決議在美國一季度GDP初值報告出爐僅剩五個半小時之後就將發布，美國GDP數據的表現很可能率先影響市場參與者在決議前的交投。可以肯定的是，第一季GDP數據可能影響到當天晚些時候發布的美聯儲會議聲明的論調。

若數據表現遜於預期，美元很可能進一步承壓，市場也將可能被美聯儲決議鴿派的預期所籠罩。而若數據意外向好，則美元有望暫時止住此前幾個交易日的跌勢，在決議前重新回到攻守平衡的狀態。

二、五個看點

1、經濟

美聯儲此前稱加息取決於經濟數據，從美聯儲內部看，有些高官仍對經濟感到樂觀，如有永久投票權的紐約聯儲主席杜德利；也有人對前景並不樂觀，如今年有投票權的芝加哥聯儲主席埃文斯；還有人更加謹慎，認為需要時間觀察，如今年有投票權的亞特蘭大聯儲主席洛克哈特。

2、就業

充分就業是美聯儲的兩大使命之一。上月的美國非農就業報告數據意外疲弱，3月美國新增非農就業人數12.6萬人，遠低於預期的24.5萬人，較2月少增16.9萬人。美聯儲要怎樣總結近來就業下滑的特征？美聯儲決策者是否更擔心就業複蘇？他們會將3月就業數據視為暫時的疲弱，還是更有指導意義的數據？

3、通脹

美國通脹率已經接近三年都低於美聯儲2%的通脹目標。上月美聯儲會後稱，仍預計通脹會逐步接近2%。本周美聯儲可能堅持上述看法，但可能提到，通脹和油價在此前數月下滑以後已經恢復穩定。美聯儲的通脹目標自身受到質疑。一些專家和美聯儲官員認為，應該上調通脹目標，允許通脹高一點，這會增強美聯儲以貨幣政策刺激經濟的能力。

4、通脹預期

除了發布貨幣政策聲明，上月美聯儲還更新了經濟預期數據，其中下調了經濟增速和通脹的預期。這些預期公佈當天，市場將美聯儲下調經濟增長和利率預期解讀為美聯儲不急於加息，美元因此暴跌。美聯儲可能指出，今年年初的通脹預期下行趨勢已經逆轉。為CPI通脹持續低於目標而擔憂的美聯儲官員可能因此放心一些。

5、美元

過去幾個月，美元升值抑製了美國出口增長，也壓低了進口價格，進而抑製了通脹上升。摩根大通預計，美元升值導致的出口下降會使今年美國GDP少增0.4%。美元成為影響美國經濟前景的重要因素，美聯儲如何評價美元走強？上月會議聲明中，美聯儲官員沒有明確提到美元，隻是在提到通脹時說存在"能源價格下跌和其他因素的短暫影響"，其中暗指了美元這一因素。

三、美聯儲利率決議預判

市場預計，美聯儲此次啟動加息的可能性仍然較小，因當前薪資和通脹仍未大幅增長，甚至就業市場也遭遇挫折。且由於冬季天氣不佳，西岸港口的貿易受阻，加上美元升值正抑製通脹和美國出口，今年年初美國經濟表現令人失望，使得低利率將維持更久，也使得美聯儲6月加息的可能性降低。

而一旦此次美聯儲利率決議再度給出偏鴿信號，市場將預計美聯儲6月加息可能性大大下降，美元指數也將承壓下挫，結束高位震蕩整理，跌至96.00下方。反之，如果美聯儲釋放任何加息信息，美元指數將受下方買盤支撐，上衝100.00大關，繼續維持上漲態勢。

四、操作策略

（1）如果美聯儲決議偏鴿派：

如果美國GDP數據令人意外，且美聯儲不那麼偏鷹，那麼美元指數將遭受重挫。黃金將進一步擴大漲勢，屆時投資者擇機做多，目標看黃金上方1220美元。

（2）如果美聯儲決議偏鷹派：

如果美聯儲利率決議釋放了加息信息，就直接表示美聯儲釋放6月份將加息等類似的信息，這將暗示美元指數已經築底，未來將有更多上行空間。加息預期變強，那麼將會結束黃金連續2日的漲勢，展開回調之路。屆時投資者需了結手裏多單持倉，反手做空，目標先看1200美元附近。

（3）如果美聯儲決議偏向中性：

若不偏不倚，大概率將展開震蕩走勢，而金價偏向於走出買消息賣事實的行情，即行情衝高回落，進而持續震蕩，直到下周非農數據公佈，才有望走出方向。屆時投資者仍然可以采取低位做多的操作策略，關注下方1202美元的支持和上方1220美元的強壓力。

激進的投資者，在盤中可以采取雙向掛單的操作手法，做到快進快出；穩健者可等待利率決議出爐，方向明朗後，把握周四乃至非農前的延續性行情。

五、風險提示

由於此次美聯儲利率決議是本月最後的重磅事件，且與下周的非農數據遙相呼應。行情波動會較為劇烈，且有一定的持續性。美聯儲利率決議公佈前後，行情勢必會快速波動。如果是單邊行情，有望延續至下周的非農數據，因此操作中，如果方向錯誤，務必止損出場，控制風險。此外，交易中務必控制好倉位。以上觀點，僅供參考。