中國疲FED宜緩加息 避險需求金銀給力

周四（1月7日）中國股市觸發熔斷帶動了全球股市大跌，市場避險情緒再度升溫，在全球經濟放緩的憂慮下，市場對美聯儲未來升息的預期有所推延，美元指數回落跌至一周低位。在全球避險的環境下，黃金價格大幅攀升。原油價格則因中國需求低迷的憂慮再度下滑，油價日跌逾2%連跌四日。目前市場焦點轉向周五美國非農就業數據，或許良好的美國數據能夠給市場的緊張情緒帶來一絲暖意。

具體市場上，美元指數回落跌至一周低位，中國擔憂情緒使得市場對美聯儲升息預期有所緩和；歐元兌美元攀升至1.09關口上方，中國市場風險使得投資者拋售風險資產，重新購回融資貨幣歐元；現貨金價升至九周高位，中國憂慮激發市場避險且美元大幅走軟；油價連跌四日跌向12年低位，受中國市場憂慮拖累。

美元指數回落跌至一周低位，中國的擔憂情緒使得市場對美聯儲升息預期有所緩和。當日美國初請數據表現不佳也施壓美元，另外美聯儲兩位官員發表了偏鴿派的言論。備受關注的美國非農就業數據將在本周五公佈。

中國市場的擔憂情緒緩和美聯儲加息預期施壓美元。周四中國股市暴跌觸發熔斷，再度引發了市場對於中國放緩的擔憂，這打壓美聯儲升息前景，施壓美元。中國股市暴跌7%後觸發熔斷機制，開盤僅30分鐘迅即收盤，創下中國股市最短交易日紀錄。這已是剛剛實行的熔斷機制在本周內第二次觸發。中國金融市場再度動蕩，令全球市場震動。

晚間證監會暫停了運行僅四天的熔斷機制，讓幾日來屢嚐熔斷滋味的股民和機構頗感驚訝。人民日報評論稱，脫離社會運行去談論任何一種看起來很美的製度時，都必須意識到理論與實際間的距離。新的修補還在討論中，在此之前，惟願熔不斷的是人民的信心，停不了的是股市發展。

BMOPriVateBAnk首席投資官JackAblin表示，“美國市場容易受到外部因素的衝擊。股市進入回調期，但不是世界末日。周五的就業報告將提醒空頭們，美國經濟狀況仍然良好。”

BaaderBank股市策略部主管GErhardSchwarz表示，“中國暫停熔斷機制是明智之舉，因為投資者現在對不能賣出股票的擔憂緩解。短期而言，此舉將會增加市場的波動性，但長期而言，可能會降低市場波動性，因為人們無須急於賣出。”

此外，外匯市場上人民幣大跌也激發了投資者的擔憂情緒。周四中國繼續調低人民幣中間價，市場激起對當局政策意向的擔憂，投資者紛紛尋求避險。在疑似中國當局幹預後，離岸人民幣扳回盤初高達1%的跌幅，市場略有回穩。

中國人民銀行設定的人民幣兌美元中間價較周三中間價下跌0.5%，創去年8月人民幣意外貶值近2%以來的最大單日跌幅。人民幣中間價意外疲軟，令市場臆測中國當局刻意引導人民幣貶值，藉以支持出口。

CIBCWorldMarkets外匯策略主管JeremyStretch說，“大家原本就知道中國經濟目前情況不佳。市場最討厭的是搞不清楚中國央行要怎麼處理人民幣。人民幣中間價下跌可能暗示，中國經濟存在的風險比我們所知道的更大，這導致避險交易湧現。”

摩根大通基金首席亞洲市場策略師TaiHui稱，“除PMI指數外我們沒有見到其他的新數據，因此我認為中國股市的反應更多是心理作用，而不是對經濟麵的反應。從全球市場反應來看，我認為市場對中國經濟狀況的擔憂與去年夏季類似。新年第一周，由於缺乏央行、經濟麵以及企業麵的消息，除中國問題外，市場可關注的東西很少。”

去年8月中國允許人民幣貶值，激起市場對這個全球第二大經濟體經濟下滑程度可能比預期更嚴峻的擔憂，全球市場遭受了重大損失。

美國經濟數據表現不及預期施壓美元。數據方麵，當日美國初請數據表現不及預期。具體數據顯示，美國1月2日當周首次申請失業救濟人數27.7萬人，預期27.5萬，前值28.7萬。美國12月26日當周續請失業救濟人數223.0萬人，預期220萬，前值220.5萬。

分析指出，美國當周初請失業金人數雖不及預期，但較上周的高位有所回落；12月數據表現具有不穩定性，反映出在假期進行數據調整具有一定困難；該數據已經連續第44周位於30萬榮枯線以下，表明在經濟增速放緩的第四季度，美國勞工市場依然發展穩健。

另外一項影響力較小的數據顯示，美國12月挑戰者企業裁員人數2.3622萬人，預期3.0953萬人，前值3.0953萬人。分析稱，雖然在2015年能源、政府部門、零售、計算機及工業產品領域的裁員數量都有所上升，但美國的總體經濟前景依然非常積極。目前處於經濟擴張時期，企業需做出戰略性決策以抓住發展機遇，這也意味著企業合並、公司高層變動及資源調配都更為頻繁。

美聯儲兩位官員發表了相對鴿派的言論施壓美元。美聯儲鴿派官員埃文斯周四晚間發表了鴿派言論，埃文斯認為2016年加息50個基點是合適的，加息宜慢不宜快；希望在美國遭遇意外衝擊時能實施更多的寬鬆政策。通脹將在未來三年內逐步接近2%；2016年底聯邦基金利率為1%能夠支撐通脹目標。

埃文斯還稱，應該比美聯儲預測的速度更慢地收緊政策，傾向於以十分漸進的收緊政策來確保通脹目標的實現。對製造業疲軟及美元強勢對美國經濟造成的影響表示擔憂，但美國經濟基本面依舊強勁，美元走強可能是當地降低利率水平。

美聯儲鷹派官員萊克當日發表了偏鷹派的言論。萊克指出，就業以及實際GDP增長或在未來一兩年開始逐漸減少，利率逐漸上調將是基於數據的。從曆史上看來預想中的加息步伐較緩慢，出口雖構成拖累，但仍預計美國經濟增幅在2.2%左右。通脹若未在短期內升向2%的話，采取較淺的升息步伐是合理的。

歐元兌美元攀升至1.09關口上方，中國市場風險使得投資者拋售風險資產，重新購回融資貨幣歐元。另外，當日公佈的歐元區經濟數據表現好壞參半。

雖然中國在周四暫停了熔斷機制，但市場避險意願仍然較強。加之朝鮮核試驗以及中東局勢，避險使得投資者解除了部分融資套利交易。

目前投資者消化歐洲央行將在3月會議上減息的機率為50%，因中國市場周四再度大跌，且油價下滑令通脹前景黯淡。

分析師表示，油價降至近12年低位，歐洲央行預計將推出更多貨幣刺激計劃以推動通脹至約2%的目標，這將始終施壓歐元，使得歐元升勢受限。