中國銀行業麵臨清算 人民幣大幅貶值在所難免

HaymanCapitalManagement創辦人KyleBass數月來已經一再警示中國銀行業系統以及人民幣匯率的風險。他認為銀行業不良貸款增長是值得關注的核心問題，現時距離清算之日就只有幾個月了。

Bass押注的理由是：中國銀行體係的資產已經增加到了34.5萬億美元，高於其國家GDP的三倍！中國銀行業將會經曆一個不良貸款周期，而裂變已經開始呈現於經濟表現當中。按照Bass的說法，一旦銀行爆發信貸危機，中國央行將不得不動用超過3萬億美元的外匯儲備來對銀行系統進行資本重組，從而導致人民幣顯著貶值。

周三(2月3日)Bass表示，根據國際貨幣基金組織的評估，中國進出口工業要求中國保持2.7萬億外匯儲備的操作繼續順利進行。乍看龐大的外匯儲備，搞不好幾個月內就會花光用盡，到時候情況就不容樂觀了。

Bass當年通過在次貸危機中做空相關產品而聞名。期後又從日本央行推行刺激政策期間堅持做空日元而斬獲不少。

Bass在周三的時候還承認，他本人以及名下的基金已投入總共十億美國去押注人民幣將會大幅貶值。他表示，市場方麵也許覺得投入那麼多資金去押注實在是有燒錢之嫌。但最後還必須得承認，幻想只有10%的跌幅純粹是個黃粱美夢。按照中國經濟及其銀行業的規模，一旦爆發信貸危機，匯率最終會貶值跌30-40%。

可以肯定的是，今年以來中國當局操控匯率貶值引發了對其經濟增長的憂慮，對股票市場也構成了嚴重衝擊。1月份的道瓊斯工業指數以及標普500指數都創下自2009年以來最差的開年紀錄。

Bass解釋道，他相信中國央行有能力對急需救援的金融業系統進行資本重組。但問題是這樣做的話將意味著他們不得不繼續擴大已高達數十萬億的資產負債表。盡管現時很少人關注到中國銀行業的系統性危機，但市場的焦點往往都是搖擺不定的。這種情況既不屬於失常，也不屬於減速，隻是表明了中國要為過往的無節製開發付出代價——姑且稱之為資本分配不當。銀行系統不可能在10年內膨脹1000倍之後卻沒有經曆一個回吐的周期。而且國家想要通過調結構來實現經濟再平衡時，貨幣也不會一直保持堅挺。