黃金王者歸來 A股淪為“差等生”

轉眼間2月就結束了，標普500指數連跌四個月。盡管許多資產今年迄今表現疲弱，但烏雲背後依然有幸福線，黃金、日元等避險資產表現突出。

德銀分析師JimReid總結稱，在經曆了“後雷曼時期”最糟糕的開年後，盡管發達市場的大多數風險資產2月依然在下跌，但部分資產趨於穩定。原油價格2月基本持平，大部分時候在30-35美元/桶的區間交投，使得新興市場得以喘息，巴西BoVespa指數和新興市場債券小幅走高，核心信用類資產收平甚至小幅回落。

股市方麵，今年2月，德國DAX股指和泛歐斯托克600指數月跌2%-3%；標普500基本收平；新興市場股市方麵，MSCI新興市場指數也基本收平；盡管中國A股依然大幅波動，月末出現暴跌，但當月跌幅僅為2%，遠低於1月跌幅（23%）。不過，德銀還是將A股列入全球資產的“差等生”名單。

固定收益類資產方麵，今年2月，美國國債、德國國債和英國國債漲幅介於1%-1.5%，年初至今收益率不到5%，相比同期其他資產類別，這一收益率已經相當不錯了。信用類產品表現喜憂參半，不過總體而言，高質量的信用類產品表現更好。

大宗商品方麵，今年2月，毫無疑問，黃金成為表現最突出的大宗商品，累計上漲11%，白銀漲5%。