白銀和黃金走勢脫節或帶來套利機會？

周四（3月3日），盡管黃金走勢強勁，突破“三角技術形態”，甚至有分析師認為，金價可能進一步上漲至1318美元/盎司這一19個月高位。在中期內，如果突破上升通道，那麼將意味著金價可能會攀升至1519美元/盎司高位。但是我們不得不關注另一個“罕見”現象。

眾所周知，通常銀價走勢追隨黃金走勢，甚至有過之而無不及。但現在似乎銀價走勢很難追上金價走勢。

基於FactSet數據進行的回歸分析顯示，在過去十年裏，這兩種貴金屬相關度極高，相關係數達到0.81。而且白銀的波動往往較黃金的波動放大45%。換句話說，也就是在特定環境下如果金價上漲1%，那麼銀價預計將增長1.45%。

然而，今年，白銀走勢卻明顯滯後於黃金走勢。

黃金價格在2016年內已經上漲17%，而僅在上個月就上漲了10%。與此同時，白銀價格今年僅上漲8%，而過去一個月裏僅上漲5%。

DaVidSeaburg的股票銷售交易主管Cowen表示，考慮到白銀和黃金的高度相關性，他在過去兩三周裏對白金和黃金走勢背離的“異象”產生濃厚興趣。並表示，事實上這是他第一次見到“如此差異”。

一個潛在的誘因就是白銀的準工業化低位，在銀通常被認定為一種貴金屬的情況下，銀同時具有工業用途。在全球工業環境疲軟，尤其是中國工業放緩的情況下，均會令具有純工業用途的銅和鎳等金屬大幅承壓。盡管客觀來上來講，這些金屬價格在過去三周裏均有不錯反彈。

資深大宗商品交易商AndyHecht表示，銀是一種蠻特別的大宗商品，最近銀打的是“產業牌”而不是“珍貴牌”，但是未來這可能會發生改變。也就是說白銀最近主要走的是“工業用途”的行情。

此外，2016年黃金的上漲似乎很大程度上受投資者恐慌情緒的助推。其他比較經典的推動力，比如通脹預期上升等，對於白銀上漲的解讀同樣適用。

無論何種解釋方式，黃金的強勁表現的確吸引眼球。

Oppenheimer的首席技術分析師AriWald表示，通過對過去幾年裏黃金走勢的分析，與現在相比較，會發現一些有趣的事情，當金價升至通常被認為趨勢掉頭的阻力位時，金價卻猛然破位爆發了。

Wald表示，這是黃金的一次重大突破，這表明金價能夠繼續上漲。且Wald建議，應該做多黃金以及做空白銀。

與此同時，一些大宗商品的觀察人士反對Wald的觀點，而更傾向於黃金和白銀將回歸折中，重新顯現相關性。

宏觀策略師LarryMCDonald表示，從曆史上來看，目前黃金和白銀走勢的脫節是不具可持續性的。

McDonald表示，目前，黃金和白銀的走勢背離度極大，且認為在短期內做多白銀以及做空黃金的風險收益比要較做多黃金以及做空白銀好的多。