美元企穩避險回暖，金銀高位區間震蕩！

1、倫敦金

周二（4月15日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，現貨黃金日內微跌，稍早觸及曆史高點3245.42美元/盎司後回落。儘管日內出現小幅調整，黃金價格依然穩守3200美元/盎司的關鍵關口上方，顯示市場整體情緒仍偏向謹慎樂觀。驅動本輪行情的主要因素包括全球貿易環境的不確定性、美元走弱以及避險需求的持續升溫。盤中，投資者對最新關稅言論的反應令金價波動加劇，但基本面和技術麵的支撐依然穩固，黃金的強勢格局未見明顯動搖。

（倫敦金日線圖）

美元指數（DXY）在全線擴大跌勢，目前已跌破99.90關口，創下三年來新低。市場對全球和美國經濟前景的持續擔憂，加劇了美元的拋售壓力。美國3月通脹數據低於預期，進一步增強了市場對美聯儲可能最早在6月開始降息的預期。美國消費者價格指數（CPI）同比增長率降至2.4%，低於預期的2.6%和2月份的2.8%。核心CPI（不包括食品和能源價格）同比增長2.8%，也低於預期。按月計算，整體CPI下降0.1%，而核心CPI微增0.1%。另外，美聯儲最新會議紀要顯示，政策制定者幾乎一致認識到通脹上升和增長放緩的雙重挑戰，警告稱美聯儲在未來幾個月麵臨"艱難的權衡"。市場目前預計美聯儲今年將降息高達100個基點。

全球市場正在發生一些難以想象的事情。美元正在失去其作為世界金融避風港的地位。隨著美元指數（DXY）目前低於100，這是三年來的最低點。投資者在市場動蕩期間不再爭相買入美元。相反，他們正以創紀錄的速度買入黃金。近期，全球市場對關稅言論的關注度顯著上升。儘管美國政府宣布將智能手機、電腦等電子產品排除在新一輪關稅清單之外，緩解了部分市場擔憂，但半導體關稅稅率的不確定性依然令投資者保持警惕。一位市場分析師指出，關稅政策的不明朗將繼續為避險資產提供支撐，黃金作為傳統避險資產的吸引力短期內難以消退。與此同時，俄烏局勢的持續緊張進一步推高了地緣政治風險，促使資金流入黃金市場以對沖不確定性。

美元走勢在本輪金價波動中扮演了重要角色。美元指數觸及三年低點，使得以美元計價的黃金對海外買家更具吸引力。美元疲軟的背後，既有市場對美國經濟前景的擔憂，也有全球央行多元化儲備需求的推動。知名機構分析師表示，美元走弱疊加全球經濟不確定性，構成了黃金價格的堅實支撐。此外，全球央行購金需求依然強勁，今年以來，多個央行持續增持黃金儲備，以應對潛在的貨幣波動和地緣風險。

黃金市場還受到資金流動的顯著提振。金價自去年以來的漲幅已超過23%，背後既有實物黃金需求的推動，也有黃金ETF流入的助力。知名機構最新報告指出，全球經濟放緩的擔憂正促使更多機構投資者通過ETF增配黃金，這一趨勢預計將延續至年底。值得注意的是，儘管日內金價因部分投資者獲利了結而小幅回落，但整體需求依然旺盛，顯示市場對黃金的長期信心未變。央行購金與ETF流入為金價提供長期支撐。2024年全球央行黃金儲備增持趨勢未改，同時SPDR黃金ETF持倉量單周激增超20噸，顯示機構投資者對黃金的配置需求升溫。地緣政治衝突頻發（如中東局勢、俄烏衝突）亦鞏固了黃金的避險地位。

短期來看，黃金上行邏輯依然堅實：貿易戰不確定性持續發酵、美元弱勢周期開啟、美聯儲降息臨近及地緣風險溢價未消，均為金價提供支撐。技術麵上，金價突破3200美元後打開新的上行空間，多頭動能充沛。然而需警惕潛在風險：若美國經濟數據超預期回暖或通脹快速回落，可能削弱降息預期；債市恐慌平緩或導致部分避險資金回流；此外，金價短期急漲後存在技術性回調壓力。

美中貿易摩擦的緊張程度幾乎是數幾十年來未曾有過。近期發生的事件為大家所熟知，美國對中國進口商品征收了高達145%的關稅，中國對美國商品實施了125%的關稅作為報複，金融市場立即出現了波動布迪亞對這些關稅表示了深切的擔憂。他表示，“它們不僅與經濟現實不符，還可能引發更深層次的金融不穩定。大幅減少貿易逆差有可能導致全球美元短缺，這可能會引發類似於我們在2020年3月看到的美元資金危機那樣的國際金融不穩定。”

在這場混亂中，黃金成為了明顯的贏家，價格達到了前所未有的每盎司3245美元。布迪亞稱，近期黃金價格的下跌並非是黃金的失敗，而是“典型的流動性平倉”。他解釋道：“在壓力時刻，人們拋售黃金往往不是因為黃金疲軟，而是因為它具有流動性。本質上，在追加保證金通知時，交易員會把黃金當作自動取款機。”

高盛仍然看漲黃金，預計到2025年底黃金價格將達到每盎司3700美元，在最壞的情況下可能會達到每盎司4500美元。這種看漲前景背後的驅動因素包括對經濟衰退的擔憂加劇、機構對黃金交易型開放式指數基金（ETF）和實物黃金的大量投資，以及各國央行，尤其是亞洲央行的積極購買。儘管在特朗普緩和了一些關稅提議（針對中國電子產品征收20%的關稅，而不是采取更廣泛的措施）後，黃金價格略有回落，但高盛認為這隻是黃金上漲趨勢中的一個暫停。這家投資巨頭今年已經第三次上調了對黃金的預測。

雖然隨著市場趨穩，美元短暫回升，但布迪亞警告投資者要保持謹慎。近期幾乎所有資產類別的拋售不僅僅是獲利回吐。相反，布迪亞認為這是對市場的一次更深入的重新評估，此前關於人工智能驅動的生產力、軟著陸和地緣政治穩定的說法已迅速瓦解。布迪亞強調：“近期比特幣、黃金、科技股等傳統上不相關資產的波動性飆升，並非是資產輪動，而是流動性壓力。”這帶來了重大的尾部風險，加劇了不確定性，也使投資者信心變得脆弱。他強調了實體經濟可能受到的傳染影響，並指出小企業尤其可能麵臨嚴重衝擊。“一些小企業已經因為新的海關成本而凍結了訂單。如果這種情況蔓延到勞動力市場或零售消費領域，我們可能會看到更廣泛的經濟放緩。”

值得一提的是，黃金的波動率近期有所上升，這與市場對關稅言論的快速反應密切相關。日內金價在觸及曆史高點後迅速回落，顯示短線資金博弈較為激烈。然而，從更長的周期來看，金價自去年底以來的上漲斜率依然穩健，多次突破關鍵阻力位後均未出現顯著回撤，反映了多頭力量的韌性。分析師指出，3200美元/盎司的支撐力度較強，若後續價格能夠守住該水平，多頭可能在未來數日再度發力。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線圖表看，現貨黃金自今年年初開始形成穩定上升趨勢，從2583.01美元持續攀升至目前的3220美元附近，漲幅超過24%。日線MA55(2951.76美元)、MA14(3081.18美元)和MA200(2687.62美元)呈明顯多頭排列，價格運行在所有主要均線之上，顯示中長期趨勢強勁。日線MACD指標DIFF(48.73)和DEA(43.04)均處於高位，MACD值(11.38)持續為正。RSI指標處於69.96的水平，接近但尚未進入嚴重超買區域。CCI指標(173.73)雖處於高位，但近期隨價格創新高而繼續上行，未出現頂背離。從形態上看，金價突破3130美元前期高點後，在3237.66美元設立新高，隨後出現小幅回調，但仍保持在3200美元上方，顯示上行壓力有限。技術上看，3175美元將成為重要支撐，而3250美元將是短期首要阻力。

操作思路：

（1）關注3237—3238做空，止損3250，目標3197—3165.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周低開在29.199的位置後行情先回落，周線最低到了28.233的位置後行情強勢拉升，周線最高觸及到了32.273的位置後行情收線，而這樣的形態收尾後，周線以一根下影線很長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注32.40附近做空，止損32.60，目標31.40—30.80.

今日（4月15日）關注數據：

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