周評：機構增持如飲雞血 黃金操作更需謹慎

行情回顧：

上周國際現貨金價以1222.29美元開盤，最高上試1279.64美元，最低下探1215.59美元，最終報收1258.73美元，較前交易周上漲36.44美元，漲幅2.98％，周K線呈現一根上影線較長中陽線，在連續兩周大幅震蕩後，中陽實體突破。

基本面分析：

（1）黃金ETF和CFTC持倉：

2016年黃金ETF基金持倉流入已超過2015年流出的總和。金價又受到黃金ETF巨大的持倉流入的支撐，黃金ETF持倉今年已增加了215噸，今年流入的總和已超過去年減倉的總和138噸，在現時的環境下，黃金需求依然存在，繼續因經濟環境的低迷帶來市場憂慮和不確定性而驅動上漲，美聯儲加息預期的減少也使得黃金的存儲價值凸顯。

最新CFTC持倉報告顯示，截止3月1日，投機者持有的黃金投機性淨多頭增加7435手合約，至152413手合約，表明投資者看多黃金的意願升溫。

（2）經濟數據方麵：

上周一（2月29日）中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持金融體係流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長，為供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。對於中國A股和大宗商品來說，小幅利多，但不足以改變趨勢，本周歐洲央行將舉行會議，是否寬鬆值得關注。

上周三（3月2日）晚間公佈的美國2月ADP新增就業數據錄得增加21.4萬人，修正前值為19.3萬人，預期為新增19萬人。2月大型企業的就業增速較為驚人，美元走強和國際市場動蕩對大型企業有不利影響。就業增長主要受到服務業推動，幾乎占據大部分增幅。盡管全球金融市場動蕩，美國就業增長依舊強勁。盡管能源對就業市場造成拖累，但其他行業繼續大幅增加就業，正在快速實現充分就業。

上周五（3月4日）21:30公佈的美國2月季調後非農就業人口增長24.2萬人，超過預期的19萬人，前值從15.1萬人上修至17.2萬人；2月失業率為4.9%，與預期持平，前值也為4.9%；美國2月平均每小時工資年率增長2.2%，低於預期的2.5%。，美國2月非農人數大幅好於預期，失業率維持八年低位不變，就業增長主要受零售貿易、食品服務等行業就業驅動；此前全球放緩和金融市場震蕩引發對美國經濟衰退的擔憂，而此次靚麗數據消除人們此類擔憂，基於就業市場強勁增長，美聯儲年內加息指日可待。但是當月，美國員工時薪較上月意外下降。數據公佈後，投資者對美聯儲近期再次加息的預期下降。有市場分析人士稱，工資水平下降意味著美國的通脹將繼續低迷，美聯儲無需倉促加息。

據市場最新預期，美聯儲3月的貨幣政策會議後立即加息的可能性已經基本排除，但2016年內仍然有相當的加息幾率：美國勞動力市場及經濟前景雙雙改善，同時通脹有所上揚，可能加大美聯儲在今年6月加息的可能。雖然美國2月平均每小時工資月率有所下降，但這很大程度上是由於對1月因日曆效應而增幅過大所產生的回調，總體來看，美國勞動力市場趨向全就業，使得該國工資水平加速上升。美國就業市場強勁將加強職業安全感，並鼓勵美國人消費，從而支持美國經濟抵禦全球疲軟的不良影響。雖然美國就業增長強勁，並且在決定誰將最終入主白宮的大選中發揮影響，但通脹率要向美聯儲目標邁進，需要看到更大的工資增長。

上周（3月4日）五非農數據公佈後，美元先漲後跌，連續三連陰，兌一籃子貨幣下跌。美股微漲，三大股指均小幅低開，道指開盤上漲0.11%；納指開盤上漲0.15%；標普500指數開盤上漲0.12%。原油回暖，布油指數上漲一度達1.78%，報37.79美元/桶。此外，周五歐盟宣布擴大對朝鮮的製裁，將16個個人和12家公司列入製裁名單，朝鮮局勢繼續發酵，原油的上漲和政局的動蕩對黃金無疑是有力支撐。

技術麵分析：

周線形態來看，上周周K線報收大陽，並且完場了對前兩周寬幅調整形成的小陰實體的吞沒，顯示上漲動力較足。本波的級別決定了後期的方向，本波走的流暢，後勢還會衝擊更高的目標。回顧去年下跌和今年年初的上漲，2015年國際黃金開盤1188美元，最高1307.5美元，最低1046美元，振幅約260美金，因此，從整體上看2015年的黃金處於熊市之中。從周線圖來看，2015年的黃金價格走出了比較清楚的5波下跌結構，即3波下跌推動浪，和2波調整浪，從浪形的角度來看，5波下跌結構伴隨著2016中國"春節"期間的強勢上漲宣告終結，形成"左加右，五五對立且破高"的技術走勢，形成上漲推動的大一浪，目前上漲推動一浪5波結構已經較為清楚的走出來了，其中1-5屬於子浪延長，隨時可能展開下跌調整，現貨黃金漲勢凶猛，但不宜過分追高，綜合考慮本周謹慎看多警惕回落調整。

從國際現貨黃金日線圖來看，上周五（3月4日）開盤1263.89美元，最高1279.64美元，最低1250.02美元，最終報收於1258.73美元，日線呈現一根上影線較長的小放捶體陰線，

目前來看，黃金初步阻力位於1285.80美元(2015年2月1日高位)。若金價突破該阻力將打開上行測試1300關口的上行空間。下行方麵，若金價未能持穩在1263上方(2月高位和100日均線)，才可能重新下行測試1240日線支撐，黃金短線穩固上漲動能，金價突破下降通道之後繼續保持上漲，日線阻力位於1308(2015年3月21日高點)。黃金ETF近期的增持節奏明顯加快，幅度也較大，回顧其曆史增持的變化，這種動作往往是黃金中級走勢的最後一波竭力"衝刺"，目前雖然技術麵還看不到回落跡象，但操作上依然需要保持謹慎看多的態度，不宜追高操作，耐心等回落做多較為安全。

操作策略：

黃金：關注1240-1245美元區間做多，止損1230美元，目標1270-1280美元。

阻力位：1264-1280-1300-1320

支撐位：1240-1221-1180-1160

白銀：關注15.20美元一線做做多，止損15.00美元，目標15.70-15.90美元。

阻力位：15.70-15.90-16.10-16.30

支撐位：15.20-15.00-14.80-14.60

友情提示：冷靜理智控制情緒，輕倉順勢及時止損，等待忍耐學會放棄，不懼不貪落袋為安。