當前形勢下 金價和美元走勢將如何相關？

普遍的看法是金價和美元呈負相關的關係，事實上也經常是如此。

例如2001年~2011年的黃金牛市剛起步時，金價上漲的主要原因就是美元下跌。在2001年~2003年間，在“9·11”事件之後，美元指數從120下跌到2003年底的80，同期金價從每盎司250多美元上漲到400多美元。值得注意的是同期其他貨幣金價上漲不多，明顯表現出美元金價下跌的原因主要是因為美元匯率下跌。在2008年金融危機時，2008年3月美元指數最低下跌到接近70，金價順勢創出曆史新高每盎司1032美元；而當10月美元指數回升到80以上時，金價也創出新低每盎司680美元。最近的例子則是美元指數在2014年中到2015年再次出現一波上升。從2014年6月底的不到80，到2015年3月突破了100，漲幅超過25%；同期金價從1345美元下跌到1142美元，跌幅接近15%。

美元和金價呈負相關的關係，直接的解釋是因為金價以美元計價，當美元匯率上升，一定數量其他貨幣可兌換的美元數量減少，因此同樣數量該貨幣能買到的黃金數量下降，也就是說，該貨幣的金價上升，所以持有其他貨幣的人購買黃金的數量就減少了，從而影響到美元金價出現上升。

但是如果我們從長期來看，金價的漲跌並不總和美元走勢相反，有時甚至出現同向而行。或者說雖然基本方向相反，但是漲跌的幅度完全不成比例。例如在2008年10月到2011年8月美元指數走出了一個雙頂，從70附近最高上漲到接近90，又回到了73，上漲了4%；而同期金價則從每盎司680美元一直上升到每盎司1900美元上方，漲幅高達180%。

最近金價又出現了這種情況。在今年以來的兩個多月時間裏，美元指數從100下跌到96附近，跌幅4%；而同期金價從每盎司1061美元上衝到1282美元，漲幅超過20%。

那我們應該如何來理解黃金市場這種拋開美元獨自上漲的走勢呢？我覺得首先是需要有一個有避險需求的環境。當信用貨幣遭遇危機時，人們急於購買黃金保值，這是基本動力。其次是人們有在大投機資金的帶領下追漲的願望，金融市場上買漲不買跌的做法成為主流，加上媒體的推動，成就了金價越漲越買的形勢。

在到3月8日為止的一周裏，紐約商品交易所（COMEX）期金淨多頭頭寸大增21%，創下去年2月以來最高水平。COMEX期金的未平倉合約則達到了2013年7月以來的最高水平。今年年初至今黃金交易所交易基金（ETF）已經流入了77億美元之多，對比的是去年流出的27億美元。可見大資金推波助瀾，是金價上升的主要原因。

當前全球經濟發展放緩，日本和歐洲一些國家開始實行負利率政策，讓投資者更加擔心，看來金價上漲可能還會持續一段時間。而另一方麵，盡管美國經濟相對世界其他國家來說還算好，但升息也有困難，所以美元難以走高。所以未來一段時間裏黃金市場將繼續保持獨立於美元走勢是完全可能的。