樂觀情緒開始消退 黃金單邊市行情已不再？

國際現貨黃金上周五（3月18日）延續跌勢，美市盤中最低下探至1247.60美元/盎司，但盤中有企穩跡象，在美聯儲下調加息預期的情況下，黃金仍錄得周漲幅0.42%，當周上漲5.30美元/盎司。

從利率環境看，美聯儲對宏觀經濟展望的鴿派立場，及歐洲央行和日本央行也都在采取非常激進的刺激政策，低利率環境下降減少持有無息資產黃金的機會成本，對黃金構成利好。從技術麵看，黃金上漲動能遠未結束，下方支撐比較堅固。世界最大的黃金ETF，SPDR周五繼續增倉至818.99噸，較前一日上漲1.47%。

Kitco發布的每周黃金調查顯示，對黃金的樂觀情緒在散戶中依然存在，但在專業人士中則開始有所減退。參與在線調查的877人中，682人或78%認為下周黃金仍看漲，同時118人或13%看跌；77人或9%保持中立。

據彭博社周五公佈的最新調查顯示，黃金交易員及分析師三周以來首次看多本周金價走勢。在接受調查的8位黃金交易員及分析師中，5人看漲(62.5%)，2人看空(25%)，1人看平(12.5%)。

在大多數散戶看多黃金的同時，市場分析師卻不這麼認為，今年第一次有少於半數的專業人士下周看漲黃金。在針對專業人士的調查中，接觸了34人，有15人回復，其中7人或47%認為下周價格更高；5人或33%認為價格會走低；3人，或20%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。

AdrianDay資產管理公司總裁AdrianDay表示：“黃金對美聯儲的鴿派立場反映很好，但市場還沒有完全抓住這一暗示，那就是美聯儲沒有好的選擇，這顯然是愚蠢的，接下來黃金將會隨每周的最新經濟新聞的發布而做出簡單反應，隨著時間的推移，美聯儲將會繼續推遲加息並減少加息預期，金價將會因此而更高。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)周公佈的周度報告顯示，截至3月15日當周，對沖基金和基金經理減持Comex黃金和銅淨多頭寸。上周黃金淨多倉一度升至13個月高位。

因年內基本面或將改善，白銀價格跳升至10月底高位，交易商在此之際將白銀淨多頭頭寸增加至5個月高位。數據顯示，截至3月15日當周，COMEX黃金投機淨多頭頭寸減少1462手，至14805手。周五隨著美元企穩，金價小幅走低。

凱投宏觀(CApitalEconomics)商品研究主管JulianJessop說道：“油價與金價有非常明顯的相關性。這支持我們的觀點，即即便美聯儲加息次數高於市場當前所預估的，金價仍能進一步反彈。”

Jessop預計，年底金價可能升至1350美元/盎司，較當前水平大約高7%。

摩根士丹利的分析師TomPrice及JoelCrane稱，鑒於對中國經濟的憂慮，該行將2016年黃金均價預估上調8%，至1173美元/盎司。認為目前歐洲和日本央行的負利率政策對金價構成利好。

市場分歧開始顯現

今年，金價漲幅已高達18%。市場對金融股及原油等風險資產的需求下滑但金價走勢跌宕起伏，因市場預計歐洲央行將寬鬆政策，金價隨同歐元下跌；但在歐洲央行表示當前不再進一步降息之後轉而上漲。

然而，在看空的陣營中，一些分析師已經發現了黃金的下跌動能。很多人注意到黃金並未能重新上探上周的高點1284.41美元/盎司，弱勢美元及寬鬆的美國貨幣政策也強化了短期的獲利回吐。

盛寶銀行商品策略主管OleHansen認為：“黃金不再是單邊市，有跡象表明投資者願意在高位套現落袋為安。”CMC市場高級策略師ColinCieszynski則認為，黃金將要進入一個緩慢的時期，金價有可能會回撤到近期的底部即1225美元/盎司的水平。

而optionsXpress的高級商品分析師MikeZarembski表示，金價上行必須突破幾個關鍵的阻力水平才能夠確認進入長期的看多趨勢中。

Zarembski指出，目前金價上行遇到一些阻力，因此還遲遲未能測試1300美元/盎司的關鍵心理關口。

法國興業銀行分析師RobinBhar強調：“我們相信金價上漲的基礎並不穩固，因為在加息的環境中，金價將會持續承壓。”

GlauxMetal顧問DaVidJollie表示：“黃金總是以條件反射似的方式對應美聯儲的每次利率決議的宣布，任何的不加息決定都能使黃金價格更堅挺，因此最初的跳漲一點也不奇怪。我認為在此次大漲之後，黃金不大可能還如此強勢。關鍵的問題是如果今年通脹上升將會發生甚麼。”