瑞銀：金價目標看哪兒？

多哈談判破產讓商品市場和風險偏好情緒承壓，風險厭惡情緒的抬頭或讓黃金從區間低位反彈，本周或依然以區間震蕩為主。

金價周一(4月18日)盤中上漲，現貨金漲0.3%，至1,237.60美元/盎司，美國期金漲0.4%，至1,239.70美元。

金價上周五周線收低，因股市和石油受中國利好數據、以及對多哈會議的樂觀情緒提振。金價在第一季創下近30年最大季度漲幅之後企穩，價格大漲是因為市場對美聯儲升息的預期降溫。

瑞銀全球宏觀策略(UBSGlobalMacroStrategy)經濟學家JoniTeves在金市研報中寫道：

我們過去一段時間直到現在始終被問同一個問題，“黃金市場人氣是怎在那麼短的時間內快速轉向的？”市場從去年4季度季度看空的態勢在今年1季度轉向尤為積極。

全球金融危機過後，全球市場進入風險厭惡情緒高漲的階段。在全球宏觀策略中，我們預計當前高水平的風險厭惡情緒或會降溫，但需要得到主要經濟體適應性貨幣政策的確認。這就為黃金創造個一個凸顯其應在多遠資產組合中占據“一席之地”價值的理想環境。

另一方麵，風險厭惡情緒高漲促使投資者有了希望持有黃金等安全資產從而對抗尾部風險的必要。

此外，風險厭惡情緒的下降將會推動一些資金從黃金轉向高風險資產，然而寬鬆的貨幣政策將通過弱勢美元和較低的實際利率來支撐黃金價格。兩種情況都促使投資者會將一部分資產組合的位置留給黃金，並支持我們關於黃金在今年戰略配置低位的觀點。這也暗示黃金在風險偏好情緒變化的環境下有望表現出韌性。

我們對於3個月金價漲至1250美元的目標預期展現了這一觀點和預期，目前黃金仍將留在整固階段，尤其是季節性因素先至交投的情況下，消化今年已經建立起來的漲勢。

市場可能會在美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議6月之前承受下行壓力，但持續的低吸買盤有望維持金價保持在整體價格區間內。