市場人氣改善 金銀市場靜待腥風血雨

因市場人氣變得更樂觀，有跡象顯示全球供應持續過剩狀況可能得到緩解。油價周五上漲，上周實現連續第三周上揚。交易商稱，美國汽油消費強勁，越來越多跡象顯示全球產量下降和油田中斷供應，都支撐了投資重回能源行業。上周布倫特原油漲幅逾4.5%，WTI原油漲幅逾8.4%。兩者皆錄得連續第三周上漲，且油價較1月和2月期間觸及的低位已反彈了逾三分之二。

大多數分析師均認為，目前油價的升勢是受市場人氣推動的，市場越來越相信，最糟糕的時候已經過去了，全球油市已經在恢復平衡。不過，交易商稱，周末前的獲利回吐限製了漲幅。交易商還指出，中國3月原油進口強勁也幫助推升了價格。但仍有一些分析師警告，油市距離供需平衡還很遠，高盛在給客戶的一份聲明中稱：

“盡管近期的反彈勢頭有進一步上行的潛力，但我們認為不是受基本面可持續性轉變驅動的。”

高盛仍認為，受美國頁岩油減產帶動的可持續性市場平衡，將在今年第三季出現。且石油服務公司貝克休斯周五稱，美國能源公司連續第五周減少活躍鑽機，至2009年11月來最低。盡管油價最近反彈，但油市仍供應過剩，每日產量仍較需求多100-200萬桶之間，全球的儲油罐都存滿了未售出的原油。

然而，美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周六發布的周度報告稱，截至4月19日當周，對沖基金經理增持美國原油期貨及期權淨多頭頭寸。增持幅度為45014手，倉位由原本的淨多頭倉位289161手增加至334175手。

與此同時，上周金融市場較為震蕩，雖然歐洲央行（ECB）選擇按兵不動，但歐洲央行行長德拉基新聞發布會講話令市場掀起波瀾，在此期間，歐元、現貨黃金及白銀走勢攜手走出“過山車”行情。

金價周五則下跌逾1%，因美元兌日圓和歐元上漲，金價已錄得連續第二周下跌，銀價則實現連續第三周上漲。美元兌日圓則上漲2%，因市場臆測日本央行正在考慮向借貸的金融機構實施負利率，即向借款的銀行付費。

加之，本周全球最大黃金支持上市基金（ETF）SPDRGOLDShares的黃金持倉量減少14噸，白銀ETF的白銀持倉量大幅增加。在今年以來黃金市場的強勁表現後，不少機構都表現出了對黃金市場更為看多的態度。雖然近期有所回落，但依然維持在較高水平。

瑞銀集團（UBS）此前就表示，預計今年黃金均價在1225美元/盎司左右，整個黃金基本面穩定。但認為美國經濟的表現意味著黃金不會大幅走高，美國經濟的改善和今年美聯儲升息意味著黃金麵臨下行風險。

花旗（Citi）則認為，有60%的概率金價會在現有水平徘徊，因風險厭惡情緒揮之不去支持黃金在2季度繼續獲得資金流入。然而也有30%“走牛”的可能，因全球經濟衰退風險或將觸發金價在下半年升至1400美元/盎司上方。不過，高盛周五重申其對黃金和其它商品的看空觀點，重申建議作空黃金。不過，美聯儲將於4月26-27日召開為期兩日的政策會議，屆時行情恐出現大幅波動。

至於近期被推至風口浪尖的白銀，花旗銀行認為，白銀已經蓄積了很強的上漲動能，表現已經超過黃金，黃金現在實際是靠白銀拯救了，因為需求已經放緩。白銀動能可能會在衝擊去年的高位17.80美元/盎司中耗盡，引發一些獲利回吐。市場的強度取決於16.80美元/盎司的價位是否會強到阻止下修。

而且，從白銀來看，盡管中國經濟數據向好，但近期銀價的上漲仍然缺乏強勁的基本面推動。美國3月電器銷售同比下跌了2%，而白銀的一大需求就來自於此，且這是連續第12個月下降，新加坡電器出口3月份更是下降了9%。

雖然3月初以來，白銀ETF流入了1300噸，但花旗分析師預計，今年白銀均價14.5美元/盎司。投資者們如此之快的湧入市場，也可以這麼快的速度離開市場。

加之，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）周五公佈的數據顯示，匯市投機客本周轉為作空美元，建立美元空倉的投資者超過建立多倉者，為近一年來首見。4月19日止當周，美元淨多倉總值從前一周的4億美元，降至負18.5億美元。這是去年5月6日投資者美元倉位為淨空倉以來首見。其它貨幣中，投資者將日元淨多倉增至71870手，為1995年3月有記錄以來的最高水準，超過前一周高位66190手。