全球經濟進一步複蘇所麵臨的4大“威脅”因素

花旗銀行(Citibank)曾經警告表示，“全球衰退”是2016年的重大風險之一，而現在該行則對全球的經濟狀況表達出更為樂觀的主旋律。

花旗集團的經濟學家EbrahimRahbari等注意到，中國決策層部署的刺激政策正開始顯現成效，並且外部環境已經顯示出改善跡象。經濟學家寫道，雖然全球經濟增長仍然疲軟，但近期的數據表明“至少目前來看，可能不再走弱”，使得2016年全球GDP增長將跌破2%(按市場匯率計算)的風險下降。

然而，國際金融市場尚未突出重圍。花旗的經濟學家團隊表示，仍然有一係列因素可能導致脆弱的全球經濟增長發生脫軌。

Rahbari和他的同伴們強調了4大原因，來解釋為甚麼“隻是溫和看好”近期大宗商品價格回升，以及其他新興市場經濟體的穩定增長。

新興市場尚未穩固

花旗的經濟學家寫道，新興市場資產價格受到兩個因素影響而趨平，“這兩個因素都或證明是暫時性的”。雖然美元走軟，並且對激進的美聯儲緊縮周期的預期已經消退，但花旗的經濟學家表示，結構性議題仍在眾多新興市場國家中持續。

2017年12月到期的歐洲美元期貨合約收益率在今年初下降，同時市場廝殺促使交易員押注美聯儲將比之前預期的更加緩慢的速度小幅加息。

但是如果收益率回升的速度與回落的速度一樣，那麼新興市場經濟體可能不能像部分人士所期望的那樣站穩腳跟，並且美元升值導致金融穩定的風險可能再次出現。

政治風險無處不在

花旗寫道，存在若幹政治風險影響，包括英國6月23日公投後退出歐盟的風險。

英鎊已經受到即將到來的英國退歐公投的打擊；因為支持“留在歐盟”的陣營獲得了更多支持，匯率在最近幾周實現了快速回升。

此次公投的結果以及之後英國的經濟表現，都有可能急劇改變英國央行開始收緊政策周期的起始日期。如果英國選民選擇離開歐盟，將會給歐洲大陸的銀行造成極大的困擾。

世界經濟“舊引擎”熄火

經濟學家留意到“美國經濟活動仍然意外疲軟”。

美國今年前3個月的經濟年化環比增長僅為微不足道的0.5%。雖然擔憂偏向性的季節調整影響猶存，但這一數據凸顯了盡管已與金融危機時隔七年之久，但美國的經濟增長尚未真正進入高速階段。

經濟學家是穩定逐步地采取此種思考方式的。在過去8個月，經濟學家一步一步地下調了對美國經濟增長的預期，從之前的最高預測增長2.8%下調至目前的2%；這不能僅僅歸咎於季節性影響。

各國決策層缺乏政策彈藥或缺乏使用彈藥的意願

各國央行的利率低企，政府債務高位。

花旗團隊寫道，幾乎所有地方為回應潛在下行風險的政策空間仍然有限。

如果發生負麵的經濟衝擊，央行采取刺激政策的空間可能受到限製。

鑒於放寬貨幣政策的效力減弱，並且部分央行接近有效利率的低端，任何額外的寬鬆性政策都可能依賴發動經濟體中政府層麵的合作。許多政府已經提高了債務占GDP的比重。