白銀短期頂部漸現！

進入5月，銀價一改4月一路上行的局麵，轉而進入不斷回調的節奏。截至5月30日，銀價跌穿每盎司16美元關口至15.87美元，創逾一個半月新低。銀價5月累計回調約11.8%，失去了4月上攻的銳氣。值得注意的是，同期金價下跌幅度約8%，銀價跌幅超過金價，顯示了銀價震蕩更加劇烈，更易受外部情況影響。

白銀強勢來也匆匆，去也匆匆，最根本的原因在於美國經濟基本面表現強勁，明顯領先於歐洲、日本和新興經濟體，這導致美元指數始終維持強勢。美聯儲多位重量級委員紛紛表態支持繼續加息，金銀在完成階段性反彈後雙雙回調。對比美歐在5月發布的各種經濟數據，尤其能感受到美國的領先優勢。上周四發布的美國當周初請失業金人數為26.8萬人，連續64周低於30萬人，刷新自1973年以來的最長紀錄；僅以初請失業金一項數據就幾乎可以判斷美國的整體強勢，因為目前幾乎是40多年來最強的就業區間。預計本周五(6月3日)的非農數據也不會差，就業無疑是最能推動美聯儲收緊貨幣政策的數據。此外，上周五數據則顯示美國第一季度PCE物價指數年化季率上升0.3%，美聯儲更為關注的第一季度核心PCE物價指數年化季率上升2.1%，這一水平已經明顯觸及美聯儲2%的加息門檻。

盡管距離6月中旬的美聯儲會議還有兩周，但從上周開始，委員們就已經按捺不住。先是波士頓聯儲主席羅森格倫5月22日接受采訪時稱，美國經濟“接近全麵達到”美聯儲升息的條件，經濟和金融指標已經變得更加樂觀，準備支持收緊貨幣政策。緊接著費城聯儲主席哈克表示，6月升息是適切的，除非數據顯示美國經濟脫離正軌。上周四聖路易斯聯儲主席布拉德則發表了非常鷹派的講話，重申美聯儲的策略是逐步緩慢地進行貨幣政策正常化。同日美聯儲理事鮑威爾加入鷹派陣營，強調支持加息的前提是美國經濟持續改善，但如果經濟數據向好，就應盡快動手。上周五，向來被認為是大鴿派的美聯儲主席耶倫表示，從近期數據看，美國經濟增速正在加快，如果經濟持續升溫，就業市場持續改善，美聯儲循序漸進加息是合適的。耶倫講話後美國聯邦基金利率期貨走勢暗示，6月加息幾率上漲至34%，7月加息幾率逼近60%，較一個月前增加一倍。而5月30日，美國聖路易斯聯儲主席布拉德表示，全球市場似乎已經為美聯儲夏季升息做好準備。這是美聯儲自2013年逐步縮減QE以來極度罕見的“統一立場”，金銀作為典型的無息投資品種，在這樣的大環境下壓力明顯。

其他外部環境不利於金銀繼續維持強勢。首先，歐元區狀況欠佳，經濟疲弱。其次，英國6月就要舉行脫歐公投，結果可能利空歐元利好美元，這又給金銀施加了壓力。第三，中東各大產油國和俄羅斯都不打算減產石油，這已經導致4月凍產會議流產，而6月的OPEC會議也難有實質性成果，油價難以繼續快速反彈，一旦油價再度跌落，那麼低油價導致的低通脹就將再次影響市場，令金銀的抗通脹能力作廢，金銀將成為拋售的對象。

分析師認為，銀價形成短期頂部不可避免。從技術上看，銀價如能在13.62-17.99美元/盎司這段漲勢的50%回調位——15.80美元/盎司附近獲得支撐並站穩，那麼在金價帶領下銀價仍有繼續上漲的可能；如果就此滑落，特別是一口氣跌至15.00美元/盎司下方，那麼銀價形成的可能就不僅是短期頂部，還有可能是中期頂部。