6月不加息？ 黃金春風得意欲下1250

國際現貨黃金周二(6月7日)亞洲時段盤初繼續在1245美元附近窄幅整理。周一(6月6日)盡管美聯儲主席耶倫仍表示未來可能循序漸進的加息，但措辭已與上個月大為不同，同時美聯儲眾多官員在疲軟非農數據公佈後，紛紛看淡下周會議加息的可能性，金價當天獲得提振，盤中最高觸及1248.83美元。

周一美聯儲公佈的美國5月就業市場狀況指數(LMCI)為-4.8,遠低於預期值-0.8,並連續第五個月處於負值區間。這印證了上周五非農的大爆冷，市場對美國就業情況的失望程度持續攀升。

美國勞工部(DOL)上周五公佈的數據顯示,美國5月非農就業人數僅僅增加3.8萬人,創下2010年9月以來最低每月增幅,遠不及市場預期增加16.0萬人。

路透評美國5月就業市場狀況指數稱,美國5月就業市場狀況指數跌4.8,錄得連續5個月跌勢中單月跌幅最大的一次;市場預計該指數5月將下跌,但最新數據如此急速的跌幅著實讓人擔心。

耶倫一改此前口風眾官員暗示6月加息已成泡影

美聯儲主席耶倫(JannetYellen)周一在費城演講時稱，5月的就業數字“令人失望”，但她同時也指出報告中一些令人鼓舞的跡象，比如平均時薪的上漲。耶倫還認為，支持美國就業增長和通脹上行的積極力量仍可能會超過負麵因素的影響，進一步漸進加息是合適之舉，但她沒有透露確切時間表。

耶倫稱，“最近有跡象顯示新增就業崗位放緩，這需要加以密切關注。如果5月份就業報告是一種失常現象，或者僅僅是反映了今年初經濟活動疲軟所造成的暫時放緩，那麼就業增長就應該會回升，並支持收入的進一步增長。”

然而，值得注意的是，耶倫本次對美聯儲應該再度加息時機的描述，相比以前顯得更為模糊。她5月27日在美國哈佛大學講話時表示，在“未來數月”加息可能是合適的；這一措辭在周一的講話文本中沒有出現。

此外，由於最新非農報告異常疲軟，其他一些美聯儲重要官員也表示6月升息可能性不大，而市場早已極為看淡這一可能性。

聯邦基金利率期貨顯示，6月份加息可能性在5月底一度達到34%，但在上周五的就業報告發布後降至僅有4%。聯邦公開市場委員會(FOMC)將於6月14-15日開會。

美國聖路易斯聯儲主席布拉德(JamesBullard)周一表示，黯淡的就業報告降低了本月加息的可能性。如果美聯儲準備加息，他更希望在經濟方麵有好消息的情況下進行。布拉德認為，7月份加息是“可能的”，並稱這將緩解他的擔憂。

美國亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(DennisLockhart)周一再次表態希望推遲加息，並稱美聯儲應該至少等到下個月再考慮加息，因美國勞動力市場放緩和英國的退歐公投。洛克哈特表示，他更傾向於認為現在到年底會兩次加息，而不是三次。

波士頓聯儲主席羅森格倫(EricRosengren)周一發出了謹慎的表態，他稱，“雖然經濟增長依然構成循序漸進緊縮政策的理由，但決策者應該明智研判5月份就業報告是一次異常還是體現了勞動力市場的全麵放緩。”

克裏夫蘭聯儲主席梅斯特(LorettaMester)則認為，經濟學家不應過度解讀一個數據，因為報告受到季節性因素和Verizon罷工的影響。

美聯儲理事布雷納德(LaelBrainard)上周五在華盛頓表示，“疲軟的就業數據沒有根本上改變我對經濟的展期，經濟絕對在正確方向上。但疲軟的美國就業數據顯示，勞動力市場腳步已放緩。”

結束5年來頹勢大宗商品開始步入牛市

隨著供給層麵的製約推高了從大豆到鋅在內的所有大宗商品的價格，大宗商品市場結束了5年來的頹勢，且已經步入牛市。同時，2016年迄今為止，大宗商品的表現強於債市、匯市和股市。

跟蹤22種原材料表現的彭博大宗商品指數周一收盤上漲1.1%，至88.1137點，比1月20日的低點上漲了21%，達到通常定義上的牛市水平。能源、金屬和農產品的上漲推高了這個指數。不過，與2011年的曆史高點相比，該指數依然還在半山腰。

花旗集團(Citi)上個月曾表示，大宗商品勢頭已經扭轉，在石油引領大盤複蘇的情況下，該公司提高了從金屬到農產品在內的各類大宗商品的價格預期。

過去兩周，布倫特原油期貨自11月份以來首次突破50美元/桶，主要因尼日利亞、加拿大出現供應中斷，且美國產量持續下滑。高盛集團5月份預計，全球原油市場已經比預期更早進入供應不足狀態。

另一方麵，金屬價格在2016年初也取得令人鼓舞的開局。金價有望中止此前連續三年下跌的走勢，今年以來已經累計上漲超過17%，而銀價漲幅更是接近20%，因為對全球經濟的擔心以及美元的下跌促進了貴金屬的保值需求。

機構如何看待金價走勢？

伴隨著美聯儲加息預期再度發生重大的轉折，事實上，自上周五疲軟的非農數據公佈後，加息預期已經大幅減弱，美元指數逆轉前期的漲勢，並提振金價重新向1250美元水平回升。

花旗研究機構(CitiResearch)認為，美聯儲將在今年年底才會加息，而這對黃金將是有支撐作用的。

花旗認為，接下去6個月至12個月美元將表現疲軟，此外，亞洲地區實物黃金需求將會回歸，這些因素加在一切將在下半年對金價有所支撐。

盛寶銀行(SaxoBank)商品研究主管OleHansen認為，在上周的非農數據之前，已經有了大量的投資者們削減了黃金的多頭頭寸。在此次疲軟的數據後，市場有很多調整要做。

Hansen還認為，自上周五的回升後，黃金市場技術麵大幅改善，“金價雖然可能回落到1225美元/盎司區域，但黃金市場整體看漲。”

AmericanPreciousMetalsAdvisors的主管JeffreyNichols認為,雖然市場普遍認為美聯儲加息會使得金價承壓,但從曆史數據來看,事實可能並非如此。

上兩次美聯儲加息時,在上世紀70年代,金價自35美元/盎司上漲到了1980年1月的850美元/盎司的水平。而在2004年至2006年,美聯儲將利率自1%上漲到了5.25%,金價自不到400美元/盎司上漲到了700美元/盎司上方。

Nichols表示:“最近的一次,在去年12月美聯儲加息後,金價卻收獲了30年最佳季度。因此,在未來幾年,黃金市場將仍然是最好的投資選擇之一。”

不過，福四通(INTLFCStone)分析師EdwardMeir,“本月盡管金價有所上漲,但我們認為在6月份要漲至1275美元/盎司的價位比較困難。”

三菱(Mitsubishi)策略師JonButler表示：“Comex期金的淨多頭頭寸仍然處在高水平，盡管金價有持續下跌。”因此他認為，金價仍有下跌的風險。