耶倫：經濟指標好壞參半 利率不變是合適之舉

北京時間周四(6月16日)，美聯儲主席耶倫在發表講話時表示，美聯儲的政策應支撐美國經濟朝目標進展，近期的經濟指標好壞參半，謹慎調整貨幣政策的做法是合適的，利率不變表明了謹慎的政策立場。

貨幣政策：

耶倫表示，利率將在一段時間內低於長期水平，英國退歐是維持利率不變的原因之一。中性利率受到曆史標準相當的壓制，且某些長久因素正壓低長期利率水平。

耶倫同時指出，美聯儲政策並沒有預先設好的方向，FOMC之中有很多人預期逆風將隨著時間消散，FOMC不討論今年加息幾次是合適的，且每次利率決議都是在會議當麵決定。國際不確定性對美聯儲政策的影響有所放大，相當不確認長期利率的方向，但7月加息不是不可能的事情。

耶倫表示，美聯儲關注的是經濟前景，並沒有考慮大選形勢，就加息來說，沒有哪次會議是不可能的，若判斷合適，FOMC未來幾個月就會采取行動。耶倫同時強調，會議紀要不會隨著事實改變而修正。

耶倫同時指出，去年12月加息對前景沒有太多影響，市場對未來10年的利率預期依然較低，長期國債收益率下滑反映了市場預期和溢價，歐洲央行和日本央行都在購買資產並壓低期限溢價。

美國經濟：

耶倫表示，某些削弱經濟的指標在美聯儲預料之內，但是其沒預料到非石油部門的放緩。第一季度美國家庭支出的放緩可能隻是暫時現象，第二季度許多指標都指向經濟會有可觀反彈。近期有更多的就業市場指標出現顯著放緩。耶倫指出，美國經濟中期增速預期略低於短期，最新的經濟預期以下修為主，目前生產力增速麵臨許多不確定性。耶倫強調，投資者的感受和對風險的承受能力會驟然變化，經濟逆風包括海外經濟體和生產力增速不足。

勞動力市場：

耶倫表示，薪資增速或最終出現了抬頭跡象，但5月的非農數據表明積極尋找工作的人有所減少。依然預期就業市場在未來數年會出現改善，不對一兩次(非農)報告反應過激非常重要。

耶倫同時指出，就業市場放緩的原因很難理解，但其預期就業市場將有持續改善，且預期今年餘下時期將實現溫和增速。FOMC認為就業市場的改善並沒有結束，一係列指標都表現良好，當周初請數據一直保持較低水平。耶倫指出，美聯儲顯然會關注下一份就業報告，但其同時強調，隨著經濟達到充分就業，非農增速可能會放緩。

通貨膨脹：

耶倫指出，核心通脹已經接近1.5%，預期未來2-3年通脹會漲至2%。不能把長期通脹預期視作理所當然，目前通脹的表現形式大概符合其預期，在通脹方麵並沒有太多的驚喜。美聯儲在研究實際通脹率以及通脹預期，經濟數據依然支持通脹率重回2%。核心通脹表現符合預期，很難知道哪些通脹預期與物價和薪資相關。密歇根大學通脹預期是初步數據，核心通脹看來大致符合通脹預期牢牢錨定的情況。