英國脫歐公投前拋售股票 買入黃金不是理性選擇

當前標準普爾500指數未能再次創出新高，然而另一方麵，SPDR黃金ETF卻突破上行通道。因此，當前應該拋售股票購買黃金嗎？

或許並不應該著急做出上述決定，因為一旦英國脫歐公投的結果為留在歐盟，那麼黃金價格將會出現回落，而股票市場將會迎來上漲。通過分析，沒有人知道接下來會發生甚麼，因此，唯一的合理分析方式就是建立概率模型。

為了可讀性和便於理解，因而對以下圖表進行簡單闡述，從而有利於進行分析。

英國退歐的概率

英國退歐民調一直飄忽不定，然而在過去幾日內，脫歐的陣營似乎開始領先，民意調查很不穩定，且在民意調查結果公佈之後，支持率或已經出現轉變。最好的方法就是分析英鎊兌美元期貨走勢圖的動能和走向。

從曆史上看，英國博彩業的準確度是英國民調準確率的2倍。英國博彩業所給出英國脫歐的概率為30%，而前幾天，最新的脫歐概率則顯示為36%。

基於上述過去兩者可靠程度加權的複合概率顯示，英國脫歐的概率大約為42%。

標普500的漲跌概率

如果英國投票結果為留歐，那麼標準普爾500指數的上漲幅度以及概率預期如圖表中綠線所示。而如果英國公投結果為脫歐，那麼標準普爾500指數的下跌幅度以及概率預期如圖表中紅線所示。

無論脫歐或留歐，圖表上所顯示的概率之和為90%。這主要是因為剩下10%的概率超出了圖表Y軸的顯示範圍。

值得注意的是，在英國脫歐情況下，依然存在25%的可能性標準普爾500指數上漲，而在英國留歐情況下，標準普爾500指數也依然存在15%的可能性下跌。對於上述情況的解釋是，在重大事件發生之後，市場往往會按照有悖於常理的方式波動，因而向相反方向波動或許是合乎情理的。

例如在這種情況下：即許多空頭或許會在英國退歐公投前增加其空頭頭寸倉位。等到退歐公投結果公佈後，公投結果很大一部分已經被市場所消化，因此，市場下跌空間或許有限，這可能導致空頭回補。

分析的結論是，在可能的情況下即概率為42%的英國脫歐情況發生時，標準普爾500指數下跌150點的概率同樣為42%。而在概率為58%的英國留歐情況發生時，標準普爾500指數上升100點的概率為58%。

在英國留歐情況下，空頭回補或會致使標準普爾500指數突破新高，而錄得新高之後，場外資金湧入市場或將進一步助推股市上漲。

因而基於上述分析，拋售所有的股票或許並沒有意義，但是做好對沖或是持有大量現金卻是有意義的。

持有大量現金不僅可以避免遭受風險，還將令投資者能夠充分抓住英國退歐公投後的市場機會。

黃金價格的漲跌概率

分析表明，在英國脫歐情況下，黃金價格有42%的概率上漲120美元/盎司。而在英國留歐情況下，黃金價格則有58%的概率下跌80美元/盎司。

分析的結論是，當前購買黃金待其上漲就“基本”如同在短期內拋硬幣。