反轉大戲正在上映 做多黃金為不二之選

據seekingalpha報道，1992年和索羅斯一起做空英鎊大賺10億美元的對沖基金大佬肯米勒在最近一份報告中表示，20世紀80年代早期，是股票、債券市場輝煌的時期，亦是牛市崛起的時代。但是，今天的投資環境卻剛剛與20世紀80年代相反。換句話說，倘若投資者如今做空當時備受追捧的資產，或許利潤就能穩穩抓在手裏。

在20世紀80年代最擁擠的交易在今天就是被唾棄的投資標的。1981年2月，5年期美國國債的無風險回報率為15%，而當時實際利率也僅僅為5%。這是金融市場曆史上最大的牛市，資產價格的無風險回報率極高。

那麼，如果說20世紀80年代的金融環境是股票牛市的溫床，那麼以史為鏡，投資者如今的交易策略又是甚麼？回到20世紀80年代，投資者需要做的事就是做多標普500指數，接著在接下來的35年裏繼續持有。當然，在這其中價格會有所波動，但還不至於讓人心慌。還有另外一種方法，投資者可以購入買入美國政府債券，同樣地，在接下來的35年，投資者亦能獲取可觀的回報。無論對股票還是債券來說，80年代都是牛市最輝煌的時期。

但與如今的投資環境相比，又有甚麼不同呢？肯米勒表示可以肯定的是，2016年6月，絕對是與20世紀80年代恰恰相反的時期。在80年代早期，全球央行的都在實行創紀錄的高利率，而如今卻是負利率毒蘑菇蔓延的時期。

在1980年代初，高利率壓榨著股票估值，以致股票價值被低估。然而如今卻恰恰相反，股市在處於曆史最大的泡沫當中；1980年代初，通貨膨脹嚴重失控。但今天美聯儲由於通縮困擾，卻連加息25個基點的勇氣都沒有；1980年代初，公司瘋狂削減成本，在高利率的環境下卻依然能製造可觀利潤。而今天個人、企業甚至政府都紛紛困在了高額的債務中。

既然以史為鏡，投資者如今應該要怎樣做呢？第一個做法就是，做多黃金差價合約，或者是買入大量黃金。另一種做法就是像索羅斯一樣，購入黃金公司的股票，而這是一種風險比前者要低的押注方式。

肯米勒強調，他們非常看好黃金，因為黃金不是一種紙質的貨幣，全球投資者的黃金持有量偏低。而且如今金融市場動蕩不安，他們旗下的基金公司對每一個股票頭寸都進行了對沖，如果出現大幅虧損也不會感到意外，尤其是在當前非常規和史無前例的狀況下，目前金融市場的穩定過於依賴對各國當局和央行的信心。