美銀美林：“脫歐”餘波未了

周一(7月4日)為美國獨立日假期，但市場並未因此而甘於寂寞：澳元/美元大幅跳空低開，亞市盤初最低一度觸及0.7445，隨後收復全部跌幅並反彈至十日高位0.7541；白銀暴漲7%至21.23美元/盎司，隨後回吐部分漲幅至20.40美元/盎司附近交投；受白銀漲勢帶動，現貨黃金刷新一周高位至1257.60美元/盎司......英國退歐公投之後市場一度陷入暴跌風暴，隨後很快歸於平靜，近日股市漲勢強勁，不過美銀美林警告稱，僅僅因為標普500指數已經收復逾90%英國退歐後的跌幅，這並不意味著美國已經走出困境。該行還指出，企業遲早將展現出英國退歐對其的衝擊，而這將很快令股市受到劇烈衝擊。

白銀、黃金聯袂上漲貴金屬將“百尺竿頭更進一步”？

周一為美國獨立日假期，市場交投相對清淡之際，白銀卻“不甘寂寞”。據FactSet數據顯示，現貨白銀突破20美元/盎司大關，刷新日高至21.23美元/盎司，漲幅高達7%，隨後回吐部分漲幅至20.40美元/盎司附近交投。

如下圖所示，這一水平為2014年7月以來首現。

銀價上周累計上漲11.6%，為2013年8月以來最大單周漲幅。

白銀交易所交易基金(ETF)的持倉上個月擴大至創紀錄新高水平，黃金ETF資產規模目前處於2013年8月份以來的最高水平。

分析師表示，白銀和黃金均受到避險需求所提振，因投資者擔憂英國6月23日的公投結果。在英國退歐風暴之中，白銀不僅僅是充當避險資產。

“白銀也受到基礎金屬所展現出的廣泛力度所提振，”以CarstenFritsch為首的德國商業銀行大宗商品分析師團隊在一份報告中指出。

Investec礦業團隊主管JeremyWrathall指出，因當前白銀被越來越多的用於太陽能電池板中，其存在進一步上漲的空間。

金融博客TheFly在iBankCoin發文稱，白銀上漲也受到空頭回補所提振。

英國金融時報大宗商品編輯NeilHume指出，白銀比黃金更值得投資。投資者押注英國退歐之後各國央行將進一步放寬政策，受避險需求提振，日內白銀一度升至21美元/盎司上方的兩年高位；目前投資需求已經成為白銀關鍵驅動因素，今年至今的白銀ETF持倉量增幅刷新2012年以來新高；此外相較黃金，白銀除了可以對沖通脹，還具有受工業需求支撐這方麵的優勢；加之白銀市場規模和流動性相比黃金更小，更容易波動，因此也提供了更多盈利機會。

受白銀暴漲所帶動，現貨黃金震蕩上漲，一度刷新一周高點至1257.60美元/盎司。

“英國退歐在市場上製造了各種恐懼和憎恨，”包括TobinGorey在內的CommonwealthBankofAustralia分析師團隊在一份報告中寫道，投資者們正減少冒險，“正如我們預料的一樣，黃金和白銀從避免需求中受益最大。”

彭博技術分析師SejulGokal認為，黃金價格在與股市一道上漲，並試探2011年以來趨勢線構成的阻力位1358；上周五金價確認收在關鍵的200周移動均線(位於1308)上方，接下來勢將上探2014年高位1392。

技術麵來看，黃金延續此前連續五周的漲勢，創下2014年來最長連漲紀錄，短期到中期內仍然看漲。

文章還稱，處於超買區間的相對強弱指標(RSI)下滑，應該會吸引買家出手，日線與周線圖都保持看漲格局；值得一提的中期前景是，金價突破200周移動均線，帶來進一步上漲的可能性。

其還指出，若要形成長期看漲格局，需要周線收在2011年以來下行趨勢線上方。

澳元從盤初震蕩走勢中反彈 匯市逐漸恢復平靜

澳元周一反彈，開盤時受政治不確定性影響走勢不穩；大宗商品市場上漲，因投資者預計全球各央行可能會進一步推出刺激措施以應對英國退歐的影響。

諸如日元、瑞郎等傳統避險貨幣下跌，因英國退歐產生的焦慮略暫時退居次席。

今日美國金融市場逢獨立日假期休市，倫敦市場午後交投遲滯。

周末澳洲選舉已統計出逾三分之二的選票，目前顯示此次選舉未能產生明顯的獲勝者。

這給投資者提供拋售同商品走勢相關的較高收益澳元的理由，澳元/美元在淡靜交投中一度低見0.7410，之後反彈至十日高位0.7544，日內上漲0.7%；周五紐約尾盤報0.7495。

“從較廣的角度來看，這樣的選舉結果(與澳元走勢)幾乎沒有甚麼相關性，”德國商業銀行外匯分析師UlrichLeuchtmann補充說，美聯儲不急於升息的預期讓澳元目前成為一種有吸引力的貨幣。

全球債市一直上揚，美國國債收益率大幅下挫，英債收益率降至紀錄低點。投資者已經排除了美聯儲今年升息的可能，同時也幾乎完全消化英國央行今夏降息的預期。

英鎊/美元承壓下挫，最低觸及1.3232，緣於建築業PMI慘跌。

今天的一份報告稱，英國6月建築業PMI降至46.0，大幅不及預期，預期為50.7，前值為51.2。Markit資深分析師TimMoore稱，在麵臨政治和經濟不確定性之下，下滑的幅度和速度對於英國退歐後的整體前景而言是一明顯的警示訊號。

FXStreet首席分析師ValeriaBednarik日內撰文稱，技術上看，4小時圖仍保持中性偏看跌立場，技術指標仍持平於中線下方，同時20均線也走勢平衡指向1.3350。匯價自上周四以來一直在1.3350下方交投，這意味著匯價只有突破該水平才能展開反彈至1.3420區域。另一方麵，下方初步支持位於1.3240，跌破則將加速下滑至1.3190，甚至1.3150/60區域。

交易員指出，英國公投脫歐後的政治與經濟不確定性加劇，這繼續令英鎊麵臨下行壓力。交易員預計英國央行（BOE）下周或下月將降息，同時預計英鎊/美元賣壓將在接近1.3350時出現，日內亞太時段高點為1.3306。交易員並指出，英鎊/美元的1.3122，1.30、1.25、1.20和1.10均是空頭目標，匯價測試並跌破1.30看來隻是時間問題。

“未來幾個月歐洲需要作的多個政治決定都可能對英鎊有重大影響。我們認為英國央行可能在今年下半年放寬政策，市場可能在一定程度上消化這一因素。”瑞銀財富管理策略師在報告中指出。

“我們的最新預估是，英鎊/美元將在更寬的區間交投，中點應在1.32，上檔高見1.38，但也不排除跌穿1.30的可能性。”

美銀美林警告：市場反彈不過是“障眼法”真正的痛楚還在後頭

美銀美林向在英國意外退歐後為市場止跌反彈而感到欣慰的投資者發出警告。

美銀美林指出，僅僅因為標普500指數已經收復逾90%英國退歐後的跌幅，這並不意味著美國已經走出困境。該行還指出，企業遲早將展現出英國退歐對其的衝擊，而這將很快令股市受到劇烈衝擊。

“令我不安的是，上一季度的評論以及企業前景展望顯示，標普500指數中僅有26家企業曾提及英國退歐，”美銀美林美股與量化策略主管SavitaSubramanian近期指出。

他補充道，“一小部分企業曾料到這一局勢。眼下，突然間歐洲麵臨經濟可能放緩甚至進入衰退的可能。”

Subramanian預計，2017年將是英國退歐給美國企業帶來最多痛楚的一年。她預計，第二季財報季期間部分線索將開始出現，幾周後將迎來第二季財報期。

“我認為華爾街將向他們拋出問題，'鑒於當前形勢，你們怎麼看待你們的歐洲分部或歐洲銷售情況?’”她說。

“美國公司很大一部分的銷售收入來自歐洲，比例高達20%甚至更多，這就是風險。”

在最新的研究報告中，她指出，該行股票市場人氣指標跌至三年來的最低水平。它實際上被市場解讀為看漲信號。

然而，Subramanian依然堅持認為年底標普將觸及2000點目標，為華爾街最低預估，這意味著其自上周五收盤價暴跌約100點。

除了英國退歐的潛在影響，Subramanian表示，市場也進將入季節性疲軟期。

當前企業風難以籌集資金，公司資產負債表的杠杆比率回至2007年以來最糟糕水平。這種情況通常發生在牛市後期。

“我們已經采用所有手段從基於廉價融資的企業中提取價值。我們看到合並與大量股票回購湧現--你知道各種各樣的金融機制產生收益增長，但其並不真實存在，”她說。

“令我擔心的是，相當脆弱的市場環境還麵臨外部衝擊，”分析師補充說。

不過，她指出，盡管上周五美國國債收益率跌至紀錄低點，但有一些突出的看漲觀點。這一跡象表明投資者仍然緊張不安，將美國資產視作避險港灣。

“風險和回報傾向於下行。但我們承認，股市可能會走高的唯一原因來自市場情緒和缺乏選擇。”

實際上，60%標普500指數的股息收益率高於美國10年期國債收益率。