避險情緒急速升溫 黃金ETF規模飆漲

避險高漲黃金“吸金”

近期英國三隻商業地產基金宣布暫停贖回，市場風險厭惡情緒加重，擔心這一情況會傳導至英國金融系統，造成金融風險，這使得英鎊兌美元在7月6日亞洲早盤一度連續跌破1.3、1.29、1.28關口。與此同時，由於憂慮實體經濟，多國國債收益率走低，日本以及歐洲部分國家國債收益率跌至零以下，這也提升了避險情緒。資金尋找避風港，紛紛流向避險資產，國債雖然屬於避險資產，但是在低收益甚至負回報背景下，資金或卻步，這樣，黃金就成為最理想的避險資產之一，數據顯示，近期黃金ETF持倉量加速上升，而黃金價格也創下逾兩年新高。隨著黃金一路上行，A股中的黃金概念股也大幅上漲。

“英國脫歐以後對金融市場帶來了諸多不確定性，因此投資者紛紛選擇黃金、政府債券等避險工具。同時，發達市場的政府債券收益已跌至曆史新低，持有黃金的機會成本大大降低，吸引更多的投資者購入黃金作為組合中的避險工具。”USGloBAlInvestors的創始人FrankHolmes表示。

英國脫歐公投後的第二周，全球投資者仍然驚魂未定。

7月6日，亞太股市再度經曆下跌，投資者紛紛逃向黃金為首的避險資產。當日亞洲早盤交易時段，國際黃金期貨價格盤中一度上漲1.3%，觸及每盎司1376.8美元，創下2014年3月來的高位。今年以來，黃金價格已累計逾27%的漲幅。

“由於英國和歐洲宏觀風險積聚，市場的避險情緒明顯增加。同時，近日數隻英國商業房地產基金暫停贖回，讓脆弱的投資市場雪上加霜。目前而言，這是否會引發一場更大範圍的危機仍然是未知數，投資者可以密切關注英鎊兌美元是否繼續承壓來判斷，”丹麥盛寶銀行首席大宗商品策略師OleHansen在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

據悉，暫停贖回的三隻商業地產基金的規模合共約350億英鎊，約占英國整個商業地產市場規模的7%。由於商業地產通常是企業向銀行貸款的抵押品，市場擔憂可能對英國的金融體係帶來深遠影響。在此消息帶動下，7月6日，英鎊兌美元亞洲早盤一度跌破1.3關口。

“黃金再次展示了其作為避險資產的功能，即使有一些獲利回調也是暫時的，尤其考慮到11月美國大選的政治不確定性。”凱投宏觀商品經濟學家SimonaGambarini向21世紀經濟報道記者表示，並預測今年年底金價將維持在1350美元的水平。

國債“淪陷”黃金上位

亞投行行長金立群7月5日在香港參加論壇時指出，目前市場有約12萬億美元債券屬於負回報，其中一半為政府債券，反映市場有流動性、有需求，投資者的避險情緒明顯高漲。

“英國脫歐以後對金融市場帶來了諸多不確定性，因此投資者紛紛選擇黃金、政府債券等避險工具。同時，發達市場的政府債券收益已跌至曆史新低，持有黃金的機會成本大大降低，吸引更多的投資者購入黃金作為組合中的避險工具。”USGlobalInvestors的創始人FrankHolmes表示。

他續稱，一些交易員目前已經預期美聯儲降息的概率超過加息，導致美國國債的收益率再創新低。

根據CME聯邦基金利率期貨顯示，市場預計，美聯儲在年底前加息的概率僅為8%，而一個月前則高達59%。

7月6日，美國10年期基準國債收益率在亞洲早盤交易期間，進一步跌至1.3499%，甚至低於2012年7月創下的1.404%紀錄低點。美國10年期國債收益率今年至今為止累計下跌超過90個基點。

同時，根據德意誌銀行分析師DominicKOnstam以10年期和3個月期限美國國債利差的模型顯示，美國未來12個月陷入衰退的概率已激增至60%，創下自2008年8月以來的最高水平。在過去兩次美國經濟衰退中，該模型顯示的幾率均高於70%。

此外，7月6日，日本20年期國債收益率首次跌至負回報區間，同時，日本30年期、40年期國債收益率亦跌至紀錄低點。瑞士全部國債收益率均跌至零以下，其中，10年期瑞士國債的收益率為－0.66%。同日，丹麥、德國的國債收益率亦跌至負數。

中銀香港首席經濟學家鄂誌寰表示：“這是債市對未來經濟表現發出的警號。美聯儲下一步動作的關注點所在不再是何時加息，而是是否會減息。避險情緒高漲，全球債息隻會反複走低。超低利率環境不見盡頭，實體經濟根基卻始終脆弱，‘日本化’現象恐怕蔓延至多數發達經濟體。”

黃金ETF份額飆升

事實上，春江水暖鴨先知，對沖基金等“聰明錢”早已提前布局。隨著投資者紛紛從股市撤離，黃金市場已經成為最擁擠的交易。

“由於利率不斷低企，投資者迫切需要避險或者在投資組合中加入保險，因此大量的資金湧入黃金ETF，這個趨勢在未來幾個月仍將繼續。”阿聯酋國民銀行全球資產配置主管Claude-HenriChavanon坦言。

盡管美國芝加哥商品交易所於6月27日宣布追加22%的期貨交易保證金，但並未阻礙對沖基金經理們湧入黃金市場。根據美國期貨交易委員會（CFTC）公佈的最新數據顯示，截至6月28日的一周內，以對沖基金為首的機構投資者的黃金淨多頭頭寸激增了4%達到261050手，相當於超過810噸的黃金，這是2006年以來的最高水平。

數據顯示，截至7月5日，全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）SPDR的持倉量較上一交易日飆升28.8噸至982.72噸，創下自2009年11月以來的單日最大增幅。根據21世紀經濟報道記者計算，今年至今為止，該黃金EFT的黃金持倉已增加340.35噸。

中國大媽們一直是黃金市場的“中流砥柱”。截止到7月5日，中國最大黃金ETF華安易富黃金ETF的流通份額達到18億份的曆史高位，相當於大約17.58噸黃金。相比之下，截至去年年底，該基金的流通份額僅為3.2億份。

今年以來，由於市場避險情緒激增，該基金成交異常火爆。截至7月6日下午3點，黃金ETF（518880.SH）的成交規模為186.66萬手，成交額5.5億元，漲幅達到1.97%。

據21世紀經濟報道記者查詢，流通份額作為一項衡量ETF投資的指標，是指市場中可流通交易的份額，目前，該基金每個流通份額大約等於0.01克黃金。目前該基金交易最低份額數為100份（1手），不足1手的量可一次性申報賣出。

事實上，5月內地的黃金進口數據早已顯露端倪。根據凱投宏觀的統計顯示，今年5月，中國內地通過香港以及瑞士進口的黃金環比暴漲62%，同比亦激增50%。其中，5月自香港流人中國內地的黃金量達121.71噸，按月大幅回升67.7%，為五個月以來的最高水平。