黃金短期底部顯現 機構上調今年價格預估

周二（7月27日），現貨黃金價格基本處於前一交易日區間內運行，價格重心並未進一步下移。日線周期上看，價格觸及6月3日和6月24日低點連線形成的上升趨勢支撐線，金價此輪向下調整有望結束，後市續攻可能性較大。

市場關注重點集中在周二開始、為期兩天的美聯儲政策會議上，投資者將尋找關於美聯儲是否會在今年加息的線索。過去的會議紀要表明，官員對美國經濟是否強大到足以抵禦加息產生分歧。

牛津經濟研究院（OxfordEconomics）商品服務總監史密斯（DanielSmith）認為，在過去一個月對商品最關鍵的事是美國和中國的宏觀經濟數據絕對有改善，這反映了加息的可能性。我們預計年末加息的可能性是50%。

倫敦ETFSecurities的分析師NiteshShah表示，對歐洲經濟疲軟前景的謹慎態度有利於支持貴金屬，因為投資者需要尋找安全的投資。

Shah認為：“雖然美國經濟數據強勁，但許多投資者仍將資金投入避險資產作為保險，防止最糟糕的情況。”

英國脫歐公投後，黃金避險需求驟然上升。但因風險偏好重返市場，黃金價格有所跌落。近期黃金價格跌至三周低點。然而，一些分析師認為黃金回調是投資者進入市場的契機。

Shah指出：“投資者重返金市。過去幾周市場可能調整過度，幾周前所有黃金上漲的原因仍在。”

基金倉位新高，GFMS上修預估

湯森路透旗下黃金礦業服務公司(GFMS)分析師周二在報告中表示，西方黃金投資大增，在第二季幫助抵消了亞洲需求下滑的影響。GFMS上調今年黃金價格預估，作為對經濟前景疑慮的回應。

GFMS在第二季最新發布的2016黃金調查報告中表示，目前預計今年黃金均價為每盎司1，279美元，高於此前預估的1，184美元。上調預估反映出對經濟和政治局勢的憂慮，也反映了年初以來金價飆升24%的走勢。

GFMS稱：“上修預估，是對年初以來黃金強勁漲勢的體現，也折射出經濟和政治前景不確定性加劇導致市場人氣發生轉變，這其中包括英國脫歐，美聯儲加息預期變化，意大利銀行業困局，以及美國總統大選。”

上述擔憂使得第二季度黃金投資需求升溫。由於資金蜂擁流向黃金ETF，抵消了中印買家需求下降的影響，第二季金市供應過剩局麵緩解。今年上半年黃金ETF流入總量則達到568噸，為最高半年度流入規模。

實物黃金供不應求

由於外界對世界經濟缺乏信心，越來越多的人選擇黃金避險。不過有個問題很多人顯然忽略了：可購買的黃金可能不夠了。

和紙黃金規模對應的實體黃金出現了短缺。另外，新黃金的生產前景看上去並不樂觀，黃金精煉廠不願處理黃金碎片讓過度依賴回收的黃金供給端風險加劇。

黃金礦業公司DRDGold總裁比勒陀利烏斯（NielPretorius）稱，實體黃金無法滿足紙黃金頭寸了，新黃金也逐漸耗盡。精煉廠越來越不待見黃金回收。

就算黃金價格上漲也無法帶來整體的好轉，比勒陀利烏斯認為，黃金上漲隻對很有限的企業來說是“及時雨”。

機構看好金價後市

研究機構蜻蜓資本（DragonflyCapital）在周二發布的報告中稱，黃金今年令許多投資者興奮，今年以來黃金已上漲了300美元/盎司。第一波上漲是從1220美元/盎司起步的，3個月之後黃金漲漲跌跌，至6月又創了一波新高。

蜻蜓資本稱，金價至1300美元/盎司的時候停滯一下，但時間不長。在短暫下跌後上漲更高至1370美元/盎司。最近又有所回撤。

道明證券(TD)周二撰文稱，雖然投機淨多頭巨大，但是黃金仍有上行潛力。

一些人擔憂巨大的多頭意味著黃金會下跌，理由是沒有多少新資金會入場了。不過考慮到全球主權債收益率的慘不忍睹，大環境仍然利好黃金投資。更重要的事，如果不考慮美元通脹的話，頭寸的上漲仍然具有市值基礎，並不是特別誇張。

本質上當黃金處於低一點的價位時，需要更多合約來達到相似的市值。黃金多頭數量在近幾年內上漲的時候，全球投資組合資產其實也上漲了。當把黃金投機多頭和全球股市以及債券組合作比較時，在1366價位上的比率只有0.56%，數字沒有十分離譜。

黃金在1316附近是入場的好時機，看多至1375甚至1400，尤其是在全球經濟表現後續不佳的情況下。