機構：對金價持有4大擔憂 目標價位於何方？

瑞士信貸銀行周日（8月14日）撰文稱，我們對金價尤其是黃金股持有一些戰術上的憂慮。本行預計2016年四季度黃金將交投於1475美元（較當前水平上漲10%），2017年一季度目標價位1500美元（自當前水平上漲12%）。

瑞信對金價持有4大戰術上的擔憂：

1.黃金與國債實際收益率走勢相反。我們認為近期實質利率將上漲，但受財政QE影響，長期內將保持在低位（盡管這取決於財政支出貨幣化的程度）。

2.黃金與銀行股走勢相反，因金融/貨幣體係失敗。我們認為如國債收益率上升，金融股表現將優於大盤。

3.從我行模型來看，黃金略有些估值過高。

4.與其他貴金屬、股市與住房等有形資產相比，實物黃金仍仍顯過於昂貴。

那麼，我們為何仍在更長期內對黃金持有相對積極態度呢？

1.我們適度看跌美元。

2.財政QE可能會使得國債實際收益率保持在低位（不過究竟多低將取決於財政的貨幣化程度）。

3.盡管負利率存在，但央行對黃金需求巨大（可能會告知黃金年需求量的6倍），不過大量財政放鬆可能意味著負利率最終結束。

我們的一致預期支持黃金價格的三個關鍵因素是：1）美元；2）實際利率；3）對金融/貨幣不穩定性的擔憂。