美元都不會再跌了？黃金即將遭遇大拋壓

如今，市場對本周五美聯儲主席耶倫的講話寄予厚望，大多市場參與者都在觀望，看耶倫此次講話能否為加息指明方向。不過，盡管美聯儲還在重新評估其利率正常化的計劃，但是投資者大可不必為美元的進一步疲軟而擔心。高盛的分析師們強調，市場現在已經表現得比美聯儲更加鴿派了。

此前，美聯儲7月會議紀要發布，顯示官員們在下次加息時間上已經產生意見分裂之後，美元震蕩走低。舊金山聯儲主席威廉姆斯上周呼籲說應該重新評估中期利率預期，多年來的寬鬆貨幣政策並未能如願刺激經濟增長和通貨膨脹。而且早些時候，聖路易斯聯儲主席布拉德也有類似的表態。

可是，市場依然不聽，繼續跑在美聯儲前頭。高盛的報告指出，這就意味著美元未來繼續下滑的空間已經極為有限了。隔夜指數掉期的情況顯示，目前，衍生產品市場的定價是基於美聯儲未來三年隻加息一次的預期。高盛的報告指出：

“許多人都害怕美聯儲可能策劃一場痛苦的擠壓，美元將遭到大規模拋售。但實際上，美聯儲現在已經沒有多少工具可以讓美元繼續走低了。利率市場當下可以說幾乎已經認定美聯儲中期內都不大會轉向收縮了。”

彭博的調查發現，市場目前的普遍預期是，美元年底時將反彈至1美元兌105日元和1.09美元兌1歐元。而聯邦基金期貨市場的情況顯示，美國今年年底前加息一次的可能性上周為51%，而9月20日至21日做出加息決定的可能性為22%。

總得來說，高盛的結論是，美聯儲確實可以在美元未來升值的道路上設置一係列障礙，但是要讓美元在當前位置上進一步走低，他們已經沒有甚麼有效的手段了。那麼，換言之，金銀想依靠美元下跌獲得上漲動能的期望也將會落空。

另外，從較長周期來看，現貨黃金已經遠遠偏離了200日和400日均線，這意味著年內以來的漲勢不太可能會持續下去，金價必定要經曆一段的調整過程。再者，現貨黃金自年內以來漲勢已達到27%，遙遙領先其他商品走勢。黃金積累了過多的獲利頭寸，這種拋壓很可能在某一時點被觸發，屆時跌勢恐一發不可收拾。