耶倫領銜加息大合唱金價遭挫

傑克遜霍爾央行年會成為本周金市的焦點，而美聯儲主席耶倫的演講成為重中之重。有“鴿派女王”之稱的耶倫表示近幾個月加息的可能性增強，為最早下月就加息埋下伏筆，此外，美聯儲副主席費希爾等其他聯儲高官也紛紛加入加息大合唱，這令金價本周承壓下挫。展望未來一周，美國非農就業報告成為市場的關注焦點，若數據表現強勁，則可能進一步提升年內（包括9月會議）的加息預期，從而令金價遭挫。

國際現貨黃金8月26日當周累計收跌20.30美元，跌幅1.51%，收報1320.30美元/盎司，最高上探1344.53美元/盎司，最低下探1317.75美元/盎司。

耶倫領銜加息大合唱

美聯儲主席耶倫（JanetYellen）周五（8月26日）在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的全球央行官員年會表示，近幾個月加息的可能性增強，為早至下月就加息埋下伏筆。

她沒有具體說明美聯儲會在何時加息，不過耶倫表示，美國經濟正在創造大量新的就業崗位，並可能保持溫和增長。

耶倫說道：“鑒於就業市場表現持續穩健，以及我們對經濟活動和通脹的展望，我認為，近幾個月上調聯邦基金利率的可能性已經增強。”她還稱，美聯儲仍認為未來加息應是“循序漸進的”。

隨後美聯儲副主席費希爾在耶倫發言後接受CNBC表示，9月加息以及今年年底前加息超過一次都是有可能的，但他也指出，這要看未來經濟數據的表現。

費希爾表示，美聯儲仍然可能在年底前加息2次，至於會否最快在9月加息，需要視乎下周五發表的勞工數據表現，顯示就業情況是否穩步增長。

道明證券（TDSecurities）高級外匯策略師MazenIssa說道：“耶倫被認為是鴿派，當鴿派人物告訴你加息可能性增強了，你應該重視，特別是如果講話人是美聯儲主席，她的言論被費希爾強化，耶倫和費希爾總體上論調一致，我認為這是提振美元的關鍵。”

因耶倫沒有給出美聯儲需要看到經濟達到何種狀況才會加息的指引，耶倫講話之後加息預期一度下滑，之後隨著美聯儲副主席費希爾發表講話，加息預期回升。

根據CME的FedWatch，聯邦基金利率期貨走勢暗示，9月加息的可能性從耶倫講話前的24%提高至36%，12月加息的可能性從57%增加至逾60%。

耶倫發表講話後，現貨金急升1.5%，報1341.60美元/盎司。美元指數則回落0.6%，但在美聯儲副主席費希爾發表講話後，金價稍後回吐所有漲幅，美元上揚0.7%。

BMOCApitalMarkets基本和貴金屬交易部董事TaiWong說：“費希爾對耶倫講話的鷹派解讀置金市多頭於不利地位，金價跌回到日低，從目前的情況看，在9月就業報告公佈前，金價都將保持震蕩走勢。”

美聯儲在去年12月進行了近十年來首次加息，但因全球經濟成長放緩、金融市場動蕩以及美國通脹一直低於聯儲設定的2%目標，今年迄今一直未能進一步行動。

美聯儲在6月暗示，仍預計今年將加息兩次，但投資者一直對此持懷疑態度，部分因美聯儲政策制定者在是需要很快加息，還是采取更審慎態度上分歧嚴重。

聖路易斯聯儲主席布拉德（JamesBullard）在出席全球央行行長年會期間，接受CNBC訪問時表明，9月可能是加息的好時機，布拉德表示傾向今年加息一次，加25個基點。布拉德今年在聯邦公開市場委員會中擁有投票權。

此外，克裏夫蘭聯儲主席梅斯特（LorettaMester）表示，美國經濟在今年下半年可望繼續加快擴張，經濟增長估計有2%至3%，美聯儲適宜開始循序漸進加息，但她拒絕評估美聯儲今年會否加息，強調加息路徑的確立比加息時間來得重要。

亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（DennisLockhart）表示，目前的經濟數據好壞互見，貨幣政策前景仍不確定；假如美國經濟增長步伐能持續下去，今年內可以加一或兩次息。

另外，堪薩斯聯儲主席喬治（EstherGEorge）周四表示，如果美國經濟發展一如她所預期，則她會支持在9月20至21日下次議息時支持加息。

美聯儲今年尚有3次議息會議，包括9月20至21日、11月1至2日，以及12月13至14日。

本周金市其它要聞一覽

盡管一些投資者仍好看好黃金前景，但在經過一輪“滾燙”的行情後，金礦股在部分投資者眼中已經過於昂貴，這也導致索羅斯、保爾森等投資大佬狂拋金礦股。

今年稍早時，包括索羅斯（GeorgeSoros）在內的基金經理大肆買入巴裏克黃金（BArrickGOLDCorp.）和紐蒙特礦業（NewmontMiningCorp.）等公司的股票，他們相信，金價意外上漲會讓這些公司利潤暴增。

但申報文件顯示，第二季度索羅斯大幅削減對巴裏克黃金的持股，從2016年的1,940萬股降至107萬股、價值2,290美元。自今年第一季度以來，索羅斯一直投資巴裏克黃金。

曆經礦山關閉和企業虧損遍地都是的五年低迷期，金礦股變得非常便宜。

但如今，許多股票的價值已是2015年時的兩倍——上漲速度幾乎是黃金的五倍，因此基金在維持甚至是增加實物黃金持有量的同時，已開始減持金礦股。

摩根士丹利（MorganStanley）預計，經過這波上漲行情，大型金礦股的估值已達到好像黃金價格比現在高出24%的水平。

鑒於低利率和全球增長低迷增強了黃金作為資產的吸引力，瑞銀（UBSGroupAG）預計黃金將帶來更好的回報。

目前已經有投資者轉變的跡象。盡管與黃金掛鉤的交易所交易基金（ETF）過去一個月資金淨流入22億美元，但涵蓋14家礦業公司的BI全球大型黃金評估同行指數下跌7.4%。

瑞銀駐倫敦全球礦業策略師JoBattershill說道：“僅僅從估值角度來看，我們目前就很難對這些股票太過動心。”

申報文件顯示，今年第二季度，JonJacobson旗下的HighfieldsCapitalManagement售出了所持GoldcorpInc.250萬股股票中的一半，GlobalTheMATicPartners對所持紐蒙特礦業股公司的195萬股股票進行了清倉操作。

AdageCapitalPartners拋售半數以上所持YamanaGoldInc.股份以及巴裏克黃金公司31%的股份。

當然，這些拋售行為並不一定表明這些機構看衰黃金。

美聯儲自去年12月加息以來一直按兵不動，其它一些主要央行也紛紛加碼貨幣寬鬆以刺激經濟增長，今年上半年金價上漲25%，為40年來最佳上半年表現。

發達市場約9萬億美元國債的收益率已經深陷負值區域，這令黃金的吸引力愈發大。

根據瑞銀，明年金價可能自當前的1322美元/盎司反彈至1500美元/盎司。

即便主要礦產商股價本月開始下滑，但彭博編撰的主要金礦股指數今年迄今依然上漲118%。

著名對沖基金經理、在金融危機期間靠做空房地產市場成為億萬富翁的保爾森（JohnPaulson）也削減了部分黃金股倉位。

保爾森拋售了其大約15%的礦商AngloGoldAshanti股份，這些規模達到2,402,300份。自2009年以來，保爾森一直投資AngloGoldAshanti。根據監管文件，目前保爾森僅持有1280萬份AngloGoldAshanti股票。

央行黃金淨購入量未來可能持續大減

全球央行繼續購入黃金。雖然購買速度放緩，但是需求有望保持。

MacquarieCapitalMarkets在周二稱，出售黃金的意願沒有出現，不過俄羅斯和中國以外的買單很少。

Macquarie估計央行在上半年淨購入黃金144噸。這個數字和2013年和2014年相差無幾，卻不如2015年的179噸。

Macquarie提出，2015年和2016年的計算沒有包括委內瑞拉。委內瑞拉的黃金儲備在今年上半年有所減少，2015年同期也下降了59噸。

原因是委內瑞拉央行進行了黃金出售和互換，其中委內瑞拉報其黃金互換已開展了數十年。如果分析師算入委內瑞拉，數字會發現顯著改變：今年上半年黃金淨購入僅為66噸，而2015年同期為120噸。

分析師稱，由於委內瑞拉經濟出現危機，未來黃金互換可能會逐漸變成出售。考慮到其還有194噸的儲備，這會在今後數年大大拖累央行淨購入量。

Macquarie還表示最近的黃金價格反彈未能說服中俄以外的央行增加儲備。所幸雖然中俄的購買速度可能放緩，但是並不會中斷。

罕見！黃金與美股的負相關性從未如此極端

知名財經網站Marketwatch日前撰文稱，美國黃金期貨與美股的負相關性從未像現在這般極端。

MotleyFool分析師SeanWilliams指出，根據FactSet自1984年以來編撰的數據，黃金期貨和股市的負相關性觸及有史以來最高的-0.63。他表示，曆史上來看，這兩種資產的平均相關性為-0.06。

若該數值為+1.0，表明兩種資產完美的同向運行；而數值為-1.0時，表明兩種資產完全負相關。若數值為零，表明兩種資產毫無關聯。

Williams說道：“黃金和股市的逆向波動程度從未如此這般強勁。”

研究機構GavekalCapital在上周的一份報告中也提到這一極端的負相關性。

GavekalCapital北美投資組合經理EricBush在8月16日發布的一篇文章中指出，自1984年以來，黃金和股市負相關性高於-0.5的次數“屈指可數”。

市場焦點轉向非農

下周金融市場將迎來多項重要經濟數據，其中美國將於下周四公佈8月ISM製造業采購經理指數，對於美國製造業的最新狀況，可從中獲得啟示。市普遍預期，8月ISM製造業采購經理指數，將會由7月的52.6，進一步上升至53.2，持續在50以上的擴張水平。

重頭戲是周五美國公佈的8月非農就業增幅及失業率，數據的表現將對美聯儲9月20至21日的議息會議，起到重要決策作用。

美聯儲副主席費希爾在接受CNBC采訪時表示，“過去三個月的就業報告非常強勁”，而下周五有關8月份就業的數據“很可能將影響決定，同時可能還有其他數據”

安聯集團首席經濟顧問El-Erian表示，美聯儲主席耶倫周五的言論暗示，如果下周數據顯示就業強勁增長，則美聯儲準備好在今年加息。

El-Erian說道：“如果我們得到一份非常強勁的就業報告，比如超過20萬新增就業，以及更高的工資增幅，那麼他們會非常難以抗拒加息，可能是在9月，但絕對在12月底之前。但是，這取決於獲得一份這樣的就業報告。”

外媒調查的分析師預測本月新增就業人口18.5萬，7月為勁增25.5萬；他們預測失業率微跌至4.8%，而2014年8月份時處於6.2%。美國勞工部定於9月2日公佈非農就業報告。

另外，中國將於周四將公佈中國8月官方製造業及非製造業采購經理指數，以及8月財新製造業采購經理指數，以反映中國經濟的最新表現，也受到市場關注。

另一方麵，今年擁有美聯儲投票權的波士頓聯儲行長羅森格倫（EricRosengren），以及克利夫蘭聯儲主席梅斯特（LorettaMester），分別會周三及周五發表演說，也成為市場焦點。

金價下周將如何走？

據彭博社周五公佈的最新調查顯示，美聯儲主席耶倫在傑克遜霍爾講話之前，黃金交易員及分析師對下周金價走勢存在較大分歧。此前市場人士連續四周看漲下周金價走勢，2月以來最長連續看漲紀錄戛然而止。

在接受調查的17位黃金交易員及分析師中，6人看漲（35%），6人看空（35%），5人看平（30%）。

此外，Kitco發布的每周黃金調查顯示，在美聯儲發表講話之後，華爾街專業人士近半數看跌下周黃金。

在針對專業人士的調查中，有13人參與了調查。其中6人或46%認為下周黃金將會下跌；5人或39%認為黃金將會上漲；而2人或15%認為黃金保持中性。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。本周參與在線調查的普通投資者有1060人，其中606人或57%認為下周黃金仍看漲，同時296人或28%看跌；158人或15%保持中立。

許多分析師都認為，因美聯儲已表態，黃金下周將會受到經濟數據及美元走向的影響。

CMC市場首席分析師ColinCieszynski稱“本周黃金受到的技術損害較多，打破了上漲趨勢，盡管黃金目前有所上漲，但動能指標顯示短期內也是看跌的。黃金將會受到美元的走勢及PMI及非農數據的影響，看9月份是否有加息可能。”

HeritageWestFinancial總裁RalphPreston也認為下周黃金將會走低，金價將會在1315-1369之間波動，如果價格下跌50美元他不會覺得驚訝。他說“我預計價格會下跌至1315美元/盎司之下，然後將會跌回1275美元/盎司。”

然而，另一位也看跌金價的分析師則認為，下跌將是長期的。

Eureka礦業報告編輯RichardBaker認為“黃金現在麵臨兩個方向的選擇；強勢美元是阻力但美國和其他央行的貨幣政策又出現分歧，這給黃金一個堅實的底部支撐，圍繞在1300美元/盎司一帶。全世界負利率維係了對美國國債的強勁需求，使得收益率曲線長期向下，即使美聯儲短期加息的情況下,走平的收益率曲線對黃金形成保護，不受加息魔咒的束縛，金價有可能漲至1400美元/盎司。”

Baker還補充說，他現在轉向關注日本央行，可能會因強勁的日元反應給市場帶來“9月的驚奇”，這對黃金是個好兆頭。

另一位看多黃金的人士是ADRianDay資產管理公司董事長AdrianDay，他認為無論美聯儲今年是否加息，金價都會上漲。他強調說“耶倫演講的證據表明了美聯儲想加息，但許多人，包括耶倫都非常謹慎，看來在采取行動前希望等待完美的情況出現。新聞報道都是負麵居多，但講話實際非常謹慎。副主席費希爾試圖強化這一問題，因此我們可能會在年末看到一次加息，但是下一個季度的數據可能不會減少黃金上漲的情況。”