美聯儲決策者對升息前景仍過於樂觀

根據美國舊金山聯儲近日發布的一項新研究成果顯示，美聯儲的一些決策者對長遠來看利率能走多高的問題仍過於樂觀了，美國十年後的中性利率可能只有約1%。

舊金山聯儲經濟學家KevinLansing從一個簡單的前提出發：經通脹調整後中性利率(既不刺激也不拖累經濟增長的利率水平)的估計，與美國國會預算辦公室四個季度潛在GDP增速的估測同步程度相當高。縱觀CBO對未來十年的預測，他預計中性利率將“非常緩慢的回升”，從2016年的近零水平回升到2026年的約1%。

Lansing在研究報告中寫道，“若中性利率的長期估值確實只有1%左右或更低，則聯邦基金利率正常化的過程可能比點陣圖中值所暗示的水平更為漸進。”

他指出，除去高和低的異常值，美聯儲6月份的官員預測中值顯示，長期實質利率為1.15%。

事實上，長期展望意義重大，它意味著美聯儲在麵對下一次經濟下滑期時相比以往將有較少的空間來降息刺激經濟增長，並暗示未來加息周期將較淺。

基於對中性利率的估計，目前美國的貨幣政策依然寬鬆，因為聯邦基金利率目標區間(0.25%-0.5%)在考慮1.6%的核心通脹率後仍低於零。