風險時刻竟不漲！黃金對沖功能幾近喪失

近日，InternationalPerspective在SeekingAlpha刊文評論稱，2016年第四季度的黃金走勢就顯示出，黃金已經不再是政治風險的優良對沖資產了。

盡管今年第四季度全球政治環境非常緊張，但是投資者作為一個整體都在拋售在黃金ETF中所持有倉位，自特朗普勝選以來SPDRGOLDETF已經連續經曆了28天的資金淨流出，出金規模高達47億美元。

金價的崩潰顯示出黃金的確不是一個對政治不確定性對沖的好資產。究其原因，則是金價走勢大體上是與十年期國債收益率相反的，而當政治氣氛緊張的時候，資金就會流出國債市場，因此債券的價格就會提高；而與收益率走勢相悖的黃金就會走低。

實際上，短期內政治和經濟不確定性是十分顯著的，而這不僅僅是因為特朗普意外勝選的緣故。

首先，中國和美國在南海問題上的衝突有所激化，而我們完全不知道特朗普對此的政策會怎樣；

其次，歐洲主要城市接連遭受恐怖襲擊，同時俄羅斯大使居然在土耳其被公開槍殺，舉世震驚。

再次，意大利的銀行體係脆弱不堪，可能需要政府介入才能勉強續命；另外，英國脫歐的長期後果充滿謎團。

這每一條都足以引發投資者的注意，但是金價就是沒有能翻身。除了在中國海軍於南海國際水域捕獲一艘美國無人水下潛航器後，金價經曆了一波短暫且快速回調的上漲，黃金對這些不確定的反應是相當沉悶的。

總的來說，特朗普當選美國總統引發的政治風險利好因素，很快就因為美國國債市場出現拋售而被抵消。因為金價和十年期債券收益率的關係，這阻止了黃金作為避險資產的表現。