法國外貿銀行：全球通貨膨脹正在複蘇

周四(1月5日)法國外貿銀行發布的最新報告中做出了對未來全球通脹走向的預期。該行分析師預計，2017年平均而言，歐元區的通貨膨脹率應該從0.2％增長到1.5％，美國的從1.2％增長到2.7％，而英國更是如此，因為英鎊的下跌，英國通脹預計在3％-4％。不過相比之下日本的通脹依然較為低迷。

該行分析師指出，“在2017年第一季度，通貨膨脹的回升將局限於原油價格上漲的直接影響。後來，大概在2018年上半年，通貨膨脹也將受到能源成本上升對運輸服務和商品價格的間接影響推動。最後，由於一些發達經濟體，如美國，歐元區的增長將低於其潛力，就業將繼續上升，工資增長略快於生產率。因此，這意味著單位勞動力成本的增加。所有這些表明，核心通貨膨脹在去年已經達到底部，今後有望回升。

該行分析師指出，“通貨膨脹的上升將對大多數經濟體的增長產生負麵影響。特別是，我們預計明年家庭消費在G7國家的增長速度將下降超過半個百分點。當涉及家庭支出時，購買力下降影響最大的負擔是家用設備和家庭能源。在供應方麵，原油價格的上漲將削弱能源密集型公司的盈利，包括冶煉，化工和航空運輸等行業。此外，通貨膨脹的回升可能導致收益率曲線的陡峭，這可能對建築產生負麵影響，而對銀行收入的影響將更為有利。”

該行分析師指出，“通貨膨脹的正常化對固定收益市場至關重要。這可能導致收益率曲線的陡峭，從而促進貨幣政策的正常化。這就是為甚麼我們預期美聯儲在2017年將聯邦基金利率再提高三次。”

該行分析師強調，“歐洲央行最近宣布將延長QE到2017年年底，但每月的購買量將減少到600億歐元，該行可能會在秋天宣布真正縮減其資產購買計劃。從2018年開始，這個步伐可能與美聯儲相同，即每月100億歐元，按比例計算購買資產。這表明量化寬鬆將在2018年之前結束。日本方麵，除非美元兌日元回落到115以下，否則日本央行可能會維持當前政策不變，這可能會使日本央行更難實現通貨膨脹目標。”