2017年全球迎來四場“資金大挪移”

華爾街有句老話——金錢永不眠。2016年年底那場全球債市向股市的“大輪轉”可謂驚心動魄。到了2017，你又打算把錢投向哪裏？

英國《金融時報》報道，美銀美銀數據顯示，12月以來投資者仍坐擁大量現金，投資組合中平均約有5%的現金“子彈”可用於繼續投資。該投行對大型機構投資者的資金管理和流向進行了統計。統計結果顯示，2017年全球資金將經曆四場“乾坤大挪移”。

債券→股票

這個趨勢在2016年底就已經顯現。原本2016年將是股票基金表現最為差勁的一年，資金流出規模一度高達930億美元，創2008年以來最高。但特朗普當選改變了這一切。

11月初以來，全球資金開始從全球債市大批流出。EPFR追蹤的數據顯示，全球債券基金流出規模創2002年有數據以來第二大。就在同一周裏，全球股票基金卻吸引了270億美元資金。

摩根大通分析師NikolaosPanigirtzoglou每周都會發布流動性策略報告，他表示，“當你看到多個資金流向指標在同一時間發生變化，就說明它們的噪音其實非常少。”

2017年全球迎來四場“資金大挪移”每輪都是大行情

截至2016年底，已有超過660億美元重新湧入美國股市，因市場對特朗普減稅等新政將提振通脹和經濟的預期更加樂觀。

“雖然很難衡量1月20日的新總統就職能給投資者帶來多少信心，但‘特朗普行情’仍會持續一段時間，”Panigirtzoglou表示。

美國→歐洲

出於對低迷經濟增速，以及政治不穩定性的擔憂，全球投資者大舉逃離歐洲。盡管美國大選轉移了部分注意力，但對2017年歐洲政治前景的憂慮依然有增無減。

美銀美林12月月度調查顯示，近三分之一的受訪投資者都認為未來6個月裏全球股市最大的波動將來自歐洲。約4%的全球基金經理都傾向於在2017年減持歐洲資產，是自去年6月以來最弱的一次展望。這些受訪投資者管理著4730億美元資產。

但這種悲觀情緒也讓一些擁有更長遠投資眼光的人認為，歐洲大陸的宏觀經濟和政治問題，可能是美國公司低價收購歐洲高質量企業的機會。

“我的觀點是，很多投資者都過於依賴自上而下的思維模式，他們的看法過分宏觀，所以一葉障目。如果自下而上來看，歐洲遍布優秀的公司，他們的經營方式比世界上任何其他地區的公司都更加全球化，”一位長期專注於歐洲成長股的投資組合經理RoryPowe表示。

“從選股角度看，在一個大家都不看好的領域，更容易尋找到鑽石，”RoryPowe認為。

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拋售銀行股→搶籌銀行股

自11月以來，美國銀行股出現了久違的反彈，因投資者認為加息會提升長期疲軟的銀行業盈利能力。

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美銀美林的投資者調查顯示，去年11月至12月期間，全球基金經理轉向增持銀行股，創2006年有調查曆史以來最大投資規模。雖然銀行股重新獲得資金青睞，但有數據顯示，目前板塊倉位並不高。

當前銀行股在全球投資組合中的占比大致等於2014和2015年的水平。這表明，一旦基金經理們覺得這個板塊已經真正迎來拐點，將被迫加倉。

美國資管公司NorthernTrust表示，雖然歐洲有很多銀行陷入債務麻煩，但隨著銀行股反彈，此前一直逃離這些股票的空頭可能遭受重創。

最空英鎊—→做多英鎊

自2016年下半年以來，一提起英鎊，投資者直覺反應就是“拋售”。英國的政治動蕩、退歐策略不確定性，以及歐洲政客“落井下石”的鷹派言論，共同將英鎊推下懸崖。投資者唯一麵臨的問題就是英鎊還會跌多久、跌多猛？

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可是，去年夏季開始，英鎊展望卻悄悄出現改變。英國經濟比預期更具彈性，英國很可能不會“硬脫歐”。在英鎊漸漸走穩的時候，投資者發現，歐洲民粹主義抬頭似乎更值得警惕，法國、荷蘭和德國都將在2017年舉行大選。

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法國巴黎銀行預計英鎊在2017年表現優於其他G10貨幣，兌強勁美元料保持相對穩定。該行認為，當前英鎊的水平已經消化了英國資本流向“最糟糕”的情形。

不過，值得提醒的是，如果2017年真的再次出現劇烈的資金暴力輪換，一部分對沖基金或許將慘遭泯滅，因為他們將在保證金的追加中疲於奔命，並且很難以其建模價格出售和足夠快速的重新定位。