新老債王隔空辯論美債牛市“死亡點”

對於美國債市走向，新老債王都認為牛市難以持續，但是關於牛市何時終結觀點不一。而昨天二人同日發表的觀點，就這一分歧做了一場隔空辯論。

“老債王”、JanusCapital基金經理格羅斯認為，10年期美債收益率是否突破2.6%，是2017年投資者最應關心的問題，如果這一點位被突破那就意味著債市熊市的到來。

格羅斯在昨日發布的月度投資展望中稱，市場應密切關注2.6%關口，這比道指突破20000點、油價漲破60美元關口、歐元兌美元平價都重要得多。他表示：

對於10年期美債來說，理性的結論應該是這樣的：特朗普任期的第一年內，收益率將不可避免地走高。但是，大量幹擾因素導致這個結論變的模糊。

當基本面讓人困惑時，技術指標可能就更加可靠，這也是判斷長達30年下行趨勢未來走向的關鍵。從下圖可見，大多數人都能看到10年期美債收益率自1980年代初以來持續下行，速度也非常線性。

格羅斯認為，如今10年期美債這種下行趨勢有被打破的風險，一旦收益率突破2.6%，那麼債市熊市就開始了，對於2017年的利率水平以及股市來說這也是至關重要的。他稱：

盡管2.55%~2.60%是當前這一趨勢線的上限，過去幾周它也曾維持這一水平並偶爾下調約15個基點，但是如果向上突破2.6%——如果收益率超過2.6%，那麼債市熊市就開始了。

而“新債王”、DoubleLineCapitalCEOJeffreyGundlach則認為，美國債市進入熊市的關鍵點是10年期美債收益率突破3%，而非格羅斯所說的2.6%。

Gundlach在昨日舉行的每年一度的JustMarkets網絡直播中稱，2017年市場需要關注的是10年期美債收益率是否突破3%，“如果突破3%，那就意味著債市牛市要拜拜，需要安息了。”

Gundlach認為，從技術指標來看，10年期美債3%的水平是債市牛市的“死亡點”，而非2.6%。他稱，3%或者更高的水平“將對公司債以及垃圾債的流動性帶來真正的衝擊”。