RBC：再通脹交易報複式回歸

加拿大皇家銀行（RBC）交叉資產策略部門負責人CharlieMcElliggott認為，經過了幾周的沉寂之後，再通脹交易報複性卷土重來：

隨著做多美元、做空美債、做多銅和原油等大宗商品的交易倉位最近幾周已經擺脫了極端水平，盛行的再通脹交易倉位一度變得愈加清淡。不過，在美國通脹加速和美聯儲將繼續釋放將加息三次的預期之下，做多美元之類的交易重回市場。

最熱的表現在大宗商品領域。青島港62%品味鐵礦石收漲6.5%，螺紋鋼漲3.3%，滬銅漲4.9%，滬鋅漲3.5%，橡膠漲5.1%。對美國通脹年化數據或創2012年以來最快增速的預期，以及特朗普的稅改計劃和中國重啟隔夜逆回購，均刺激了商品價格反彈。

同時，美國股市持續上漲，三大股指上周還曾連續兩日刷新新高。

最關鍵的是，在經曆了長達5周的恐慌式拋售之後，美元再次處於一個合適的價位。

如果耶倫的國會證詞措辭強硬，那麼就可能給予美元反彈勢頭更多支持。貝萊德公司RickReider說，3月加息近在咫尺，因考慮到美聯儲接近達成其就業和通脹的雙重使命，美國經濟也處於擴張狀態中。

特朗普近日稱可能在未來兩三周內推出稅改計劃，時間點可能是在國情谘文發布的時候。這可能足以維持市場對美元的樂觀情緒。

對於“再通脹交易”來說，北京時間本周三晚間將發布的美國CPI通脹數據是決定交易能否持續的關鍵。分析普遍預期1月美國CPI將升至2.4%，而2015年9月時美國的名義CPI還不到0.5%。

澳洲國民銀行（NAB）甚至認為，對於美元/日元來說，基於對特朗普治下的美國經濟和通脹將加速的再通脹交易從未中斷，目前仍然有效且盛行。雖然特朗普的貿易保護主義和國家孤立主義一度令日元上漲，但在特朗普承諾近期公佈稅改計劃後，美元/日元此後上漲了200點。