高盛：市場都錯了 通脹很快會推高美元

如果相信“做多通脹”的ReflationaryTrade仍未結束，但在外匯具體選擇哪幾個貨幣對好呢？高盛全球投資研究團隊給出了量化計算的結果。

高盛認為目前通脹變化的前景還未完全在美元的定價上體現，通脹變化對貨幣的回報率有著顯著影響，尤其推薦做多美元對歐元和英鎊。

通常來說，做多通脹最直接的工具是通過債券/利率市場，“不少客戶在與我們交流時稱外匯市場上對通脹預期變化的體現不是很明顯，”高盛在17日的報告中寫道，“但我們最近的研究顯示這種論斷不正確，做多美元對G10貨幣，特別是歐元和英鎊，有著不錯的回報前景。”

高盛GSRFR模型顯示，美國在未來24個月裏的通脹前景要優於G10國家，在該模型下，美元貿易加權匯率有望穩步攀升，預計未來平均每6個月升值3.5%，其中2017年上半年升值空間最大可能超過5%。

這一預計和遠期市場交投價格不一致，目前遠期市場預計未來12~24個月裏，美元只有微幅升值。

此外，高盛GSRFR模型預測下的美元/日元表現也比當前市場預期的要強。盡管今年上半年可能小幅下跌，但隨後一年半看漲。

高盛表示，當前市場過度聚焦特朗普政府可能采取的打壓美元政策，以及美國以外國家的通脹走強，反而忽視了美國本身的強勢通脹預期，導致美元匯率定價出現扭曲。

“我們堅持認為美聯儲的貨幣政策將獨立於美國政府，所以市場會逐漸學著看淡政府對美元的評論，更多去重視經濟基本面的差異，”高盛預計美元對G10貨幣在未來24個月內存在升值壓力。