投機者瘋狂做多原油 市場波動小的可憐

看似“風平浪靜”的原油市場，或正醞釀一場完美風暴。

最新CFTC持倉數據顯示，對沖基金持有的WTI投機性多倉再創曆史新高。史上首次，對沖基金持有超過10億桶原油做多合約。今年迄今原油淨多倉已經五次刷新曆史新高。

黃金頭條網此前提及，投機者和對沖基金可能從來沒有像現在這樣愛OPEC。它們押注OPEC減產最終能抬高油價。

IEA報告顯示，1月份沙特為首OPEC國家完成90%減產目標，減產效率創曆史紀錄。

然而投機基金瘋狂下注做多的背後有兩大隱憂：市場波動性自11月底OPEC減產協議後迅速下降，油價供大於求的局麵仍然沒有改變。

市場“沉睡不起”

自11月底OPEC達成減產協議，油價一波大漲之後，全球油價波動性驟降。

渣打銀行分析師PaulHorsnell研究指出，自12月中旬以來，布倫特原油圍繞在55.50美元/桶上下1美元區間波動，WTI原油隻在11月30日OPEC宣布達成減產協議收於54美元上方。

華爾街見聞網此前援引交易員老兵DanDicke觀點稱，當前市場正處在“舷窗效應”中。

一艘船可能沉也可能不會沉，你並不清楚一個小洞是不是適合你的身體。但如果有一個人鑽了這個洞試圖從這裏逃離，他可能引起其他驚慌失措的乘客全部都爭先恐後地從這個洞出逃，這就會讓這個洞顯得過小。就是我今天看到的石油市場。

供大於求局麵未變

從溢價結構看，WTI和布倫特油價期貨目前依然處於“貼水”狀態，遠期合約價格低於近期合約價格，表明原油市場供大於求局麵並沒有轉變。

“貼水”結構還意味投資者持有原油合約跨月成本高昂，令下注原油繼續上漲的獲利減少。

從實際產出數據看，沙特為首的OPEC產油國的減產，正被美國頁岩油增產迅速填補。黃金頭條網此前提及，只要五個月，頁岩油增產就將完全彌補甚至超出減產，原油市場甚至會重返供大於求。

高盛大宗商品分析師MichaelHinds認為，市場還沒有完全記入OPEC減產影響，我們可能需要等到2017年中，才能看供小於求的衝擊。