美聯儲加息真對黃金是個壞消息嗎？

投資界有這樣一個傳統認知：美國利率走高，將導致美元上漲、黃金價格下跌。

那麼，實際情況是否如此？本文通過比較過去幾十年美國利率走勢與美元、金價的走勢來進行一些探討。

如下圖所示，這是自上世紀80年代以來的美國利率走勢

下圖更為形象的表明過去幾十年美國利率的走勢

美國加息周期與美元走勢

一般認為，美聯儲加息，美元就會上漲，但二者實際的關係並非如此簡單：

1.在加息或者降息周期結束時，美元走勢似乎表現糾結；

2.美元周期通常為7.5-8.5年，如果這個模式仍有效，那麼這一輪美元上漲周期可能很快結束；

3.美元指數在1985年觸及峰值，遠遠在美聯儲停止加息以後；

4.1984年，美聯儲進行連續第17次加息，但美元指數還是下跌了，美聯儲暫停加息的隨後幾年，美元指數繼續下跌，因為當時出現了惡性通脹，市場預期美元會崩盤。三年後，在美聯儲重啟加息之前，美元指數在觸及低點後開始走強。

美聯儲加息利空黃金？

首先來看一下金價在甚麼環境下會有良好表現：

1.通縮

2.惡性通脹

3.滯脹

4.市場對央行的信心開始下降

5.不斷上升的信貸壓力和危險擔憂

再來看一下哪些環境下對黃金表現不利：

1.通貨緊縮（如1980-2000年間）

2.對央行掌控能力的信心上升，如歐洲央行行長德拉吉在2012年講話稱將“采取一切措施”，大幅提升了市場對歐洲央行的信心

黃金的曆史走勢與利率的關係：

1.1971年8月15日，尼克鬆關閉黃金兌換窗口，當時金價為43.15美元/盎司，正處於滯漲環境中，金價大幅攀升。

2.1980年1月21日，金價升至850美元/盎司，成為幾十年的頂部。

3.1980年3月，美國通脹達到了最高14.8%，沃克爾領導的美聯儲將聯邦基金利率從1979年的11.2%上調至1981年6月的20%，不過加息並非金價下跌的直接原因，加息隻是使公眾和市場確認美聯儲有能力掌控局麵。

4.1999年5月7日，英國央行宣布計劃拋售其黃金資產，該消息引發金價大跌，到當年7月6日，金價從282.4美元/盎司下跌10%至252.8美元/盎司。

5.在2000-2006年間，金價伴隨著房地產大泡沫而起飛，期間時任美聯儲主席的格林斯潘以穩固的步伐連續加息17次，美國房地產泡沫最終於2007年破裂。

6.2008年4月17日，金價觸及956.2美元/盎司的記錄高位，隨後在次貸危機中與其他資產一起崩盤。

7.2008年11月13日，金價觸及698.2美元/盎司低位，成為一直到今天的最低價格。

8.2011年8月23日，金價觸及1923.7美元/盎司的曆史高點，因歐洲債務危機以及美聯儲采取的一係列QE計劃。

9.2012年7月26日，歐洲央行行長發表了著名的“采取一切行動”演講，德拉吉稱，“在我們的使命之內，歐洲央行準備好一切行動捍衛歐元。相信我，我們做的會足夠多。”金價收於1614/盎司。

10.2012年9月6日，歐洲央行宣布將通過直接貨幣交易（OMT），對歐元區所有參與EFSF/ESM救助和預防計劃的主權國家進行無限製的幫助，以平息遭受的債務危機。金價開啟連續三年的下跌之路。

11.2015年12月17日，金價觸及1046.8美元/盎司低點，許多人擔憂金價將跌至800美元/盎司，然後跌到600美元/盎司，甚至有人認為金價將跌回250美元/盎司。

12,.如今，又有許多分析師撰文呼籲你拋售黃金，因為美元走強和美聯儲加息。

MishTalk專欄作家MikeShedlock指出，金價的走勢不是受到諸如利率起伏、印度的珠寶需求或者其他一些普遍的接受的解釋，而是取決於人們是否相信美聯儲等央行們有能力控制局麵。