黃金糾結的問題：利率和通脹更愛誰？

當前對於黃金有一個比較糾結的問題：利率和通脹黃金更“偏愛”誰？利率和通脹將在未來進一步走高，而知名基金經理在11個ETF組合中，卻唯獨未見黃金的身影。

分析師在報告中寫道，黃金不是對沖通脹風險嗎？為甚麼把黃金遺忘了。這種說法認為，黃金價格和通脹形勢緊密相連。或許從更長遠來看，上述說法是成立的，但時間周期要拉長到兩千年。如果從現在的數據來看，黃金走勢和收益率關係更為密切。

當利率與損益平衡通貨膨脹率相比時，才變得真實。損益平衡通貨膨脹率是指相關期限的常規國債收益率和美國通膨保值債券(TIPS)對比所暗示的通脹率。所以，通脹和黃金的關係隻是間接的，而不是直接。

分析師在報告中寫道，黃金不是對沖通脹風險嗎？為甚麼把黃金遺忘了。這種說法認為，黃金價格和通脹形勢緊密相連。或許從更長遠來看，上述說法是成立的，但時間周期要拉長到兩千年。如果從現在的數據來看，黃金走勢和收益率關係更為密切。

當消費者物價指數(CPI)升值超過損益平衡通貨膨脹率時，最好的方法是購買美國通膨保值債券(TIPS)，而不是普通國債債券。

如果名義國債收益率上升速度快於損益平衡通貨膨脹率，那麼實際收益率將會上升。曆史數據顯示，此種情況下，黃金傾向於下跌。

另一方麵，當公債利率低於損益平衡通貨膨脹率，實際利率就是下跌的，黃金在這種情況下傾向於上漲。

分析師在報告中寫道，黃金不是對沖通脹風險嗎？為甚麼把黃金遺忘了。這種說法認為，黃金價格和通脹形勢緊密相連。或許從更長遠來看，上述說法是成立的，但時間周期要拉長到兩千年。如果從現在的數據來看，黃金走勢和收益率關係更為密切。

2012年9月，當實際利率下降時，黃金被推高。不過這一情況因實際利率的飆升而出現反轉，自2013年6月以後，黃金價格下跌了600美元。