RBC：三大理由看好黃金未來料將熠熠生輝

周二，加拿大皇家銀行財富管理總監GeorgeGero在發布的報告中稱，目前，黃金因更多的避險買盤推升正在反彈。他認為，黃金大趨勢將會更高，

究其理由，主要有以下三個原因：

第一、通脹因素將推升金價

在利率上漲的情況下，能給金價提供上漲動能的主要是通貨膨脹，通貨膨脹意味著商品和服務價格將會上漲。一般情況下，通貨膨脹率越高，黃金越有吸引力。

原因很簡單，通貨膨脹跟經濟擴張有關。當經濟增長時，美聯儲經常會擴大貨幣供應量，這會稀釋美元在市場上的價值，這使得黃金等具有保值功能的資產更為昂貴。然而每當經濟開始升溫時，美聯儲也會提高聯邦基金的目標利率。因此，較高的通貨膨脹率可以幫助抵消經濟增長中的高利率(給金價)帶來的不利影響。

據美國勞工部2月份的數據，美國2月份CPI年率上漲了2.7%，意味著通貨膨脹率在三年多的時間裏首次出現升溫的跡象，這對黃金是一個利好消息。

第二、供給麵和需求麵亦利好金價

Gero還指出，如果經濟不擴張，美聯儲不會收緊貨幣政策；因此，如果美聯儲收緊貨幣政策，那麼包括黃金在內的商品需求也會有很大的增長。

需求麵來看，根據世界黃金協會的統計資料顯示，與2015年相比，2016年黃金需求量將比去年同期增長近93噸，達到4309噸。雖然我們目睹了珠寶需求的下滑，可能是印度黃金需求疲軟的結果，但電子交易基金和其他的黃金投資需求增加了660噸。如果美國經濟和全球經濟繼續擴張，黃金在珠寶等方麵的實物需求和投資需求都會增加。

供給麵來看，值得一提的是，大多數黃金生產商已經削減了黃金的產量。在2011年-2015年金價大幅下跌的四年裏，多數黃金生產商都已經削減了(黃金生產的)資本投資，僅有小部分生產商在黃金價格低的時候能保持盈利，所以黃金的供給增長已經陷入停滯。目前的狀況是，黃金供給增長在放緩，而需求在不斷增長，這意味著黃金的價格將會上漲。

第三、不確定性因素將助漲金價

黃金將上漲的第三個因素是由於(經濟麵和政治麵的)不確定性。不確定性因素是黃金最好的因素。而且，沒有任何工具可以很好的衡量這一因素，即使是恐慌指數(VIX)也不行。目前全球範圍內存在大量的不確定性，將有利於黃金。

據觀察，英國政府在3月底觸發了第50條，這意味著英國將在未來兩年內正式退出歐盟。離開歐盟意味著英國必須建立新的貿易協議，這可能不會如英國政府想象的那樣順利。一些專家認為，英國脫離歐盟將導致英國甚至是歐盟的衰退，因為歐盟仍麵臨意大利、西班牙和希臘高負債的挑戰。從長遠來看，歐洲還有點混亂，只要它的未來仍“陰雲密布”，金價都會繼續受到支撐。

同時，特朗普對美國來說完全是一個X因素。美國股市已經考慮到個人和企業的稅收改革的巨大潛力，市場預期如果特朗普降低稅收，將會帶來更多的個人消費和更高的企業增長率。但是，如果稅改失敗呢？特朗普之前的醫改法案已經失敗，這意味著稅改的實現可能比預期的要難的多。

此外，法國大選亦存在較大的變數，由於這些不確定因素的存在，黃金將會繼續吸引投資者的資金流入。