特朗普稅改計劃大“劇透”，美元能否絕地反擊？

周三(4月26日)美元指數低位震蕩，目前交投於98.80附近，雖然市場憧憬特朗普即將公佈的稅改計劃，隔夜美國股市和美債收益率表現樂觀，但歐元的強勢表現仍令美元承壓，隔夜再創逾五個月新低，從目前的下行動能來看，美元絕地反擊的可能性較低，至少還有一個築底的過程。

特朗普意欲何為？

美國總統特朗普上周在一個會議上告訴白宮工作人員，本周三(4月26日)他將披露稅改方案，稅改方案將大幅削減企業和個人的稅負，這次減稅的幅度將“超過以往任何一次”。

據白宮官員周二表示，美國總統特朗普已命令白宮助手起草稅務改革計劃，將企業所得稅率從35%降至15%。盡管這意味著政府收入減少，同時加重了特朗普在尋求首個重要立法勝利過程中所麵臨的程序和黨派障礙。

另一白宮官員透露，美國總統特朗普的計劃呼籲將稅賦轉嫁企業(pass-throughbusinesses)的最高所得稅稅率從39.6%下調至15%；這些企業包括家庭雜貨鋪、對沖基金以及特朗普自己的商業帝國；這將使得稅收計劃更加難以實現收入不變，因為目前稅賦轉嫁企業適用於更高的個人所得稅稅率。

分析師指出，特朗普在競選時提議將企業所得稅率從35%降至15%。目前可能沒有足夠的可廢除的企業稅收優惠政策來抵消這一減稅措施的財政成本，這意味著此舉將增加預算赤字。

不過特朗普的公告沒有確定的時間，白宮發言人也美元承諾推行稅改計劃的時間安排。

白宮發言人表示，將繼續參與這個討論，以及外界的利益相關者，試圖在周三做出公告後，在接下來的幾個星期內，制定一個真正的計劃和細節。

美國預算主管Mulvaney指出，預算在六月份將有詳細的內容，周三白宮將重點關注“原則，觀點和稅收”。

參議院多數黨領導MitchMcConnell也提出了類似的看法，稱稅改傳言“在目前沒有甚麼價值”。應該對所以的企業一視同仁，國會和稅製改革需要和解。

有市人士表示，周三可能會令人感到失望，可能隻會看到一個大的公告。

CompassPoint分析師IsaacBoltansky在報告中寫道，周三將提出的稅改計劃可能隻是大致描述特朗普未來稅改努力舉措的目標。雖然預期政治和政策現實將緩慢地將廣泛的稅改努力消磨成範圍較窄的稅負減免方案，其中企業稅率在25-28%之間，今年仍有望達成稅改方案。

美國財政部長努欽亦會在北京時間周三20:00-21:35的一個采訪中討論稅改計劃，內容可能涉及稅改機計劃的重點和推出的時間，投資者需要予以留意。

金融市場反應

隨著市場對特朗普稅改計劃的信心回升，隔夜美國三大股指表現樂觀，納斯達克指數更是再創曆史記錄新高，道瓊斯和標普500指數亦漲至近兩個月高位，距離3月初創下的曆史記錄新高亦相去不遠，美國10年期國債收益率漲至近兩周高位。

相對而言，美元指數表現不佳，主要是受到歐元走強的拖累，隔夜歐元兌美元繼續衝高，創五個半月高點至1.0950，因法國第一輪大選基本符合市場預期，歐盟的不穩定性預期降溫。

市場如何看美元後市

目前來看，市場對美元指數的後市並不樂觀，普遍處於觀望狀態，部分機構認為美元有望築底，部分機構則認為稅改計劃的細節可能要到6月份才出爐，短線兌美元的支撐有限。

法國農業信貸銀行(CreditAgricole)分析師指出，財政影響對周三市場的反應特別重要，因稅改計劃可能會提振美國收益率，但它對風險情緒的影響很大程度上取決於該計劃是否會損害美國長期財政前景。整體而言，美元正在築底，但需要等到財政方麵更加明朗才會進行持續性反彈。

東京三菱日聯銀行外匯策略研究團隊指出，市場焦點已然轉向美國政策的不確定性，等待周三稅改計劃提案的細節，其更可能是僅僅披露原則和一些稅率目標。鑒於更為完整的提議在6月之前不會準備就緒，初步提案不太可能會足以重振特朗普再通脹交易，支撐美元走強，激進的減稅計劃將引發更大的預算赤字，將增加實施風險。

BK資產管理董事總經理KathyLien指出，問題在於如何資助減稅方麵缺乏細節。如特朗普對細節輕描淡寫，美元可能會迅速繼續下跌，但如其披露的內容多於市場預期，美元有望重拾漲勢。

野村證券(Nomura)認為，貿易和移民的方麵的新限製有可能限製經濟增長。我行預計特朗普政府將對美國進口產品實施額外限製，提高進口產品的價格。這樣的貿易壁壘或促使其他國家采取報複行動，進而傷害出口商。我行同時預期特朗普政府將實施限製新移民流入和增加現有移民流出的政策。這或顯著影響勞動力增長，從而限製經濟增長。

技術分析

從日線來看，美元指數目前已經失守200日均線，若不能快速收復，將加大中長線下行風險；而短線美元亦仍存下行動能，建議關注2016年7月份高點97.56附近的支撐，上方關注5日均線99.24-上周低點99.37區域的阻力，在有效收復該位置前，保持看跌美元不變。