【投行觀點綜述】美聯儲6月仍有望再次加息

聯邦公開市場委員會(FOMC)周三(5月24日)公佈了5月貨幣政策的會議紀要，大多數美聯儲決策者認為再次收緊貨幣政策是合適的，這說明美聯儲最早可能在6月中旬加息，但部分FOMC投票委員也補充說，等待證據顯示最近經濟活動的放緩屬於暫時現象，是謹慎之舉。

會議紀要顯示，大多數與會者認為，如果新的經濟信息符合他們預期，那麼該委員會再次采取措施消除一些政策寬鬆很快就將是合適的。決策者們也表示，希望在年底之前開始收縮美聯儲4.5萬億美元的資產負債表。此舉可能提升長期利率，並給經濟增長帶來壓力。

在美聯儲會議紀要發布後，美國股市收於創紀錄水平，美元和美國國債收益率下跌，投資者認為美聯儲決策者在最近的經濟疲軟麵前表現平靜。經濟學家和策略師們在已發布的評論中表示，美聯儲有望6月份再次。

美國聯邦基金利率期貨走勢暗示，交易商預期美國6月升息的機率仍相當高，為83%，不過，目前交易商預計，聯儲今年將再升息兩次的機率為46%，低於周二尾盤的約50%。

貝萊德(BlackRock)基金經理Bob Miller認為，盡管本次會議紀要較為“平靜”，但美聯儲可能在6月加息。美聯儲充分就業的目標已經有效地實現。我們認為，通脹數據足以支撐美聯儲進一步加息。此外，市場沒有充分消化明年持續的政策正常化，預期可能需要調整。

凱投宏觀（Capital Economics）經濟學家Paul Ashworth指出，美聯儲有望6月份加息。對美聯儲來說，一開始將縮表額度定在200億美元，每季度增加100億美元，是有意義。非常非常謹慎的縮表，將會降低債市出現負麵反應的風險。

加拿大德國商業銀行(CIBC)策略師Royce Mendes稱，會議紀要反映了美聯儲希望仔細管理收益率曲線反應的更加漸進主義，美元和長期收益率的下跌令金融狀況放鬆，支持6月份加息。

MFR策略師Joshua Shapiro表示，雖然會議紀要暗示6月份加息，但有足夠多的警示，將需要美聯儲官員更加明確表態。結束再投資的漸進過程“讓美國國債興奮”。

蒙特利爾銀行(BMO)經濟學家Aaron Kohli認為，“會議紀要的總體語氣是‘謹慎的’的，但強烈暗示第四季度可能是減碼時點，6月份可能有更多的討論和新聞在‘溫和的鴿派跡象’中，會議紀要沒有暗示積極出售抵押貸款支持證券。”

花旗(Citi)在最新的報告中稱，美聯儲FOMC可能準備提前宣布逐漸縮表，增加了9月宣布的風險。通脹和薪資依舊是美聯儲官員的考慮因素，下周的非農報告尤為關鍵。

Columbia Threadneedle投資公司投資組合經理Gene Tannuzzo表示，美聯儲官員非常肯定經濟和通脹近期出現的疲軟隻是暫時的，“暫時的（transitory）”在本次會議紀要中出現了9次。然而美聯儲官員似乎對未來加息路徑保留部分謹慎態度，因為財政政策的不確定性影響。若財政政策不如人意，或導致其加息路徑的預期降低。

美元周一觸及逾六個半月低位，因對美國總統特朗普最近解除美國聯邦調查局(FBI)局長科米職務引發的不安，以及擔心特朗普實施其經濟刺激計劃的努力可能被推遲等因素打壓美元。

Think Markets分析師Naeem Aslam表示。“會議記錄顯示美聯儲將保持謹慎，不急於在資產負債表問題上采用鷹派立場。我們將不會看到美元大幅下跌，不過，上行空間很有限，除非經濟數據開始顯著改善。”