非農太糟糕！高盛、法興推後美聯儲加息時間表

美國勞工部上周五(6月4日)公佈的數據顯示，5月薪資增長年率為2.5%，為去年三月以來最低值。此外，不僅薪資增長疲弱，非農就業人數也表現不佳,5月新增就業崗位僅13.8萬，上個月就業人數也被大幅下調。高盛(Goldman Sachs)和法國興業銀行(Societe Generale)隨後對2017年美聯儲的加息時間表有所延後，但預計6月仍將加息。

高盛經濟學家Jan Hatzius上周五在研報中稱，鑒於5月份非農就業報告顯示失業率下降和就業增長放緩並存，現在預計美聯儲會在12月進行今年的第三次加息，9月宣布資產負債表正常化計劃。該行此前預計9月份將再次加息，12月公佈資產負債表計劃。

Hatzius指出，“預期的調整反映了最近聯邦公開市場委員會圍繞資產負債表的詳細討論，以及高盛有關委員會希望在今年第三次加息之前等待前景更為明確的看法。

聯邦公開市場委員會(FOMC)下一次會議將於6月14日召開，隨後是7月26日和9月20日。高盛現預計6月加息的概率為90%，高於之前的80%。

法國興業銀行經濟學家Omair Sharif在接受采訪時稱表示，美國5月份就業報告“略微令人失望，但並沒有讓美聯儲偏離6月加息的軌道。不過，由於已經存在通脹過低的擔憂，除非就業增長反彈，否則9月加息決定將更難做出

盡管美國5月失業率下降，但部分原因可能是人們選擇不參加工作，勞動參與率從一個月前的62.9%降至了62.7%。Sharif補充道，“隨著人口統計因素產生影響，勞動參與率將繼續下降。”

美銀美林(BofAML)經濟學家Michelle Meyer上周早些時候在報告中寫道，如果本月過後美聯儲進一步收緊政策的前景弱化，那麼美聯儲暫停加息周期並在9月或12月宣布資產負債表政策調整的可能性就會上升。

該行的基準預測是美聯儲在6月和9月加息，然後在12月宣布資產負債表政策調整。不過，即使如此，由於疲軟的通貨膨脹趨勢，一些美聯儲官員似乎對於未來加息路徑有些搖擺不定。

美銀美林指出，如果收緊政策的理由變強的話，美聯儲可能會在9月份同時加息並調整資產負債表政策，然後在12月份稍事休息；或者，美聯儲也有可能會在9月份和12月份各加一次息，並在9月份調整資產負債表政策。