通俄門暫告段落 美元反彈窗口期來了嗎？

過去六個月裏，市場對美元從極度看漲來了個180度大轉彎，當風險事件落定，一些機構認為美元到了該反彈的時候。

上月嚇得全球市場天翻地覆，今天前FBI局長科米聽證會內容卻似乎沒有釋出足以令特朗普被彈劾的致命打擊，金融市場對此的第一反應是——美元/日元微幅下跌、美債收益率小漲，道指納指齊創紀錄新高。

早先WEEX已經分析過，包括“大選期間與俄接觸至少18次”、“第一女婿曾想建秘密通俄熱線”等報道都還不能證明俄羅斯影響了美國的大選，而科米亦承認特朗普沒有幹涉下屬對通俄調查，所以外匯市場對特朗普的擔憂似乎有些過度——明顯的證據是，美元已經完全回吐11月特朗普當選以來的漲幅。

“美國總統的醜聞猜測導致美元近期顯著走弱，但是幅度有些過大了，”摩根大通（J.P.Morgan）外匯策略分析師DanielHui在6月9日的報告中表示，“盡管這些事情還有可能繼續發酵，但近期的美元下跌過快，短期內再大幅下跌的可能性降低。”

在摩根大通的觀念裏，要看所謂的“醜聞”會否讓特朗普被彈劾的可能性升高，不應該看民眾支持率，而應該看特朗普在共和黨內的支持率是否有明顯下降，因為上下院多數席位都掌握在共和黨手中。

事實是，盡管特朗普的總體支持率跌至40%左右，但在共和黨內的支持率還保持在8成以上，就目前這個指標來看，特朗普在第一個任期裏就被彈劾的概率不高。

圖：特朗普整體支出率和共和黨內支持率，來自JPM

不過，DanielHui也提醒，今天科米的證詞盡管沒有甚麼直接證據，但是一些曖昧的新增信息卻暗示FBI或國會對此事的追查可能延續更久時間，一些“幺蛾子”可能還會陸續出現。

摩根士丹利（MorganStanley）在同日發布的報告裏對美元顯得更加樂觀，直接提出美元將出現“戰術性反彈”的結論，需要的隻是一點催化劑來點燃這波反彈，包括“經濟基本面展望出現微小的改善”或是“股市出現回調”。

基本面預期改善利好一國貨幣不難理解，而股市下跌利好美元是一個比較新的邏輯，摩根士丹利對此解釋稱：

在美國的整體債市收益率還是相對“堅實”的情況下，最近美元的走勢和美國的利率/利差水平背離。同時橫盤的債市和不斷創新高的股市背離。

這是因為當前全球市場流動性過剩，資金風險偏好更高，一些資金不再選擇流向債市而選擇去收益更高的股市。因為美債是全球最大的美元資產吸金池，這是為何股市的表現將決定美元走勢的原因。

摩根士丹利認為，美元未來幾周內可能出現的反彈，主要將針對發達國家對手方，尤其是日元，對高息新興市場貨幣可能衝擊有限。

但摩根士丹利也強調，美元的反彈是“戰術性”的，他們在發達國家貨幣中最看好歐元，如果歐元/美元未來出現回調，反而是個買入的好機會，因為歐盟整體協程度作有顯著提高的跡象，更強的經濟增長前景會為歐股帶來資金流入，從而支撐歐元。該行推薦在1.1030買入歐元/美元，上看1.1370阻力。

圖：美元和利差水平背離，來自MS

圖：美元的看多情緒跌落至相對極端水平