希臘危機升溫 金價漲勢疲軟多頭傷神

黃金本交易日上演的高開低走行情令多頭頗感失望，現貨黃金周一(7月6日)亞市跳空高開，一度刷新日內高點1174.50美元/盎司，但黃金未能守住漲幅，隨後持續下行，並於歐市盤中刷新日內低點至1162.80美元/盎司，美市盤中震蕩上行，但仍承壓於1170美元/盎司下方交投。在周日的公投中，債權人救助協議的反對派以壓倒性的優勢取得了勝利，希臘退出歐元區的風險急劇上升，但因歐元回落提振美元令以美元計價的黃金對其他幣種的投資者而言成本提高，黃金避險魅力並未凸顯。此外，希臘前景還沒有定論，希臘對市場的衝擊與2011年歐洲債務危機時相比相當有限。

歐元區領導將在周二召開領導人峰會討論希臘問題，美聯儲也會在北京時間周四淩晨公佈聯邦公開市場委員會(FOMC)6月貨幣政策會議紀要。投資者需要密切關注。

美國6月服務業增速小幅加快 6月就業市場狀況指數不及預期

美聯儲周一公佈的數據顯示，美國6月就業市場狀況指數(labormarketconditionsindex，LMCI)為0.8，不及預期2，上月該指數從1.3下修至0.9。LMCI指數連續繼續下滑。美聯儲曾表示該指標比非農更好反映出勞動力市場的真實情況。

LMCI指數揭示了美聯儲對美國就業情況的解讀，在每月非農報告後的周一公佈，這對市場了解美聯儲對勞動力市場的看法極其重要。

LMCI包含了19個就業相關指標，包括“失業率”這樣的重要指標和“就業計劃調查”這樣的小指標。就業市場狀況指數的推出，就是為了提供一個更為全麵的勞動力市場參考指標。

據周一公佈的行業報告顯示，繼5月降至13個月低位後，美國6月服務業擴張速度小幅加快，因企業活動和新訂單數據改善。

美國供應管理協會(ISM)公佈的數據顯示，美國6月服務業指數從5月的55.7升至56.0，略低於分析師預估的56.2。數據高於50，表明服務業擴張。

ISM企業活動分項指數從5月的59.5升至61.5。分析師預估為60.0。

數據還顯示，新訂單分項指數從57.9升至58.3。就業分項指數從55.3降至52.7，為連續第二個月下降。

供應管理協會還在今天的報告中稱，價格分項指數亦從55.9降至53.0。

希臘公投反對債權人紓困措施 希臘退歐幾率驟升

7月5日，希臘就是否接受歐洲提出的債權協議進行公投。由希臘內政部公佈的計票結果顯示，61.3%的選民反對債權人救助計劃，僅有38.7%的選民支持。公投結果意味著希臘向退出歐元區又邁進了一步。

歐元集團主席戴塞爾布盧姆在“推特”上指出，盡管希臘政府竭力掩飾真實目的，公投本質上事關希臘是否留在歐元區。

歐盟官員今天(7月6日)表示，很難再給希臘更為寬鬆的條件，尤其是因為希臘經濟自左翼激進聯盟黨(Syriza)1月執政之後重陷衰退，導致公共財政比擬定紓困協議時更糟。

花旗、巴克萊、摩根大通等多家主要銀行的分析師表示，他們現在基本假設為希臘將退出歐元區，認為這是最有可能發生的情景。

外匯機構GAINCapital的分析師KathleenBrooks稱希臘離開歐元區的機率目前為80%，不過相關協商可能得花上數年時間。

法興銀行指出，“希臘退歐風險比保留希臘在歐元區地位的風險要大。盡管還將繼續談判，盡管尚存一線希望，料雙方都很難放棄根本性原則，盡管這些原則本身存在一定缺陷。”

美銀美林策略師AthanasiosVamvakidis則指出，希臘政府獲得公投勝利其實是一種悖論，要想簽署新的債務救助計劃，希臘得接受比其在公投中拒絕了的條款更為嚴厲的條件。

Vamvakidis表示，上周一係列大事發生之後，希臘的經濟形勢又有了很大程度的惡化。新計劃的談判和批準需要時間，希臘經濟狀況會隨之愈發惡化。反對債權人救助條款的一派在公投中獲勝並不一定就會導致希臘退歐。

歐洲央行管理委員會已經在開會，以決定是維持、增加還是減少對希臘銀行業者提供的援助。希臘銀行業者已經停業一周，並設定取款限額，但資金快要耗盡。

幾位熟悉歐洲央行政策的人士表示，歐洲央行將拒絕希臘政府提高緊急流動性援助上限的請求，將維持該上限不變，並緩慢收緊對希臘銀行業者的援助，但會讓它們再得以喘息幾日。

亞洲股市創兩年來最大單日跌勢，一部分是受中國經濟疑慮影響，但希臘財長瓦魯法基斯下台的消息，可能會減輕在歐洲的衝擊，因為希臘仍有一絲機會在最後關頭達成協議，躲過災難性破產。

公投之後希臘局勢將如何發展？

希臘下一步將如何發展，經濟學家就來看一下各方的反應和近期將舉行的重大事件：

周一，默克爾和奧朗德將在歐洲中部時間下午6點30召開會議，研判希臘公投之後的局勢。而昨日，兩人曾呼籲召開歐元區領導人峰會。

同日，歐洲央行將召開會議，討論對於希臘的流動性援助。歐盟委員會將與歐元區峰會領導人、歐洲央行進行電話會議。

G7方麵尚未對希臘公投做出評論，據悉歐元集團將在7月7日召開會議。

歐元區未來可能做出的應對：

德意誌銀行(DeutscheBank)指出，希臘和國際債權人都不願意重啟談判，他們在何種情況下願意重新坐在一起也是下一步的關鍵。

法國農業信貸銀行(CreditAgricole)的G10貨幣策略師ValentinMarinov同時認為，希臘仍有可能和債權人達成協議，雙方仍有可能重新努力已達成妥協。

貝倫貝格(Berenberg)則指出，達成協議的難度正在上升。如果獲得額外的債務減記，齊普拉斯或將同意債權人之前的提議。

ING和巴克萊則擔心，歐洲央行或將最遲將ELA(緊急流動性援助)延長至7月20日，因屆時希臘將償還歐洲央行35億歐元的債務，這很可能成為該國新的違約。

希臘公投對於該國銀行業意味著甚麼？

希臘銀行業休假將在今晚結束。希臘國家銀行(NationalBankofGreece)的主席LoukaKatseli透露，希臘ATM機將開始很快陷入無錢可取的窘境。

是否希臘退歐是不可避免的結局？

希臘總理齊普拉斯在上周表示，公投結果“No”是通向“一個更好協議”的關鍵步驟，而並不是退出歐元區的前奏。

歐洲議會(EuropeanParliament)主席舒爾茨表示，公投結果“No”意味著希臘將不得不引入一種平型貨幣(llelcurrency)，這將是的希臘更為接近退出歐元區。

摩根大通和巴克萊均指出，他們認為當前希臘退歐以及成為“基本劇本”，OxfordEconomics則將希臘退歐概率由67%上調至85%。

瑞穗銀行(Mizuho)的策略師PeterChatwell表示，“希臘退歐風險的真相將會隨著交談重啟而逐漸明朗，歐元區和希臘仍有希望就IMF援助的條款達成一致。”

希臘手中或握有秘密武器：發行平行貨幣、銀行國有化和印歐元

知名金融博客Zerohedge在最近的分析中指出，在麵臨流動性枯竭的情況之下，希臘手中或仍握有“秘密武器”。

Zerohedge在文章中指出，歐洲央行(ECB)將周一將開會討論對於希臘的ELA(緊急流動性援助)政策。一旦央行決定暫停對於希臘銀行業的流動性援助，這會進一步將推向退歐的懸崖。

不過，市場分析人士指出，歐洲央行最有可能的最終維持對於希臘央行的ELA，至少當前央行的態度仍趨向於此。這也意味著歐元區並沒有正式拋棄，但他們可能會在談判中據此“出牌”。

然而，這對於希臘和歐洲央行都沒有好處，希臘即將在7月20日償還歐銀的一筆貸款。

Zerohedge認為，希臘政府或仍可以去做一些“具有重大意義”的事情。根據英國每日電訊(Telegraph)引用希臘財長瓦魯法基斯的話稱，如有必要，希臘應發行平行貨幣(llelliquidity)和加利福尼亞式借據(California-styleIOU"s)

平行貨幣被用在歐洲、美洲以及非洲的貨幣合作實踐中並發揮了重要作用。第一次世界大戰前的英鎊、布雷頓森林體製時期的美元以及國家貨幣基金組織發行的特別提款權、美洲的美元、過渡期的歐元等都扮演過平行貨幣的角色。加利福尼亞式借據則是指發行用以替代歐元的欠條增加流動性，比如加州曾經用過的電子欠條。

之前，德國財長朔伊布勒曾提到了相關的可能性，即如果希臘與債權人的談判失敗，希臘可能需要一個與歐元平行的貨幣。

朔伊布勒表示，如果與債權方談判破裂，希臘可能在使用歐元的同時起用第二種貨幣。這顯示出，作為希臘的主要債權國，德國正為希臘談判最壞的結局做準備。

法國興業銀行(601166,股吧)(SocGen)分析師KitJuckes之前也曾指出，隨著希臘政府對現金的需求越來越急切，希臘引進和歐元平行貨幣的可能性非常高。

Zerohedge表示，希臘是否會采取這一舉措取決於歐洲央行是否會切斷希臘銀行業的“銀根”。

Zerohedge預計，如果歐洲央行步步緊逼，希臘或將拿出更多“終極武器”，首先希臘會將銀行國有化，Syriza的消息人士透露，希臘經濟部正在測試直接控制銀行系統，防止銀行因歐洲央行切斷銀根而關閉。

德國政府官員也確認了該消息，他們認為這將給歐盟當局造成史無前例的“裂痕”，但Syriza在現階段的態度或隻是一種“防禦姿態”。

希臘官員承認，這麼做將導致希臘與歐盟出現前所未有的裂痕。但在現階段，Syriza麵對強勢的歐盟，所能做的唯一辦法就是打遊擊。

除此之外，希臘還有大招印歐元。“冒天下之大不韙”擅自印歐元，這是相當激進的舉措，不過希臘被逼到走投無路時或許也可能會背水一戰。

Syriza內部人士之前稱：“有沒有歐洲央行的幫助，我們都必須恢復金融系統的穩定。我們有能力印20元麵值的歐元。”

希臘危機未有效觸發黃金的避險需求FED加息預期仍為黃金反彈的重要障礙

日線圖上，現貨黃金上周五收漲2.60美元，錄得小陽線。黃金日內反彈後跌至8日均線下方，8、13、21、34、55期均線空頭排列，黃金仍處於下行趨勢。指標上看，MACD綠色動能柱擴張，雙線形成死叉後發散；KD指標雙線於超賣區域初步金叉；RSI錄得36.25，拐頭向下。技術指標表明黃金將維持弱勢。

麥格理（Macquarie）分析師MatthewTurner表示，“與數年前的歐債危機不同，不存對歐元區整體危機的擔憂，當時的恐慌情緒導致金價大漲，而且，黃金彼時也處於牛市當中。”黃金在2011年歐債危機的推動下，觸及紀錄高點1920水平。

Turner補充道，“我們當前處於熊市，這對投資者的情緒有負麵影響。人們也不太確信是否需要避險資產，如果需要，他們也不確定它就是黃金。”

德意誌銀行在周一的報告中指出，“除非銀行對希臘的貸款很高，其資金有被耗盡的危險，債務危機緊張程度達到一個新的水平，黃金才能受到支撐。”

投資者仍關注美聯儲年內加息的預期，這是黃金基本面麵臨的最大利空因素。

德國商業銀行(Commerzbank)日內撰文稱，希臘公投意外拒絕改革方案加大了退歐可能，但金價並未受到影響，因為大部分市場人士顯然仍預計債權人將與希臘達成協議，從而使其留在歐元區。目前市場焦點轉移至歐洲央行(ECB)對希臘銀行緊急貸款。除非歐洲央行繼續提供貸款，否則希臘銀行資金可能枯竭，這意味債務危機進一步升級應當會對金價構成支撐。

瑞訊銀行(SwissquoteBank)在周一報告中寫道，黃金目前延續下跌動能，走勢較為膠著，但下行壓力增加。金價目前支撐下看1157(2015年3月19日低點)；關鍵支撐位於1142(2015年3月17日低點)。阻力位於1188(2015年6月23日高位)。我們在未來幾周保持看空。

長線看，主要趨勢(見下降通道)繼續傾向於看空。盡管目前為止關鍵支撐位於1132(2014年11月7日低點)保持完好，但需要突破阻力1223才能表明當前行情並未隻是暫時反彈。同時主要支撐位於1045(2010年2月5日低點)。

巴克萊貴金屬分析師表示，“在我們看來，金價年內最主要的影響因素仍是美聯儲加息的預期，從這點上看，金價的波動非常好的表現了市場對於美聯儲加息的時間以及可能性的預期。”

分析師表示，只要美聯儲出現鴿派言論或傾向，或者美國出現疲軟的經濟指標結果，金價就會上升，當美國經濟指標強勁，或者美聯儲言論開始偏向鷹派的時候，金價就會出現下滑。

巴克萊分析師表示，“市場的主要參與者明顯還在等待希臘最終與債權人達成一份協議，並使希臘留在歐元區。”目前關注的焦點在於緊急流動性援助上限。歐洲央行制定的此上限將會決定希臘銀行業生死，如果歐洲央行不提高援助上限，希臘銀行業很可能會資金枯竭。分析師表示，“這種情況將會使債務危機進入新的階段，金價將會因此得到提振。”

根據ISABullion日內更新的報告顯示，黃金上周整體下跌但金價最終在1160附近尋得支撐，並最終收出相對緩和跌勢的十字星形態。我們認為黃金最終將從1160觸底反彈，上行最終目標看向1220。對長線投資者來說，現在可出手買盤。

從基本面上來看，黃金上周五(7月3日)小幅收復跌勢，周線收於1167.80美元/盎司水平。投資者忽視希臘所帶來的利好，反而集中精力關注美聯儲加息日程。目前希臘局勢尚未觸發黃金實物買盤需求，美聯儲今年年內加息將成為黃金反彈屢屢受挫的重要障礙。