美聯儲群“鷹”起舞 美元反彈後何去何從？

近日美聯儲多位官員相繼發表偏鷹派的言論，其中包括美聯儲的“三號人物”杜德利，他周一(6月19日)稱美國經濟擴張之路還很長，而且強勁的就業市場終將帶動通脹反彈，這令美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期升溫，扶助美元兌一籃子貨幣繼續從七個月低位反彈。

上周三公佈的數據顯示，美國消費者物價指數(CPI)和素有“恐怖數據”之稱的美國零售銷售表現疲軟。核心CPI年率增長1.7%，創下2015年5月以來新低，暗示通脹失去動能。

美國紐約聯儲主席杜德利(WilliamDudley)周一在匹茲堡舉行的一次本地商界會議上發表講話稱，就業市場不斷收緊，應該扶助推升通脹，從而緩解部分投資者的憂慮，他們擔心持續低通脹將會使聯儲決策者沒有充分的理據在年內進一步升息。

美聯儲上周如期上調指標隔夜利率25個基點，並預計今年會再升息一次。聯儲還公佈了停止將所持公債到期回籠資金再投資，以縮減4.5萬億美元資產負債表的計劃。CMEGroup的FedWatch工具顯示，交易商對美聯儲在12月會議上升息機率的預期從41%升至47%。

杜德利稱，“盡管通脹略低於我們樂見的水平，但我們認為，如果就業市場繼續收緊，薪資將逐步回升。受此提振，通脹將逐步回升至2%。”

同日，美國芝加哥聯儲主席埃文斯(CharlesEvans)也發表講話稱，盡管近期的通脹數據不太好，但重點在於當前的環境支持非常漸進的加息，以及以緩慢的方式按照預定計劃縮減資產負債表。

埃文斯強調，2017年是加息二次、三次或四次，又或者具體甚麼時候開始減少到期資產的再投資，這仍需要靜待觀察。美聯儲加息應該由實現目標的前景預期來決定。

美國達拉斯聯儲主席卡普蘭(RobertKaplan)上周五(6月16日)表示，預計經濟成長在今年剩餘時間反彈，美聯儲在未來加息加息時應保持非常謹慎、有耐心。

富國證券的外匯策略師EricViloria表示，“從目前的情況看，聯儲並不太擔心近期通脹數據回落，他們致力於政策正常化。”

貝萊德(BlackRock)首席投資策略師Turnill稱，當前基準預期是美聯儲將溫和加息。預期未來全球經濟增速將持續高於趨勢，通脹也將穩定。正常化政策與下滑的長期利率脫節，原因之一是市場過度關注通脹疲軟，而美聯儲更關注前景。

有市場人士指出，杜德利今天的講話，無疑證實了他依然是美聯儲主席耶倫的親密盟友。上周耶倫意外釋放鷹派言論，令市場深感震驚，投資者關注本周聯儲官員的講話。

在杜德利和埃文斯講話後，美元指數周二(6月20日)亞洲時段延續反彈走勢，並觸及97.61的日內高位，隔夜曾上揚0.4%，上周三(6月14日)曾觸及96.32的七個月低位。

其他貨幣方麵，由於美元走強，歐元/美元周一跌0.4%，報1.1147美元；美元/日元漲0.5%至111.43附近。同時，英國退歐磋商周一正式開始。英鎊/美元當天下跌跌0.4%，報1.2732美元，

本月稍早英國執政保守黨在議會選舉中失去了多數議席的地位，引發市場臆測，英國“軟脫歐”的可能性增加，這曾一度提振英鎊。不過，很多分析師預計，磋商的進展將會損及英鎊。

不過，法國總統馬克龍政府在上周日舉行的議會選舉中獲得壓倒性勝利的消息，未給歐元帶來明顯的提振。同時，倉位數據也顯示，上周歐元淨多頭頭寸觸及逾六年最高。

周二市場可能將繼續關注美聯儲官員講話，其中包括副主席費希爾(Fischer)在阿姆斯特丹的講話。本周交易員們還將關注其他官員的講話，以研判下一次加息的時間點，以及美聯儲會以何種方式開始縮表。

美元後市該如何走？投行分析師們這樣看

美聯儲6月鷹派加息震驚市場，同時其還意外公佈資產負債表縮減細節。匯豐銀行(HSBC)認為，美聯儲縮表計劃比預期更迅速、幅度更大。該行的分析師們稱，美聯儲將從第四季度開始縮表，在12月份加息25個基點(此前預期為9月)。

不過，匯豐指出6月的FOMC會議不太可能在短期內改變美元的命運。但這為減少資產負債表鋪路，這也強化了我們的信念，即美元在未來幾個月注定會走弱。

美銀美林(BofAML)在報告中稱，預期美聯儲加息速率將快於市場預期，預期歐洲央行削減QE的步伐比市場預期要慢，預期日本央行將會堅持收益率目標直至通脹遠高於當前零線水平，但可能在今年某個時間下調年度購債的指引。

該行預計年底歐元/美元將走低，目標為1.08，屆時市場將進一步接近美聯儲的點陣圖。但如果歐洲央行結束QE，將在2018年對歐元構成支持，促使歐元/美元漲至預期目標1.15。

美銀美林外匯技術分析師也指出，周圖上看，RSI指示美元指數基本陷入超賣狀態，但彭博美元指數則顯示周圖趨勢線支撐位上存在連續買入信號，這支持美元指數展開反彈。

花旗集團(Citigroup)在近日的延保中稱，在特朗普政府會推行稅改或減稅，或者兩者兼有的確鑿證據出現前，美元料區間波動，但明年預計將攀升。

花旗認為，美元短期前景並不樂觀，因為美聯儲(FED)在通脹疲弱之際,加息往往會鎖定低通脹預期，收益率曲線將趨於平緩，較低的債券收益率料盤整。但該行預計，美元在未來6-12個月內料上漲2-3%，因稀釋後的稅收一攬子措施有可能在年底前後推出，這將為收益率和美元提供更為持久的提振

歐元方麵，該行預計，鑒於經濟複蘇指標正在加強並擴大，因此歐元/美元近期有望上漲，但未來6-12個月的匯價預估仍在1.08。

日元方麵，花旗預計美元/日元將在未來6-12個月上升到114水平。對此該行表示，“自美聯儲6月份會議以來，美國國債實際收益率反彈，如果漲勢持續，可能會為美元提供一些支撐，而且日本央行並未轉為鷹派。”